Co je Backstop nákupčí?
Záchranný kupující, také nazývaný pohotovostní kupující, je subjekt, který souhlasí s nákupem všech zbývajících, neupsaných cenných papírů z nabídky práv veřejně obchodované společnosti, nebo emise.
Když je zákazník odkoupen, funguje jako forma pojištění.Výměnou za poplatek poskytuje jistotu, která garantuje, že všechny nově vydané akcie budou odkoupeny. Jinými slovy, společnost, která stojí za emisí, si může být jistá, že splní své požadavky na získání finančních prostředků, bez ohledu na aktivitu na volném trhu.
Klíčové způsoby
Jak funguje backstop nákupčí
Backstop kupující jsou formou pohotovostního upisování, kdy jedna nebo více investičních bank uzavře dohodu se společností a dohodnou se na veřejném prodeji jakékoli její neupsané akcie za cenu zpravidla ne nižší, než je upisovací cena spojená s nabídkou práv. V případě backstop nebo standby kupujících se strana dohodne, že půjde ještě o krok dál a všechny zbylé, neupsané akcie koupí sama.
Záchranný nákup zpravidla přichází po třech předcházejících kolech nabízení práv. V prvním kole nabízí společnost stávajícím akcionářům možnost odkoupit své akcie se slevou z tržní ceny. Ve druhém kole nabídne svým investorům právo odkoupit všechny další akcie, které zůstanou neupsané. Ve třetím kole pak společnost uzavře podepsanou dohodu, kde se jeden nebo více upisovatelů dohodne na odkoupení všech akcií, které nejsou součástí nabídky práv, včetně nadměrné nabídky, za účelem dalšího prodeje veřejnosti.
Newyorská burza cenných papírů (NYSE) považuje toto kolo za veřejnou nabídku za hotovost pouze tehdy, pokud je vynaloženo marketingové úsilí na velkou skupinu potenciálních kupců a pokud akcie koupí alespoň část z těchto potenciálních kupců. Pokud po vyčerpání všech těchto možností stále nejsou žádní zájemci, nastupuje čtvrté kolo, během kterého mohou zájemci o zajištění odkoupit až 19,9% ze souhrnu akcií kmenových akcií před nabídkou práv.
Důležité
Odběratelé Backstop jsou obvykle povoláni poté, co se jiným upisovatelům nepodařilo prodat všechny akcie se slevou veřejnosti.
Nabídky práv jsou považovány za běžné obchodní praktiky a nepodléhají schválení akcionářů. Nabídky pojištěných práv se poněkud liší, přičemž jejich další kola získávání finančních prostředků přitahují pozornost.
Požadavky na Backstop kupujícího
Pro zájemce o backstop není vyžadována licence broker-dealer, ale většina z nich takovou licenci má, protože se obvykle jedná o investiční banky nebo upisovací syndikáty.
Kromě toho, pokud se spřízněná strana chce účastnit dalších kol nabídky, musí vynechat jedno z kol. Jsou také povinni odkoupit akcie v pohotovostním nákupu za stejných podmínek, které jsou nabízeny stávajícím akcionářům v nabídce práv.
Výhody a nevýhody zákazníka Backstop
Emitent by mohl zvážit pohotovostní nabídku a backstop kupujícího, pokud by potřeboval získat určitou částku kapitálu. Při výpočtu počtu prodejů akcií nutných k získání požadovaných finančních prostředků by však emitent měl započítat backstop poplatky do nabízené částky.
Zálohování může být nákladné a za rizika, která na sebe vezmou, se často platí přirážka. Například v roce 2006, kdy Berkshire Hathaway Inc. (BRK.B) Warrena Buffetta působila jako nákupčí zálohy pro společnost USG Corp. (USG), vydělala za tuto službu nevratný poplatek 67 milionů dolarů.
Backstop kompenzace je zpravidla paušální pohotovostní poplatek plus částka na akcii.
Emitent by také mohl zvážit nabídku pohotovostních práv, pokud je cena akcií kolísavá. Vzhledem k tomu, že nabídková lhůta je od 16 do 45 dnů, mají akcionáři dostatek času na rozhodnutí, zda uplatní svá práva a upíší akcie na základě ceny těch akcií, které se obchodují na trhu a která může být stejná nebo nižší než upisovací cena.
Emitent nechce stanovit upisovací cenu příliš nízko, ale musí zvážit možnost, že se akcionáři vzepřou. Záchranný kupec je v tomto případě atraktivní polehčující silou.