Co je specializovaná firma?
Specializovaná firma je společnost, která najímá specialisty, aby zastupovali akcie kotované na newyorské burze (NYSE). Specialisté na NYSE jsou tvůrci trhu, kteří usnadňují obchodování s určitými akciemi nákupem a prodejem investorům a od investorů a držením akcií těchto akcií v případě potřeby. Společnosti kotované na NYSE budou zpovídat zaměstnance specializovaných firem a vyhledávat vhodné lidi, kteří je budou zastupovat držením zásob akcií společností.
Specialisté již neexistují ve svém tradičním smyslu. Nyní se jim říká určení tržní výrobci (DMM). K přechodu došlo, když se obchodování stalo více elektronickým. Specialisté by osobně vyřizovali mnoho objednávek přicházejících do akcií. U DMM jsou téměř všechny transakce automatizované.
Klíčové způsoby
Pochopení specializované firmy
Specialisté už neexistují ve svém tradičním smyslu. Takhle to kdysi fungovalo.
Specializovaná firma je firma, která zaměstnává specifický typ tvůrce trhu, který usnadňuje obchody s konkrétními akciemi na newyorské burze (NYSE). Tvůrci trhu pracují také na Nasdaqu, ale protože Nasdaq je celý obchodován elektronicky a NYSE se obchoduje osobně, specialisté mají více povinností než tvůrci trhu Nasdaq, a to jak v šíři, tak v objemu.
Specialisté zaměstnaní specializovanou firmou jsou dotazováni firmami, které uvádějí své akcie na NYSE, aby zjistili, který specialista bude schopen usnadnit obchody a podpořit maximální likviditu jejich akcií. Když firma najde specialistu, o kterém cítí, že bude reprezentovat jejich firmu nejlépe, uzavřou smlouvu se specializovanou firmou, aby pověřila tohoto specialistu, aby reprezentoval jejich akcie.
Počet specializovaných firem v provozu se za poslední čtyři desetiletí rapidně snížil. V 80. letech existovalo více než 50 specializovaných firem a většina z nich byly rodinné podniky s dlouhou historií na newyorských finančních trzích a burzách cenných papírů. V roce 2008 jich bylo 10, a to kvůli desítkám let fúzí a akvizic a odchodu rodin z oboru nebo prodejních firem. Sedm z nich byly specializované firmy, zatímco ostatní tři se specializovaly na fondy obchodované na burze (ETF). K roku 2021 zůstaly pod NYSE DMM registrovány pouze 3 firmy: Citadel Securities; GTS Securities; a Virtu Americas.
Obchodování na NYSE je nyní téměř zcela elektronické. Specialisté již nejsou potřeba k osobnímu vyřizování objednávek. To znamená, že NYSE stále zaměstnává DMM na svém obchodním podlaží. V únoru 2021 existují tři NYSE určené firmy, které tvoří trh. DMM „předpokládají skutečnou odpovědnost za udržování spravedlivého a spořádaného trhu“ podle NYSE.
Specialista a určený tvůrce trhu
Specialista je osoba, která působí na půdě newyorské burzy (NYSE) za účelem nákupu, prodeje nebo držení určité akcie. Specialista je typ tvůrce trhu, který je fyzicky přítomen na obchodním parketu. Specialista musí ukázat svou nejlepší nabídku a požádat o ceny, aby umožnil obchody, a také vstoupit s vlastním kapitálem, aby nakoupil, prodal nebo držel akcie podle požadavků tržních podmínek. Jejich celou funkcí je udržovat trh pro své akcie co nejvíce likvidní.
DMM mají v dnešní době podobné úkoly, ale většina jejich práce je nyní automatizována pomocí algoritmů a ručních elektronických zařízení, které odpovídají příkazům. DMM mohou v určitých situacích stále zasahovat na trhu.
Podle NYSE jsou fondy DMM klíčovými poskytovateli likvidity, snižují volatilitu, zlepšují zjišťování cen na otevřených i uzavřených trzích, snižují náklady na obchodování pro investory a mají mnohem vyšší povinnosti než tradiční tvůrci trhu.
Příklad toho, co udělal specialista
Na dnešním trhu, díky regulaci NMS, investoři obdrží nejlepší nabídku nebo nabídku, která je k dispozici při uskutečnění obchodu.
V době specialisty tomu tak vždy nebylo. Tato objednávka mohla být spárována tam, kde specialista předpokládal, že dopad bude nejmenší. Například velká prodejní objednávka může být spárována s několika nákupními objednávkami pod vyslanou nabídkovou cenou. Pokud by specialista nechal velkou prodejní objednávku zasáhnout nabídkovou cenu, určitě by cenu stejně snížil, a tak specialista naplnil prodej jinými nákupními objednávkami nebo vlastním kapitálem, aniž by ovlivnil aktuální nabídku.
Fungovalo to oběma směry. Někdy investoři dostali lepší cenu, než se čekalo, někdy horší cenu a většinou dostali cenu, kterou se čekalo.
Na dnešním trhu se to nestává. Objednávky se zpracovávají tak, že nejprve projdou nejlepší nabídkou (pokud se prodává) a nabídkou (pokud se kupuje). Objednávka nemůže obchodovat za cenu horší než nejlepší nabídka nebo nabídka v době realizace. I když kvůli technickým závadám se to někdy ještě může stát.
Také, když tam bylo hodně horečné nákup nebo prodej specialista mohl zmrazit knihu, brání NYSE tok objednávek, což umožňuje okamžik pro klidnější hlavy zvítězit. Během této doby specialista mohl zápas nákup a prodej objednávky bez úpravy nabídky nebo nabídkové ceny.
Prostřednictvím těchto věcí bylo cílem specialisty udržet spořádaný trh.
Na otevřeném trhu se specialisté také podívali na všechny nákupní a prodejní objednávky a našli cenu, která umožnila dorovnat nejvíce likvidity/objednávek.