Co je to Výnos k průměrnému životu?
Výnosová průměrná životnost je výpočet výnosu dluhopisu založený spíše na průměrné splatnosti než na stanoveném datu splatnosti emise. Tento výnos nahrazuje stanovenou konečnou splatnost průměrnou životní splatností.Průměrná životnost se také nazývá vážená průměrná splatnost (WAM) nebo vážená průměrná životnost (WAL).
Klíčové způsoby
Pochopení výnosu k průměrnému životu
Výnos na průměrnou životnost umožňuje investorovi odhadnout skutečný výnos z investice do dluhopisu bez ohledu na přesné datum splatnosti dluhopisu. Výpočet výnosu na průměrnou životnost předpokládá, že dluhopis je splatný v den daný jeho průměrnou životností a za průměrnou výkupní cenu místo nominální ceny. Lze jej vypočítat stejným vzorcem jako výnos do splatnosti (YTM) nahrazením průměrné životnosti splatností dluhopisu.
Výnos na průměrnou životnost určuje dobu, za kterou bude získána polovina nominální hodnoty dluhopisu. Dluhopisy, které mají rychlejší splácení jistiny, sníží riziko selhání a umožní držiteli dluhopisu dříve reinvestovat své peníze. Rychlejší reinvestice mohou být dobré nebo špatné v závislosti na tom, jakým směrem se úrokové sazby od doby, kdy investor dluhopis koupil, posunuly.
Zatímco některé dluhopisy splatí jistinu jednorázově v době splatnosti, jiné splatí jistinu ve splátkách po dobu trvání dluhopisu. Tento způsob splácení ve splátkách se nazývá vlastnost propadajícího se fondu. V těchto dluhopisech vyžaduje smlouva, aby emitent pravidelně ukládal peníze stranou na zvláštní účet.
Tento účet slouží výhradně k umoření dluhopisů. Při umoření jistiny dluhopisu tímto způsobem umožní výpočet průměrné životnosti investorům určit, jak brzy bude jistina splacena.
Správci dluhopisu s propadajícím se fondem použijí výpočet výnosu k průměrné životnosti, který jim pomůže určit, zda by měli některé dluhopisy znovu koupit na volném trhu. To je typické v případě, že se dluhopisy obchodují pod nominální hodnotou. Průměrná životnost může být v tomto případě výrazně kratší než skutečný počet let do splatnosti.
Výnos na průměrnou životnost cenných papírů krytých hypotékou
Výnos na průměrnou životnost umožňuje investorům určit očekávaný výnos cenných papírů krytých hypotékou (MBS) z důvodu předčasného splacení podkladového hypotečního dluhu. Tato metrika je užitečná při oceňování MBS, jako jsou zajištěné hypoteční závazky (CMO) vydané Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddie Mac) a soukromými emitenty.
MBS zpravidla splácí jistinu po celou dobu trvání investice. V závislosti na tom, zda byl MBS zakoupen se slevou nebo prémií, může zálohové splacení jistiny ovlivnit očekávaný výnos investora.
Prostředí s klesajícími úrokovými sazbami často vede majitele domů k refinancování. V procesu refinancování je starý úvěr splacen, když na jeho místo nastoupí nový úvěr s nižšími úrokovými platbami.