Co jsou zvláštní práva čerpání (SDR)?
Zvláštní práva čerpání (SDR) odkazují na mezinárodní typ měnové rezervní měny vytvořené Mezinárodním měnovým fondem (MMF) v roce 1969, která funguje jako doplněk ke stávajícím peněžním rezervám členských zemí. SDR vytvořená v reakci na obavy z omezení zlata a dolarů jako jediného prostředku vypořádání mezinárodních účtů rozšiřují mezinárodní likviditu doplněním standardních rezervních měn.
Klíčové způsoby
Pochopení zvláštních práv čerpání (SDR)
SDR byla vytvořena s vizí stát se významným prvkem mezinárodních rezerv, přičemž zlato a rezervní měny tvořily menší přírůstkovou složku těchto rezerv. Ta sestávala z centrálních bank nebo vládních rezerv zlata a globálně přijímaných cizích měn, které mohly být použity k nákupu místní měny na devizových trzích k udržení stabilního směnného kurzu.
Mezinárodní dodávky amerického dolaru a zlata – dvou hlavních rezervních aktiv – však nestačily k podpoře růstu globálního obchodu a souvisejících finančních transakcí, které probíhaly. To přimělo členské země k vytvoření mezinárodního rezervního aktiva pod vedením MMF.
Přidělování zvláštních práv čerpání (ZPČ)
Přidělování zvláštních práv čerpání jednotlivým členským zemím je založeno na členských podílech v rámci kvót MMF. Čím silnější je ekonomika země, tím vyšší podíly v rámci kvót má. Například Spojené státy mají 82 994 akcií, zatímco Afghánistán 323 akcií.
Čím více podílů na kvótách daná země má, tím více platí do MMF, což je spojeno s větší hlasovací silou. Podíl SDR na rozvíjejících se trzích a rozvojových ekonomikách činí přibližně 42,2%. Z této částky připadá 3,2% na nízkopříjmové země.
Podle stanov Mezinárodního měnového fondu může MMF za určitých podmínek přidělit členům zvláštní práva čerpání. Aby mohlo dojít k všeobecnému přidělení zvláštních práv čerpání, musí přidělení splňovat cíl MMF, kterým je „uspokojování dlouhodobé celosvětové potřeby doplnit stávající rezervní aktiva“. Přidělení musí rovněž získat souhlas 85% většiny všech hlasovacích práv členů v oddělení zvláštních práv čerpání.
K dnešnímu dni bylo alokováno 660,7 miliardy SDR, což se rovná přibližně 943 miliardám dolarů.
2. srpna 2021 MMF vyčlenil 650 miliard dolarů SDR, což je největší částka v jeho historii. Důvodem bylo zvýšení globální likvidity během pandemie koronaviru.
Poté, co jsou SDR jednotlivým zemím přidělena, mají několik možností, jak je mohou spravovat. Přidělená SDR mohou držet jako součást svých devizových rezerv, prodávat své rezervy nebo své rezervy používat. Členská země může například SDR vyměnit za volně použitelnou měnu.
Členové mohou ZPČ využívat i z jiných důvodů, jako je splácení půjček, splácení závazků, zástavy, placení úroků z půjček nebo placení zvýšení objemů kvót.
Požadavky na zvláštní práva čerpání (SDR)
Současné požadavky, které mají být zahrnuty do SDR, byly stanoveny v roce 2000.
Bankovní rada uvádí, že koš SDR se má skládat z měn členů nebo měnových unií, „jejichž vývoz měl největší hodnotu během pětiletého období a byl MMF určen jako volně použitelný“.
„Volně použitelná“ je podle MMF měna, která „i) je ve skutečnosti široce používána k provádění plateb za mezinárodní transakce a ii) je široce obchodována na hlavních devizových trzích“.
Určení toho, co je „volně použitelné“, se měří pomocí ukazatelů, jako je počet akcií měny v držení rezerv, měnová denominace mezinárodních dluhových cenných papírů, objem transakcí na devizových trzích, přeshraniční platby a obchodní financování.
Vypořádání pohledávek se zvláštními právy čerpání (ZPČ)
SDR se nepovažuje za měnu ani za pohledávku vůči aktivům MMF. Místo toho se jedná o prospektivní pohledávku vůči volně použitelným měnám, které patří členským státům MMF. Články dohody MMF definují volně použitelnou měnu jako měnu, která je široce používána při mezinárodních transakcích a je často obchodována na devizových trzích.
Členské státy MMF, které drží SDR, je mohou směnit za volně použitelné měny buď tím, že se mezi sebou dohodnou na dobrovolných swapech, nebo tím, že MMF dá pokyn zemím se silnějšími ekonomikami nebo většími devizovými rezervami, aby nakupovaly SDR od méně obdařených členů. Členské země MMF si mohou SDR půjčovat z rezerv za příznivé úrokové sazby, většinou proto, aby přizpůsobily svou platební bilanci příznivým pozicím.
Úrokové sazby zvláštních práv čerpání (ZPČ)
SDRi se stanovuje týdně na základě váženého průměru reprezentativních úrokových sazeb krátkodobých nástrojů státního dluhu na peněžních trzích košových měn SDR s dolní hranicí pěti bazických bodů. Je zveřejněna na internetových stránkách MMF.
Kolik měn tvoří SDR?
Hodnota SDR se skládá z pěti měn, kterými jsou americký dolar, euro, čínský jüan, japonský jen a libra šterlinků.
Jakou cenu má speciální kresba?
Hodnota nebo hodnota SDR se vypočítává denně a vychází z vah měn, které tvoří koš SDR: americký dolar (41,73%), euro (30,93%), čínský jüan (10,92%), japonský jen (8,33%) a libra šterlinků (8,09%). Hodnota SDR se vypočítá sečtením hodnoty těchto měn v amerických dolarech.
Může SDR nahradit dolar?
ZPČ jsou považovány za mezinárodní rezervní měnu a jako takové by technicky mohly nahradit dolar z hlediska globálních transakcí; nicméně vzhledem k síle a širokému používání dolaru v mezinárodním měřítku k tomu pravděpodobně v dohledné době nedojde.
Proč je papír SDR nazýván zlatem?
SDR se nazývá papírové zlato, protože v době svého vzniku bylo považováno za aktivum, které by mohlo fungovat jako rezervní aktivum, které by doplňovalo zlaté rezervy a další měny, tedy název, papírové zlato.