Co je Forward Pricing?
Forwardové oceňování je odvětvový standard pro podílové fondy vyvinutý Komisí pro cenné papíry a burzy (SEC), který vyžaduje, aby investiční společnosti oceňovaly transakce fondů podle denní konečné čisté hodnoty aktiv (NAV), také známé jako forwardová cena. Pravidlo 22(c)(1) poskytuje základ pro toto oceňování a je známé jako forwardové cenové pravidlo. Forwardové oceňování pomáhá zmírnit rozmělňování akcionářů a zajišťuje efektivnější operace podílových fondů.
Klíčové způsoby
Pochopení forwardových cen
Forwardové oceňování je standardní metodika, podle níž se s otevřenými podílovými fondy obchoduje. Forwardové oceňování se primárně týká otevřených podílových fondů, které se neobchodují na burze s oceňováním v reálném čase. Otevřené podílové fondy se nakupují a prodávají od společnosti podílových fondů. Investoři je mohou kupovat prostřednictvím zprostředkovatelů, jako jsou finanční poradci, makléři a platformy diskontních makléřů.
Pravidlo 22 písm. c) bod 1 zákona o investičních poradcích z roku 1940 vyžaduje, aby se s podílovými fondy obchodovalo za jejich forwardovou cenu. Podílové fondy oceňují své akcie jednou denně po uzavření trhu. Konečná cena se nazývá čistá hodnota aktiv (NAV). Čistá hodnota aktiv na akcii se rovná celkové tržní hodnotě aktiv minus závazky podílového fondu vydělené počtem akcií v oběhu. Všechny podkladové cenné papíry se zaznamenávají v jejich denní konečné tržní hodnotě.
Investoři žádající o transakce budou obchodovat za příští forwardovou cenu podílového fondu. Pravidlo forwardového oceňování vyžaduje, aby transakce byly založeny na forwardových cenách pro co největší efektivitu. Forwardové oceňování tedy vyžaduje, aby účetnictví podílových fondů pečlivě zohledňovalo načasování transakcí fondů. Podílové fondy obchodované během obchodního dne obdrží jako svou transakční cenu NAV na konci dne. Podílové fondy obchodované po uzavření trhu obdrží forwardovou cenu na další den. Při forwardovém oceňování nemůže transakce podílového fondu proběhnout za předchozí NAV. Její cena může být založena pouze na hodnotě určené po obdržení příkazu.
Zvláštní úvahy
SEC zavedla pravidlo 22(c)(1), aby zmírnila riziko rozmělnění akcionářů, které může nastat v důsledku metod zpětného oceňování. SEC také přidala mechanismy výkyvných cen pro denní výpočty čisté hodnoty aktiv, které vstoupily v platnost v listopadu 2018. Výkyvné ceny podrobně popsané v § 22(c)(1) podle ustanovení (a)(3) umožňují společnostem podílových fondů okrajově účtovat transakční náklady fondu, aby mohly lépe řídit likvidní rizika fondu. Společnosti musí zavést politiky výkyvných cen, které jsou podrobně popsány v prospektu fondu.