Co je teorie preference likvidity?
Teorie preference likvidity je model, který naznačuje, že investor by měl požadovat vyšší úrokovou sazbu nebo prémii u cenných papírů s dlouhodobou splatností, které s sebou nesou větší riziko, protože za předpokladu, že všechny ostatní faktory jsou stejné, investoři dávají přednost hotovosti nebo jiným vysoce likvidním držbám.
Klíčové způsoby
Teorie preference likvidity
Jak funguje teorie preferencí likvidity?
Teorie preference likvidity naznačuje, že investoři požadují postupně vyšší pojistné u střednědobých a dlouhodobých cenných papírů oproti krátkodobým cenným papírům. Podle teorie, kterou vypracoval John Maynard Keynes na podporu své myšlenky, že poptávka po likviditě drží spekulativní sílu, se likvidní investice snadněji zpeněží za plnou hodnotu.
Hotovost je běžně přijímána jako nejlikvidnější aktivum. Podle teorie preference likvidity jsou úrokové sazby u krátkodobých cenných papírů nižší, protože investoři neobětují likviditu pro delší časové rámce než střednědobé nebo dlouhodobější cenné papíry.
Zvláštní úvahy
Keynes představil teorii preference likvidity ve své knize The General Theory of Employment, Interest and Money (Obecná teorie zaměstnanosti, úroku a peněz). Keynes popisuje teorii z hlediska tří motivů, které určují poptávku po likviditě:
Když jsou nabízeny vyšší úrokové sazby, investoři se vzdají likvidity výměnou za vyšší sazby. Například pokud úrokové sazby rostou a ceny dluhopisů klesají, investor může prodat své špatně placené dluhopisy a koupit si lépe placené dluhopisy nebo si ponechat hotovost a čekat na ještě lepší výnos.
Příklad teorie přednosti likvidity
Tříletý státní dluhopis může platit 2% úrokovou sazbu, desetiletý státní dluhopis může platit 4% úrokovou sazbu a 30letý státní dluhopis může platit 6% úrokovou sazbu. Aby investor obětoval likviditu, musí dostat vyšší výnosovou sazbu výměnou za souhlas s tím, že bude mít hotovost svázanou na delší dobu.