Co je evropská nejlepší nabídka (EBBO)?
European Best Bid and Offer (EBBO) je regulační mandát, který makléři poskytují aktuální nejlepší dostupné ceny pro nákup nebo prodej finančních nástrojů. EBBO je evropský ekvivalent National Best Bid and Offer (NBBO) v USA.
Na každé burze se objevuje řada cenových úrovní jak pro trh s nákupem, tak pro trh s prodejem. EBBO představuje nejlepší dostupnou cenu; nejnižší cenu za nákup nebo nejvyšší cenu za prodej. EBBO ceny průběžně aktualizuje, aby účastníci trhu měli férový přístup k nejlepším cenám pro transakce obchodů.
Klíčové způsoby
Pochopení nejlepší evropské nabídky (EBBO)
Evropský výbor regulátorů trhů s cennými papíry, předchůdce Evropského orgánu pro cenné papíry a trhy (ESMA), měl následující definici: „Evropská nejvýhodnější nabídková cena je nejvyšší závazná nabídková (nebo nákupní) cena dostupná v centrálních knihách limitních příkazů regulovaných trhů a mnohostranných obchodních systémů (MTF), která přispívá k určení EBBO. Evropská nejvýhodnější nabídková cena je příslušná nejnižší nabídková (nebo prodejní) cena. EBBO tedy vždy poskytne nejtěsnější rozpětí dostupné v přispívajících obchodních platformách.” EBBO tedy zaručuje, že účastníci trhu mají v daném okamžiku přístup k nejlepším dostupným cenám.
Evropský orgán pro cenné papíry a trhy (ESMA) monitoruje a prosazuje evropské předpisy o nejlepší nabídce (EBBO). Ve Spojených státech Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) prosazuje národní předpisy o nejlepší nabídce (NBBO).
Tam, kde je EBBO podporován na obchodní platformě, budou obchodní příkazy účastníků trhu plněny na úrovni nebo lépe, než je cena EBBO pro daný obchodní nástroj. Vzhledem k tomu, že elektronické obchodování se stalo nejvýraznějším způsobem, jak investoři a obchodníci přistupují na finanční trhy, mnoho softwarových společností navrhlo a vydalo produkty, které obchodníci mohou použít, aby zajistili, že budou dodržovat EBBO. Mezi společnosti, které tuto službu nabízejí, patří Nasdaq, QuantHouse a Vela Trading Technologies.
Tyto systémy obvykle agregují informace napříč všemi finančními trhy, včetně burz a MTF, a poskytují obchodníkovi jednotný pohled na likviditu jakéhokoli aktiva v reálném čase, což mu umožňuje poskytovat klientům nejnižší nebo nejvyšší cenu pro nákupní nebo prodejní příkaz.
European Best Bid and Offer (EBBO) a MiFID II
Po chaosu na trhu v důsledku finanční krize ESMA rozhodl, že je nutné zavést nová pravidla, aby se vytvořily spravedlivější, bezpečnější, efektivnější a transparentnější trhy pro účastníky. Finanční krize odhalila některé mezery v prvním souboru pravidel směrnice o trzích finančních nástrojů (MiFID). MiFID II, druhý soubor zavedený v lednu 2018, zavádí přísnější předpisy pro dark pooly a vysokofrekvenční obchodování (HFT), aby EBBO byla dostupná pro všechny obchodníky za rovných podmínek.
Před vstupem v platnost v roce 2018 se v roce 2017 odhadovalo, že dark pooly tvoří něco málo pod 10 % obchodování s tržními podíly. Součástí implementace MiFID II bylo stanovení limitu pro podíl obchodování s akciemi a nástroji podobnými akciím prostřednictvím dark poolů. Cílem nebylo zastavit dark pooly, ale zavést určitou regulaci kolem obchodování v oblasti, která postrádá předobchodní transparentnost. Objem obchodování s akciemi v dark poolu je tak omezen na 8 % celkového objemu obchodovaného během dvanáctiměsíčního období.