Co je ekvitní násobitel?
Násobitel vlastního kapitálu je rizikový ukazatel, který měří část aktiv společnosti, která je financována z vlastního kapitálu akcionářů, a nikoli z dluhu. Vypočítá se vydělením celkové hodnoty aktiv společnosti jejím celkovým vlastním kapitálem akcionářů.
Obecně vysoký násobitel vlastního kapitálu naznačuje, že společnost využívá k financování aktiv vysokou částku dluhu. Nízký násobitel vlastního kapitálu znamená, že společnost je méně závislá na dluhu.
Multiplikátor vlastního kapitálu společnosti však může být považován za vysoký nebo nízký pouze ve srovnání s historickými standardy, průměry pro dané odvětví nebo vrstevníky společnosti.
Násobitel vlastního kapitálu je také znám jako pákový poměr nebo finanční pákový poměr a je jedním ze tří poměrů používaných v analýze DuPont.
Equity Multiplier
Vzorec a výpočet kapitálového násobitele
Pochopení ekvitního násobitele
Investice do aktiv je klíčem k úspěšnému podnikání. Firmy financují své pořízení aktiv vydáním vlastního kapitálu nebo dluhu nebo nějakou kombinací obojího.
Násobitel vlastního kapitálu ukazuje, kolik z celkových aktiv je financováno vlastním kapitálem akcionářů. Tento poměr je v podstatě ukazatelem rizika, který používají investoři k určení toho, jak je společnost zadlužená.
Klíčové způsoby
Vysoký násobitel vlastního kapitálu (ve srovnání s historickými standardy, průměry odvětví nebo vrstevníky společnosti) naznačuje, že společnost využívá k financování aktiv velké množství dluhu. Společnosti s vyšší dluhovou zátěží budou mít vyšší náklady na obsluhu dluhu, což znamená, že budou muset generovat více peněžních toků, aby udržely zdravé podnikání.
Nízký akciový multiplikátor znamená, že společnost má méně dluhově financovaných aktiv. To je obvykle vnímáno jako pozitivní, protože její náklady na obsluhu dluhu jsou nižší. Mohlo by to ale také signalizovat, že společnost není schopna nalákat věřitele, aby jí půjčili peníze za výhodných podmínek, což je problém.
Jak investoři interpretují ekvitní multiplikátor
Neexistuje ideální multiplikátor vlastního kapitálu. Bude se lišit podle odvětví nebo odvětví, ve kterém společnost působí.
Násobitel vlastního kapitálu 2 znamená, že polovina aktiv společnosti je financována dluhem, zatímco druhá polovina je financována vlastním kapitálem.
Pokud se návratnost vlastního kapitálu v průběhu času mění nebo se odchyluje od běžných úrovní pro skupinu partnerů, analýza DuPont může ukázat, kolik z toho připadá na využití finanční páky. Pokud multiplikátor vlastního kapitálu kolísá, může to významně ovlivnit návratnost vlastního kapitálu.
Vyšší finanční páka (tj. vyšší násobek vlastního kapitálu) pohání ROE směrem nahoru, všechny ostatní faktory zůstávají stejné.
Příklady Equity Multiplier analýzy
Výpočet akciového multiplikátoru je jednoduchý. Vezměme si rozvahu společnosti Apple (AAPL) na konci fiskálního roku 2019. Celková aktiva společnosti činila 338,5 miliardy dolarů a účetní hodnota akciového kapitálu činila 90,5 miliardy dolarů. Akciový multiplikátor společnosti tedy činil 3,74 (338,5 miliardy dolarů / 90,5 miliardy dolarů), což je o něco více než její akciový multiplikátor pro rok 2018, který činil 3,41.
Nyní porovnejte Apple s Verizon Communications (VZ). Společnost má velmi odlišný obchodní model než Apple. Celková aktiva společnosti činila 291,7 miliardy dolarů za fiskální rok 2019, s 62,8 miliardy dolarů vlastního kapitálu akcionářů. Násobitel vlastního kapitálu činil na základě těchto hodnot 4,64 (291,7 miliardy dolarů / 62,8 miliardy dolarů).
Vyšší multiplikátor vlastního kapitálu společnosti Verizon naznačuje, že podnik se více spoléhá na financování z dluhových a jiných úročených závazků. Obchodní model společnosti v oblasti telekomunikací je podobný veřejně prospěšným společnostem, které mají stabilní, předvídatelné peněžní toky a obvykle nesou vysokou úroveň zadlužení.
Na druhou stranu je Apple náchylnější k měnícím se ekonomickým podmínkám nebo vyvíjejícím se průmyslovým standardům než utility nebo tradiční telekomunikační firma. V důsledku toho nese Apple menší finanční páku. Má relativně nízký násobitel vlastního kapitálu.