Co to byla specializovaná jednotka?
Specializovaná jednotka byla skupina lidí nebo firem, které sloužily jako tvůrci trhu pro jednu nebo více akcií, které se obchodovaly na konkrétní burze. Práce vykonávaná lidmi v této jednotce byla v průběhu času z velké části nahrazena elektronickými mechanismy. V důsledku toho dnes pracovní místa v takových jednotkách málokdy existují kdekoli na světě.
Specializovaná jednotka udržovala stabilní trh s daným cenným papírem tím, že působila jako zmocnitel i zprostředkovatel pro makléře. Specializovaná jednotka jako zmocnitel často vedla vlastní skladové zásoby, aby usnadnila likviditu pro daný obchod.
Specializované jednotky dnes vystupují pod různými názvy, například jako určení tvůrci trhu (DMM) a doplňkoví poskytovatelé likvidity. Specializované jednotky a jejich současné protějšky nejvíce využívala newyorská burza (NYSE).
Klíčové způsoby
Pochopení specializované jednotky
Specializované jednotky měly za úkol udržovat co nejvíce relativně úzké rozpětí mezi nabídkou a poptávkou u konkrétních cenných papírů, jakož i udržovat tržní likviditu, řídit limitní příkazy a velké blokové obchody. Jednotkou mohla být skupina tržních specialistů nebo pro větší obchodní oblasti specialista na trhu a tým úředníků, kteří by specialistovi pomáhali.
Specializované jednotky byly také pověřeny vyvažováním trhu tím, že se postavily na opačnou stranu býčího či medvědího sentimentu pro danou akcii obchodováním z vlastních zásob skupiny. To pomohlo usnadnit obchodování v dobách tržní nejistoty nebo volatility týkající se konkrétních akcií.
Vzhledem k nástupu elektronického obchodování, málo burz po celém světě zaměstnává specializované jednotky. Newyorská burza však zaměstnává určené tvůrce trhu (DMM). Podobně jako specializované jednotky, DMM udržují spravedlivé a uspořádané trhy pro konkrétní soubor cenných papírů. Pomocí manuálních i elektronických prostředků pomáhají vyhnout se velkým obchodním nerovnováhám, které mohou zastavit obchodování s konkrétními akciemi.
DMM také hrají důležitou, i když zřídka používanou funkci, že jsou k dispozici v případě zastavení obchodování. DMM slouží jako první obranná linie v případě, že musí být provedena pravidla pro jističe. Pokud by daná akcie, nebo dokonce hlavní index, v panice při prodeji nebo nákupu rychle rostly nebo klesaly, DMM zakročí a převezmou tok elektronických objednávek k manuálnímu provádění obchodů na několik minut. Pokud se zdá, že se objednávky vrátily k přijatelnému stupni toku a kolísání cen, jsou elektronické mechanismy obnoveny, jinak může být obchodování s touto akcií, nebo na běžném trhu, na jeden den zastaveno.
Zatímco mnoho burz dává přednost tomu, aby stroje převzaly roli párování nákupních a prodejních objednávek pro zákazníky, NYSE se domnívá, že zapojení lidí i strojů pomáhá zlepšit zjišťování cen a tlumit volatilitu. DMM berou při rozhodování v úvahu inteligenci specifickou pro dané odvětví, jakož i jejich znalosti ekonomie i obchodních systémů. Dostávají motivaci pracovat ve prospěch účastníků trhu, spíše než obchodovat ve svůj vlastní prospěch.
Kromě toho DMM někdy slouží jako kontaktní místa pro kotované společnosti, které pro burzu zastupují, a poskytují společnostem informace o náladě obchodníků a o tom, kdo obchoduje s akciemi společnosti.
Podle NYSE, DMM dělat trhy výrazně méně volatilní na trhu otevřené a zavřít. Ve dnech, kdy sklad lock-up vyprší, nebo když akcie seznam poprvé, DMM jsou prospěšné tak, že mohou reagovat na okolnosti, které mohou být relativně vzácné nebo dokonce jedinečné.
Role doplňkových poskytovatelů likvidity
Další skupinou, která se chová podobně jako specializované jednotky, jsou doplňkoví poskytovatelé likvidity (SLP) NYSE. Jedná se o velkoobjemové členy burzy, jimž NYSE poskytla finanční pobídku k udržování úzkých rozpětí mezi nabídkou a poptávkou ve specifických, silně obchodovaných cenných papírech, využívajících vlastní akcie k plnění příchozích objednávek.
Cílem burzy je přidat likviditu v každé cenové hladině. SLP obvykle obchodují z vlastních účtů, nicméně NYSE tvrdí, že SLP mají stejné veřejně dostupné obchodní informace jako ostatní zákazníci NYSE, ne více informací.