Co je silná forma účinnost?
Strong form efficiency je nejpřísnější verze teorie efektivní tržní hypotézy (EMH) investice, která uvádí, že všechny informace na trhu, ať už veřejné nebo soukromé, se započítávají do ceny akcie.
Praktici se silnou efektivitou formy věří, že ani zasvěcené informace nemohou investorovi poskytnout výhodu. Tento stupeň efektivity trhu znamená, že zisky přesahující běžné výnosy nelze realizovat bez ohledu na množství výzkumu nebo informací, ke kterým mají investoři přístup.
Klíčové způsoby
Pochopení silné efektivity forem
Efektivita silné formy je součástí EMH a je považována za součást teorie náhodné chůze. Uvádí, že cena cenných papírů, a tedy i celkový trh, nejsou náhodné a jsou ovlivněny minulými událostmi.
Efektivita silné formy je jedním ze tří různých stupňů EMH, ostatní jsou slabá a polosilná účinnost. Každý z nich je založen na stejné základní teorii, ale mírně se liší, pokud jde o přísnost.
Efektivita silných forem vs. Efektivita slabých forem a efektivita polosilných forem
Slabá teorie efektivity forem, nejmírnější z celé bandy, tvrdí, že ceny akcií odrážejí všechny aktuální informace, ale zároveň připouští, že anomálie mohou být nalezeny důkladným zkoumáním účetních závěrek firem.
Teorie efektivity polosilné formy jde ještě o krok dál a prosazuje myšlenku, že při výpočtu aktuální ceny akcie jsou použity všechny informace ve veřejné sféře. To znamená, že není možné, aby investoři identifikovali podhodnocené cenné papíry a vytvářeli vyšší výnosy na trhu využitím buď technické, nebo fundamentální analýzy.
Ti, kteří se hlásí k této verzi EMH věří, že pouze informace, které nejsou snadno dostupné veřejnosti může pomoci investorům zvýšit jejich výnosy na úroveň výkonnosti nad úroveň běžného trhu. Silná forma teorie efektivity odmítá tuto představu, uvádí, že žádné informace, veřejné nebo vnitřní informace, bude přínosem pro investora, protože i vnitřní informace se odráží v aktuální ceně akcií.
Historie účinnosti silných forem
Koncept silné formy efektivity byl průkopníkem profesora ekonomie na Princetonu Burtona G. Malkiela v jeho knize vydané v roce 1973 s názvem Náhodná procházka po Wall Street.
Malkiel označil odhady zisků, technickou analýzu a investiční poradenské služby za „zbytečné“. Řekl, že nejlepší způsob, jak maximalizovat výnosy, je držet se strategie buy-and-hold a dodal, že portfolia sestavená experty by si neměla vést o nic lépe než koš akcií sestavený opicí se zavázanýma očima.
Příklad účinnosti silných forem
Většina příkladů silné efektivity forem zahrnuje zasvěcené informace. Je to proto, že silná efektivita forem je jedinou částí EMH, která zohledňuje vlastnické informace. Teorie uvádí, že na rozdíl od všeobecného přesvědčení, přechovávání interních informací nepomůže investorovi získat vysoké výnosy na trhu.
Zde je příklad toho, jak silná efektivita formy by se mohla projevit v reálném životě. Šéf technologického oddělení (CTO) veřejné technologické společnosti se domnívá, že jeho firma začne přicházet o zákazníky a příjmy. Po interním zavedení nové produktové funkce do beta testerů se obavy CTO potvrzují a on ví, že oficiální zavedení bude propadák. To by bylo považováno za zasvěcené informace.
ČTÚ se rozhodne nastoupit na krátkou pozici ve vlastní firmě, čímž fakticky sází proti pohybu cen akcií. Pokud cena akcií klesne, ČTÚ bude profitovat, a pokud ceny akcií vzrostou, prodělá.
Nicméně, když je produktová funkce uvolněna pro veřejnost, cena akcie není ovlivněna a neklesá, i když jsou zákazníci s produktem zklamáni. Tento trh je silný formálně efektivní, protože i zasvěcené informace o produktovém propadáku byly již oceněny do akcií. CTO by v této situaci prodělal.