Co je pozitivní Carry?
Termín positive carry odkazuje na strategii, která zahrnuje dvě různé pozice, kde vstupy jsou nakonec větší než výstupy. Investoři často používají strategii positive carry tím, že investují vypůjčený kapitál a vydělávají na rozdílu mezi získaným a zaplaceným úrokem. Tato strategie se běžně používá na devizových trzích, kde mohou investoři využívat relativní silné a slabé stránky různých měn. Pozitivní carry je opakem negativního carry.
Klíčové způsoby
Jak funguje pozitivní přenos
Investování zahrnuje použití peněz a jejich rozdělení do jednoho nebo více aktiv za účelem vytvoření zisku. Těmito aktivy mohou být akcie, dluhopisy, podniky nebo dokonce nemovitosti. Když investor investuje do určitého aktiva, obvykle očekává, že ho bude držet, dokud cena nevyroste na určitou úroveň, a prodá ho, aby vydělal peníze. K dosažení tohoto cíle může použít jednu nebo více strategií.
Jedna investiční strategie, kterou investoři používají, se nazývá pozitivní přenos. Jak je uvedeno výše, tato strategie běžně zahrnuje využití pákového efektu k dosažení zisku. Investor, který používá pozitivní přenos, si obvykle půjčuje peníze a investuje tuto částku do aktiva s nadějí, že investice přinese vyšší výnos, než je úrok, který musí z půjčky zaplatit. Jakýkoli rozdíl mezi těmito dvěma hodnotami (výnos minus dlužný úrok) končí ziskem.
Tato strategie může fungovat ve více měnách na více burzách. A úrok, který může investor získat z investice v jedné měně, může být vyšší než úrok, který musí stejný investor zaplatit za půjčku v jiné měně. Například si investor může půjčit v měně s nízkým výnosem, jako je japonský jen (JPY), a pak ji vymění za měnu s vysokým výnosem, jako je australský dolar (AUD). Peníze jsou pak investovány v AUD. Rozdíl mezi výnosem z australské investice a platbou z japonské půjčky je zisk.
Možná jste slyšeli o carry trade, což je podobné jako pozitivní carry. carry trade zahrnuje použití vypůjčeného kapitálu za nízkou úrokovou sazbu a jeho investování do aktiv, která poskytují vysokou míru návratnosti. Tato strategie běžně zahrnuje půjčku v měně s nízkou úrokovou sazbou a konverzi tohoto kapitálu do měny s vyšší úrokovou sazbou.
Zvláštní úvahy
Pozitivní carry využívá některé taktiky arbitráže. Jedná se o praxi využívání cenového rozdílu mezi dvěma nebo více burzami. Trhy, a zejména trhy, které obchodují v různých měnách, nejsou vždy dokonale sladěny. Obchodníci, kteří se specializují na arbitráž, této skutečnosti využívají.
Arbitráž existuje v důsledku neefektivity trhu. Například společnost A může v kterémkoli okamžiku obchodovat za 30 dolarů na newyorské burze (NYSE), ale za 29,95 dolarů na londýnské burze (LSE). Obchodník může nakoupit akcii na LSE a okamžitě ji prodat na NYSE a vydělat zisk pět centů na akcii.
Japonský jen s nízkým výnosem a australský dolar s vysokým výnosem jsou často párovány obchodníky, kteří používají pozitivní carry jako obchodní strategii.
Kladné přenášení vs. Záporné přenášení
Pozitivní přenos může být v kontrastu s negativním. Negativní přenos zahrnuje držení investice, jejíž příjem je nakonec nižší než náklady na její držení. Jednoduše řečeno, držet investici stojí více peněz než její výnosy. To není strategie, kterou by investoři chtěli podstoupit, protože to znamená, že nakonec prodělávají. Investoři ale mohou v určitém okamžiku zažít negativní přenos, pokud hodnota jejich investice klesne, zatímco ji drží.
Pozitivní Carry a Federální výbor pro volný trh (FOMC)
Obchody zahrnující pozitivní carry jsou silně závislé na činnosti Federálního výboru pro volný trh (FOMC). Jedná se o pobočku amerického Federálního rezervního systému, která určuje měnovou politiku státu a provádí ji nákupem nebo prodejem cenných papírů americké vlády na volném trhu. Tato rozhodnutí ovlivňují úrokové sazby cenných papírů na celém světě.
Například za účelem zpřísnění peněžní nabídky ve Spojených státech a snížení množství dostupného v bankovním systému se Fed rozhodne prodat státní cenné papíry. Veškeré cenné papíry, které FOMC nakoupí, budou drženy na účtě Fed’s System Open Market Account (SOMA). Zákon o Federálním rezervním systému z roku 1913 a zákon o měnové kontrole z roku 1980 udělily FOMC povolení držet tyto cenné papíry do splatnosti nebo je prodat, když to uznají za vhodné. Federální rezervní banka v New Yorku provádí transakce Fedu na volném trhu.
Wall Street zkoumá zprávy, které vycházejí z osmi výročních zasedání FOMC, aby zjistil, zda výbor zahájí politiku zpřísňování, zůstane v pořadí a nebude měnit úrokové sazby, nebo zvýší sazby, aby zpomalil inflaci.
Federální rezervní systém poprvé od roku 2018 zvýšil sazbu fed fondů, zvýšil je o 25 bazických bodů na rozpětí od 0,25% do 0,5%. Oznámení bylo učiněno na zasedání FOMC v březnu 2022.
Příklad kladného přenášení
Jak jsme již konstatovali, pozitivní přenos používá vypůjčený kapitál k zisku. A často zahrnuje obchodování s měnou. Jak to vlastně funguje? Tady je hypotetický příklad, jak se strategie provádí.
Zvažme použití pouze jedné měny – v tomto případě amerického dolaru. Investor si půjčí 1000 dolarů od banky za 5% úrok, pak investuje 1000 dolarů do dluhopisu, který zaplatí 6% úrok. Úrok z dluhopisu zaplatí o 1% více než splátka úvěru. Investor splatí úvěr a 1% rozdíl si nechá. Tato strategie by jistě fungovala dobře, pokud by investor dokázal trvale najít dluhopisy, které zaplatí na úroku více, než kolik stojí úvěry.
Jak se pozitivní Carry práce?
Pozitivní přenos zahrnuje generování zisku využitím vypůjčeného kapitálu pro investiční účely. Zisk je rozdíl mezi návratností investice a dlužným úrokem z vypůjčeného kapitálu. Běžně se používá k využití rozdílů v měnách na devizových trzích.
Jaký je rozdíl mezi pozitivním a negativním přenosem?
Pozitivní přenos znamená dosažení zisku investováním do aktiva s využitím vypůjčeného kapitálu. Rozdíl mezi výnosem investice a dlužným úrokem je zisk. Negativní přenos naopak nastává, když investor na investici prodělá. Investoři nakonec zažívají negativní strategii přenosu, když jsou náklady na držení investice vyšší než její výnos.
Co je Carry Trade?
carry trade zahrnuje použití nízkoúročeného vypůjčeného kapitálu a jeho investování do aktiva, které generuje vyšší výnos. Tato strategie se běžně používá na devizových trzích, kde je kapitál vypůjčen v nízkoúročené měně a je investován do měny s vyšší úrokovou sazbou.