Co je teorie náhodné procházky?
Teorie náhodné chůze naznačuje, že změny cen akcií mají stejné rozložení a jsou na sobě nezávislé. Proto předpokládá, že minulý pohyb nebo trend ceny akcií nebo trhu nelze použít k předpovídání jejich budoucího pohybu. Stručně řečeno, teorie náhodné chůze hlásá, že akcie se vydávají náhodnou a nepředvídatelnou cestou, která činí všechny metody předpovídání cen akcií z dlouhodobého hlediska marnými.
Teorie náhodné procházky
Pochopení teorie náhodné procházky
Klíčové způsoby
Efektivní trhy jsou náhodné
Teorie náhodné chůze vyvolala mnoho obočí v roce 1973, když autor Burton Malkiel zavedl tento termín ve své knize „A Random Walk Down Wall Street.” Kniha zpopularizovala hypotézu efektivního trhu (EMH), dřívější teorii, kterou představil profesor Chicagské univerzity William Sharp. Hypotéza efektivního trhu uvádí, že ceny akcií plně odrážejí všechny dostupné informace a očekávání, takže současné ceny jsou nejlepší aproximací vnitřní hodnoty společnosti. To by zabránilo komukoliv využívat chybně oceněné akcie soustavně, protože cenové pohyby jsou většinou náhodné a jsou poháněny nepředvídanými událostmi.
Sharp a Malkiel došli k závěru, že kvůli krátkodobé nahodilosti výnosů by investorům bylo lépe investovat do pasivně řízeného, dobře diverzifikovaného fondu. Kontroverzní aspekt Malkielovy knihy teoretizoval, že „opice se zavázanýma očima, která hází šipky na finanční stránky novin, by si mohla vybrat portfolio, které by si vedlo stejně dobře jako portfolio pečlivě vybrané odborníky“
Teorie náhodné procházky v akci
Nejznámější praktický příklad teorie náhodné chůze se objevil v roce 1988, kdy se Wall Street Journal snažil Malkielovu teorii otestovat vytvořením každoroční soutěže Wall Street Journal Dartboard Contest, kde se profesionální investoři postavili proti šipkám kvůli nadřazenosti při vybírání akcií. Zaměstnanci Wall Street Journal hráli roli opic házejících šipky.
Po více než 140 soutěžích představil Wall Street Journal výsledky, které ukázaly, že experti vyhráli 87 soutěží a vrhači šipek 55. Experti však dokázali porazit Dow Jones Industrial Average (DJIA) pouze v 76 soutěžích. Malkiel poznamenal, že výběr expertů těžil z reklamního skoku v ceně akcie, ke kterému obvykle dochází, když burzovní experti vydávají doporučení. Zastánci pasivního managementu tvrdí, že protože experti dokázali porazit trh jen v polovině případů, investoři by na tom byli lépe, kdyby investovali do pasivního fondu, který si účtuje mnohem nižší manažerské poplatky.