Co je globální registrovaný podíl (GRS)?
Globální registrovaná akcie (global registered share, GRS) nebo globální akcie je cenný papír, který je vydán ve Spojených státech, ale je registrován na více trzích po celém světě a obchoduje se v několika měnách. S globálními akciemi mohou totožné akcie obchodovat na různých burzách a v různých měnách přes hranice států, aniž by musely být převedeny na místní měny.
Všichni držitelé globálních akcií, stejně jako každý jiný akcionář, mají ve vydávající korporaci stejná práva – například hlasovací právo, procento dividend a tak dále.
Klíčové způsoby
Pochopení globálních registrovaných akcií (GRS)
Globální akcie jsou podobné kmenovým akciím s tím rozdílem, že investoři s nimi mohou obchodovat na burzách po celém světě v různých měnách. Pokud například veřejně obchodovaná společnost vydá akcie v dolarech na newyorské burze (NYSE) a vydá stejný cenný papír v librách na londýnské burze (nebo naopak), pak vydává globální akcie.
Global Registered Share (GRS) vs. International Depository Receipt (IDR) a American Depository Receipt (ADR)
Globální akcie se liší od populárnějších mezinárodních depozitních certifikátů (IDR). IDR jsou obchodovatelné certifikáty vydané bankou, které představují vlastnictví akcií zahraniční společnosti držené bankou ve svěřenském fondu.
V USA jsou IDR známy jako americké depozitní certifikáty (ADR).Hlavní rozdíl mezi ADR a globálními akciemi je ten, že ADR vydávají pouze americké banky pro zahraniční akcie, které jsou obchodovány na americké burze. Základní cenný papír ADR drží zahraniční pobočka americké finanční instituce, nikoliv globální instituce.
ADR se staly známými jako účinný způsob, jak nakoupit akcie zahraniční společnosti a získat dividendy a kapitálové zisky v amerických dolarech.J.P. Morgan vytvořil a spustil první ADR pro proslulý londýnský obchodní dům Selfridges. (Zakladatel Selfridges, Harry Gordon Selfridge, byl Američan.) Tento vůbec první ADR byl kotován na New York Curb Exchange – předchůdce americké burzy (AMEX) – 29. dubna 1927.
V Evropě jsou IDR známy jako globální depozitní certifikáty (GDR). GDR jsou bankovní certifikáty, které jsou vydávány ve více zemích za akcie zahraniční společnosti. Akcie NDR se obchodují jako domácí cenné papíry, které představují zahraniční (ne-americký) podíl.NDR mohou být použity soukromými trhy k získání kapitálu, který je denominován buď v amerických dolarech, nebo v eurech.
Výhody a nevýhody globálních registrovaných akcií
Globální akcie umožňuje přenositelnost napříč trhy, přičemž obecně stojí méně než jiné nástroje svého typu. Kvůli rostoucí globalizaci by se cenné papíry mohly obchodovat na více trzích do budoucna, což by mohlo snížit platnost konceptu ADR, ale zatraktivnit globální akcie.
Jak se obchodování posouvá k nepřetržitému harmonogramu, mohly by se konsolidovat různé akciové trhy a clearingové domy, což by učinilo globální akcie pohodlnějšími. Regulační struktury různých trhů by se navíc mohly více sladit, což by snížilo nutnost, aby cenné papíry splňovaly různé místní regulace. A konečně, celosvětově zastupitelný cenný papír je pravděpodobně nejvhodnější pro sledování likvidity po celém světě.
I s jejich potenciálními výhodami bylo od doby, kdy se objevily na finanční scéně, na trh uvedeno jen velmi málo globálních akcií. Většina společností, které uvádějí cenné papíry v USA, chce mít přístup k co nejširšímu spektru amerických investorů. Někteří odborníci na cenné papíry se domnívají, že přechod od ADR ke globálním akciím by udělal pravý opak – snížil by likviditu, místo aby ji zvýšil.
Dalším možným problémem je, zda by globální obchodní systém byl schopen zvládnout rozsáhlé obchodování s globálními akciemi, protože obchodování je stále ovlivňováno regulačními orgány, které jsou národní, nikoli mezinárodní. Před zahájením obchodování s globálními akciemi musí provozovatelé clearingových středisek domovské země úzce spolupracovat s americkým protějškem, aby sladili své požadavky na kotování s Komisí pro cenné papíry a burzy (SEC).
Nové struktury by bylo třeba budovat jednu zemi po druhé. Někteří kritici se domnívají, že náklady na vytvoření globálních akciových programů by byly příliš vysoké, čímž by se vyrovnaly veškeré přínosy; a že příliš mnoho by se muselo změnit příliš rychle, aby globální akcie v blízké době fungovaly efektivně.
Zastánci globálních akcií přesto tvrdí, že je jen otázkou času, kdy další podniky nahradí své ADR jednotnou globální bezpečností, a to hlavně kvůli tomu, jak levně se s nimi obchoduje.
Ve známém je vždy útěcha. ADR se těší dlouhé, lukrativní historii a jsou i nadále nástrojem volby investorů se sídlem v USA pro kotování zahraničních akcií v Americe. Ačkoli nikdo neví, co může z GRS jako obchodního nástroje do budoucna vzejít, pohodlná tradice ADR v kombinaci s problémy vyrovnání místních tržních regulací s pravidly USA by mohla finanční manažery odradit od vydávání množství globálních akcií v dohledné době.
Historie globálních akcií
Zahraniční emitenti mají zájem uvádět cenné papíry na NYSE od prvních dnů burz, stejně jako je registrovat u SEC). Kótování akcií v USA má smysl pro zahraniční společnosti, protože nabízí větší rozsah a likviditu tím, že zvyšuje počet potenciálních kupců nabízených akcií. Pro zahraniční společnosti, které již mají velký počet akcionářů, značná aktiva nebo operace v USA, je potřeba kótování v USA ještě naléhavější.
Nicméně kótování cenných papírů v USA nikdy nebylo pro neamerické společnosti bez stresu. Pro začátek, zahraniční společnosti mají obrovské počáteční – a rozsáhlé průběžné – náklady při kótování na burze v USA. Poté musí přepracovat své finance v souladu s U.S. Generally Accepted Accounting Principles (GAAP); nebo být připraveni diskutovat a kvantifikovat podstatné rozdíly mezi účetními principy své domovské země a U.S. GAAP.Navíc, tito emitenti podléhají neustálým požadavkům na výkaznictví. Také se potýkají s určitými pravidly, jak mohou vést své podnikání, včetně omezení při jednání s tiskem – a to i v jejich domovských zemích.