Co je Custody-Only Trading?
Obchodování pouze v úschově je systém, ve kterém musí být akcie registrovány na jméno držitele (a ne jméno makléře nebo uschovatele vlastníka) a mohou být obchodovány pouze ve fyzické podobě (např. papírové akciové certifikáty).
Přijetí obchodování pouze na úschovu vyžaduje, aby jakýkoli nákup nebo převod akcií byly umístěny prostřednictvím převodního agenta vydávající společnosti. Převodní agent zruší akcie přijaté od prodávajícího a vydá kupujícímu nový akciový certifikát na odpovídající počet akcií. Zatímco obchodování pouze na úschovu je těžkopádný proces, některé společnosti jej provádějí, aby čelily „nekrytému“ krátkému prodeji.
Klíčové způsoby
Pochopení obchodování pouze v úschově
Zatímco konvenční krátký prodej zahrnuje prodej vypůjčených akcií, „nekrytý“ krátký prodej se týká krátkých prodejů obchodníků, kteří nemají v úmyslu si akcie půjčit a poté je prodat. Spíše se jednoduše uchylují ke krátkému prodeji, aniž by si akcie vypůjčili nebo zajistili, že si je bude možné půjčit, čímž srážejí cenu akcií prudce dolů. Vzhledem k tomu, že obchodování pouze na úschovu vyžaduje nákup a prodej pouze fyzických akcií, neexistuje žádná akcie, kterou by si prodejci na krátko mohli půjčit nebo předstírat, že si půjčují, čímž odrazují od nekrytého krátkého prodeje. V roce 2008 zakázala SEC ve Spojených státech „zneužívající“ nekrytý krátký prodej.
U určitých typů investorů, jako je hedgeový fond nebo investor typu buy-and-hold, mohou preferovat držení investičních cenných papírů, které nepodléhají spekulativním záměrům prodejců na krátko. Pouze úschova má smysl, protože zakazuje spekulantům kolísat ceny cenných papírů nekrytým krátkým prodejem.
Ve skutečnosti však u naprosté většiny kotovaných akcií nepředstavuje holý shorting zásadní problém. I když může být spíše problémem u akcií, které obchodují na mimoburzovním trhu (OTC) nebo nejsou kotovány na hlavní burze. Typicky se jedná o malé společnosti nebo haléřové akcie, které jsou již svou povahou vysoce spekulativní.
Nevýhody obchodování pouze v úschově
Největší nevýhodou obchodování pouze na úschovu je, že teoreticky obětuje určitou úroveň likvidity a efektivity. Koupit a prodat akcie dá více práce. Investoři s určitou strategií mohou zjistit, že tato nevýhoda je kompenzována zákazem nekrytého krátkého prodeje.
Další problém vzniká proto, že cenné papíry určené pouze pro úschovu nejsou způsobilé pro registraci na jméno Depository Trust Company (DTC) nebo pro služby zápisu do knih DTC. DTC však umožňuje uložení cenných papírů různými metodami; ty se vztahují na specializované třídy aktiv, jako jsou uschovatelská aktiva registrovaná zákazníky, akcie s omezením, soukromé umísťování a podíly komanditních společností.
Depository Trust Company (DTC) je největším depozitářem cenných papírů na světě. Byla založena v roce 1973 a je svěřeneckou společností, která zajišťuje úschovu prostřednictvím elektronické evidence zůstatků cenných papírů. Působí také jako zúčtovací středisko pro zpracování a vypořádání obchodů s firemními a obecními cennými papíry.
Příklad obchodování pouze v úschově
V typické transakci s akciemi uskutečněné prostřednictvím online makléřského účtu je transakce vyřízena elektronicky. Akciové certifikáty mohou být vyžádány, za určitou cenu, ale nejsou automaticky poskytnuty kupujícímu akcií. Místo toho je vlastnictví akcií sledováno a evidováno elektronicky SDZ.
Když někdo koupí akcie určené pouze pro úschovu, které jsou mnohem méně obvyklé než akcie, s nimiž lze obchodovat elektronicky, generují se akciové certifikáty na jméno kupujícího. Akciové certifikáty, které byly na jméno prodávajícího, se zruší.
Pokud si vlastník akcií přeje je prodat, musí se obrátit na převodního zástupce, který usnadní vytvoření nových podílových listů na jméno nového vlastníka, a zrušit certifikáty předchozího vlastníka.