Co je kabriolet s nulovým kupónem?
Konvertibilní dluhopis s nulovým kupónem je nástroj s pevným výnosem, který kombinuje vlastnosti dluhopisu s nulovým kupónem a konvertibilního dluhopisu.
Vzhledem k nulovému kupónu nevyplácí dluhopis žádný úrok, a je proto vydán se slevou na nominální hodnotu, zatímco konvertibilní prvek znamená, že držitelé dluhopisů mají možnost převést dluhopisy na běžné akcie emitenta za určitou konverzní cenu.
Klíčové způsoby
Pochopení konvertibilů s nulovým kupónem
Tyto finanční nástroje však mají vestavěnou opci, která emitentovi umožňuje vynutit si konverzi dluhopisů, když akcie plní očekávaný výkon, čímž je omezen růstový potenciál investora. Kromě toho mají konvertibilní cenné papíry s nulovým kupónem tendenci být na sekundárním trhu poněkud kolísavé, protože konvertibilní opce se může, ale nemusí stát cennou v závislosti na tom, jak si společnost vede po dobu životnosti dluhového nástroje.
Nulový kupon konvertibilní může také odkazovat na nulový kupon vydaný obcí, který může být převeden na dluhopis platící úroky v určitém okamžiku před datem splatnosti. Když obecní úřad vydá tyto muni konvertibilní, jsou osvobozeny od daně, ale jsou také konvertibilní na jiné dluhopisy, které mohou vynášet více.
Zvláštní úvahy
Prvky s nulovým kupónem a konvertibilní prvky se vzájemně kompenzují, pokud jde o výnos požadovaný investory. Dluhopisy s nulovým kupónem jsou často nejvíce volatilními investicemi s pevným výnosem, protože nemají žádné pravidelné úrokové platby, které by zmírnily riziko jejich držení. V důsledku toho investoři požadují mírně vyšší výnos za jejich držení. Na druhou stranu konvertibilní prvky platí nižší výnos ve srovnání s ostatními dluhopisy se stejnou splatností a kvalitou, protože investoři mohou být ochotni zaplatit za konvertibilní prvek prémii.
Emitent konvertibilního cenného papíru s nulovým kupónem každoročně navyšuje jistinu konvertibilního cenného papíru, aby investorům kompenzoval absenci kupónů. Konvertibilní konvertibilní cenný papír s nulovým kupónem a konvertibilní cenný papír s úrokovou sazbou se stejnou dobou splatnosti a kupní rezervou bude mít přibližně stejnou konverzní prémii i přes rozdíl v kompenzaci držitelům dluhopisů.
Ceny Zero-Coupon Convertibles
Nulově kuponové kabriolety jsou oceňovány pomocí modelů oceňování opcí, jako je Black-Scholesův model, modely založené na stromech (jako je binomický nebo trinomiální model) nebo model oceňování dividend.
Cena podkladové akcie, předpoklady o chování ceny, předpokládané ocenění akcií a předpokládaná úroveň volatility jsou vstupy potřebnými k ocenění cenného papíru. Vzhledem ke složitosti bezkupónových konvertibilů s nimi obvykle obchodují pouze sofistikovaní investoři.