Co je finanční struktura?
Finanční struktura odkazuje na směs dluhu a vlastního kapitálu, kterou společnost používá k financování svých operací. Toto složení přímo ovlivňuje riziko a hodnotu přidruženého podniku. Finanční manažeři podniku nesou odpovědnost za rozhodnutí o nejlepší směsi dluhu a vlastního kapitálu pro optimalizaci finanční struktury.
Obecně lze finanční strukturu společnosti označovat také jako kapitálovou strukturu. V některých případech může hodnocení finanční struktury zahrnovat také rozhodnutí mezi řízením soukromého nebo veřejného podniku a kapitálovými příležitostmi, které jsou s každým spojeny.
Pochopení finanční struktury
Společnosti mají několik možností, pokud jde o nastavení obchodní struktury jejich podnikání. Společnosti mohou být buď soukromé, nebo veřejné. V každém případě je rámec pro řízení kapitálové struktury primárně stejný, ale možnosti financování se značně liší.
Celkově je finanční struktura podniku soustředěna kolem dluhu a vlastního kapitálu.
Soukromá versus veřejná
Soukromé a veřejné společnosti mají stejný rámec pro rozvoj své struktury, ale několik rozdílů, které je odlišují. Oba typy společností mohou emitovat akcie. Private equity je vytvářen a nabízen za použití stejných konceptů jako public equity, ale private equity je k dispozici pouze vybraným investorům, spíše než veřejnému trhu na burze. Proces získávání akcií jako takový je velmi odlišný od formálního primárního veřejného nabídkového řízení (IPO). Soukromé společnosti mohou také projít několika koly financování vlastního kapitálu v průběhu času, což ovlivňuje jejich tržní ocenění. Společnosti, které dospívají a rozhodnou se emitovat akcie na veřejném trhu, tak činí prostřednictvím podpory investiční banky, která jim pomůže předobchodovat nabídku a ocenit počáteční akcie. Všichni akcionáři jsou po primárním nabídkovém řízení přeměněni na veřejné akcionáře a tržní kapitalizace společnosti je pak oceněna na základě akcií v oběhu krát tržní cena.
Dluh versus vlastní kapitál
Při budování finanční struktury společnosti mohou finanční manažeři volit mezi dluhem nebo vlastním kapitálem. Investorská poptávka po obou třídách kapitálu může silně ovlivnit finanční strukturu společnosti. Finanční management se v konečném důsledku snaží financovat společnost co nejnižší sazbou, snížit její kapitálové závazky a umožnit větší kapitálové investice do podniku.
Celkově finanční manažeři zvažují a hodnotí kapitálovou strukturu tím, že se snaží optimalizovat vážené průměrné náklady na kapitál (WACC). WACC je výpočet, který odvozuje průměrné procento výplaty, které společnost požaduje po svých investorech za veškerý svůj kapitál. Zjednodušené určení WACC se vypočítá pomocí metodiky váženého průměru, která kombinuje výplatní sazby všech dluhů a vlastního kapitálu společnosti.
Metriky pro analýzu finanční struktury
Klíčové parametry pro analýzu finanční struktury jsou primárně stejné pro soukromé i veřejné společnosti. Veřejné společnosti jsou povinny podávat veřejná podání u Komise pro cenné papíry a burzy, která investorům zajišťuje transparentnost při analýze finanční struktury. Soukromé společnosti obvykle podávají zprávy o finančních výkazech pouze svým investorům, což ztěžuje analýzu jejich finančního výkaznictví.
Údaje pro výpočet metrik kapitálové struktury obvykle pocházejí z rozvahy. Primární metrikou používanou při hodnocení finanční struktury je dluh vůči celkovému kapitálu. To poskytuje rychlý přehled o tom, kolik z kapitálu společnosti tvoří dluh a kolik vlastní kapitál. Dluh může zahrnovat všechny závazky v rozvaze společnosti nebo jen dlouhodobý dluh. Vlastní kapitál se nachází v části rozvahy tvořené vlastním kapitálem akcionářů. Celkově platí, že čím vyšší je poměr dluhu ke kapitálu, tím více se společnost spoléhá na dluh.
Dluh k vlastnímu kapitálu se také používá k identifikaci strukturování kapitálu. Čím větší dluh má společnost, tím vyšší tento poměr bude a naopak.