Co je Theta?
Termín theta označuje rychlost poklesu hodnoty opce v důsledku plynutí času. Lze ho také označit jako časový rozklad opce. To znamená, že opce ztrácí hodnotu s tím, jak se čas přibližuje její splatnosti, pokud je vše udržováno konstantní. Theta je obecně vyjádřena jako záporné číslo a lze ji považovat za částku, o kterou hodnota opce každý den klesá.
Klíčové způsoby
Pochopení Thety
Theta je součástí skupiny opatření známých jako Řekové, která se používají při oceňování opcí. Pamatujte si – opce dávají kupujícímu právo koupit nebo prodat podkladové aktivum za realizační cenu před vypršením opce. Realizační cena, která se také nazývá realizační cena, je stanovena při prvním sepsání smlouvy a informuje investora o ceně, za kterou musí podkladové aktivum dosáhnout před uplatněním opce.
Měřítko theta kvantifikuje riziko, které čas představuje pro zájemce o opci, protože opce jsou uplatnitelné jen po určitou dobu. Tomu se říká časový rozklad nebo eroze hodnoty opce s postupem času. Ziskovost opce s postupem času klesá. Ale co se stane, když jsou dvě opce podobné, ale jedna vyprší za delší dobu? Hodnota dlouhodobější opce je vyšší, protože je větší šance nebo více času, že by se opce mohla posunout za realizační cenu.
Protože theta představuje riziko času a ztrátu hodnoty opce, je vždy vyjádřena jako záporné číslo. Hodnota opce se snižuje s tím, jak čas plyne do data vypršení. Protože theta je u dlouhých opcí vždy záporná, bude vždy nulová časová hodnota, když opce vyprší. To je důvod, proč theta je dobrá věc pro prodávající, ale ne pro kupující – hodnota se snižuje ze strany kupujícího, jak čas plyne, ale roste pro prodávajícího. To je důvod, proč je prodej opce také znám jako pozitivní obchod theta – jak theta zrychluje, výdělek prodávajícího z jejich opcí se zvyšuje.
Theta
Zvláštní úvahy
Pokud vše ostatní zůstane stejné, časový rozklad způsobí, že opce s blížícím se datem expirace ztrácí vnější hodnotu. Proto je theta jedním z hlavních Řeků, se kterými by si kupci opcí měli dělat starosti, protože čas pracuje proti držitelům dlouhých opcí.
Naopak časový rozklad je příznivý pro investora, který píše opce. Autoři opcí mají z časového rozkladu prospěch, protože s blížícím se časem vypršení se zapsané opce stávají méně cennými. V důsledku toho je pro autory opcí levnější odkoupit opce a uzavřít tak krátkou pozici.
Řečeno jinak, hodnoty opce se případně skládají jak z vnější, tak z vnitřní hodnoty. Při vypršení opce zůstává pouze vnitřní hodnota, pokud existuje, protože čas je významnou částí vnější hodnoty.
Theta vs. Ostatní Řekové
Řekové měří citlivost cen opcí na jejich příslušné proměnné. Například delta opce označuje citlivost ceny opce ve vztahu ke změně podkladového cenného papíru ve výši 1 USD, zatímco gama opce označuje citlivost delty opce ve vztahu ke změně podkladového cenného papíru ve výši 1 USD.
Vega naznačuje, jak se cena opce teoreticky mění za každý pohyb implikované volatility o jeden procentní bod.
Theta, odvozená z řecké abecedy, má mnoho významů napříč různými oblastmi – v ekonomii také odkazuje na rezervní poměr bank v ekonomických modelech.
Příklad Thety
Předpokládejme, že investor koupí kupní opci s realizační cenou 1 150 dolarů za 5 dolarů. Podkladová akcie se obchoduje za 1 125 dolarů. Opce má pět dní do vypršení platnosti a theta je 1 dolar. Teoreticky hodnota opce klesá o 1 dolar denně, dokud nedosáhne data vypršení platnosti. To je nepříznivé pro držitele opce.
Předpokládejme, že podkladová akcie zůstává na 1 125 dolarech a uplynuly dva dny. Opce bude mít hodnotu přibližně 3 dolary. Jediný způsob, jak se opce stane opět cennější než 5 dolarů, je, pokud cena stoupne nad 1 155 dolarů. To by opci dalo alespoň 5 dolarů ve vnitřní hodnotě (1 155 dolarů – 1 150 dolarů realizační cena), čímž by se vyrovnala ztráta způsobená theta nebo časovým posunem.