Co je to swap úrokových sazeb?
Úrokový swap je forwardový kontrakt, ve kterém je jeden proud budoucích úrokových plateb vyměněn za jiný na základě stanovené výše jistiny. Úrokové swapy obvykle zahrnují výměnu pevné úrokové sazby za pohyblivou sazbu nebo naopak za účelem snížení nebo zvýšení expozice výkyvům úrokových sazeb nebo za účelem získání nepatrně nižší úrokové sazby, než by bylo možné bez swapu.
Swap může také zahrnovat výměnu jednoho typu pohyblivé sazby za jiný, což se nazývá bazický swap.
Klíčové způsoby
Úrokový swap
Pochopení úrokových swapů
Úrokové swapy jsou výměna jedné sady peněžních toků za jinou. Vzhledem k tomu, že se jedná o mimoburzovní obchod (OTC), jsou smlouvy uzavřeny mezi dvěma nebo více stranami podle jejich požadovaných specifikací a lze je přizpůsobit mnoha různými způsoby.
Swapy jsou často využívány, pokud si firma může snadno půjčit peníze za jeden typ úrokové sazby, ale dává přednost jinému typu.
Druhy úrokových swapů
Existují tři různé typy úrokových swapů: Fixed-to-floating, floating-to-fixed a float-to-float.
Pevné plovoucí
Vezměme si například společnost s názvem TSI, která může emitovat dluhopis s velmi atraktivní pevnou úrokovou sazbou pro své investory. Vedení společnosti se domnívá, že z pohyblivé sazby může získat lepší cash flow. V tomto případě může TSI uzavřít swap s protistranou banky, ve které společnost obdrží pevnou sazbu a zaplatí pohyblivou sazbu.
Intercontinental Exchange, orgán odpovědný za LIBOR, přestane po 31. prosinci 2021 vydávat týdenní a dvouměsíční USD LIBOR. Všechny ostatní LIBOR budou ukončeny po 30. červnu 2023.
Plovoucí k pevnému
Float-to-Float
Firmy někdy vstupují do swapu, aby změnily druh nebo obsah indexu pohyblivé sazby, který platí; to je známé jako základní swap. Firma může provést swap například z tříměsíční sazby LIBOR na šestiměsíční sazbu LIBOR, a to buď proto, že sazba je atraktivnější, nebo odpovídá jiným platebním tokům. Firma může také přejít na jiný index, jako je sazba federálních fondů, obchodní cenné papíry nebo sazba státní pokladny.
Reálný příklad swapu úrokových sazeb
Předpokládejme, že PepsiCo potřebuje získat 75 milionů dolarů, aby získala konkurenta. V USA si mohou peníze půjčit s 3,5% úrokovou sazbou, ale mimo USA si mohou půjčit za pouhých 3,2%. Háček je v tom, že by potřebovali vydat dluhopis v cizí měně, která podléhá kolísání na základě úrokových sazeb domovské země.
PepsiCo by mohla uzavřít úrokový swap po dobu trvání dluhopisu. Podle podmínek dohody by PepsiCo platila protistraně 3,2% úrokovou sazbu po dobu trvání dluhopisu. Společnost by pak po splatnosti dluhopisu vyměnila 75 milionů dolarů za dohodnutý směnný kurz a vyhnula by se jakémukoli vystavení kurzovým výkyvům.
Proč se tomu říká „Úrokový swap“?
Co je příklad swapu úrokových sazeb?
Vezměme si, že společnost A vydala dvouleté dluhopisy v hodnotě 10 milionů dolarů, které mají pohyblivou úrokovou sazbu London Interbank Offered Rate (LIBOR) plus 1%. Řekněme, že LIBOR je 2%. Protože se společnost obává, že úrokové sazby mohou vzrůst, najde společnost B, která souhlasí s tím, že bude platit společnosti A roční sazbu LIBOR plus 1% po dobu dvou let z pomyslné jistiny 10 milionů dolarů. Společnost A výměnou za to platí této společnosti fixní sazbu 4% z pomyslné hodnoty 10 milionů dolarů po dobu dvou let. Pokud úrokové sazby výrazně vzrostou, společnost A z toho bude mít prospěch. Naopak společnost B z toho bude mít prospěch, pokud úrokové sazby zůstanou stejné nebo klesnou.
Jaké jsou různé typy úrokových swapů?
Fixed-to-floating, floating-to-fixed a floating-to-floating jsou tři hlavní typy úrokových swapů. Fixní-to-floating swap zahrnuje jednu společnost, která obdrží pevnou sazbu a zaplatí pohyblivou sazbu, protože věří, že pohyblivá sazba vytvoří silnější peněžní tok. Pohyblivý-to-fixed swap je případ, kdy si společnost přeje získat pevnou sazbu například k zajištění úrokové expozice. A konečně, float-to-float swap – také známý jako základní swap – je případ, kdy se dvě strany dohodnou na směně pohyblivých úrokových sazeb. Například sazba LIBOR může být vyměněna za sazbu T-Bill.