Co je Altmanovo Z-skóre?
Klíčové způsoby
Z-skóre
Pochopení Altmanova Z-skóre
Altmanovo Z-skóre, variace tradičního z-skóre ve statistice, je založeno na pěti finančních poměrech, které lze vypočítat z údajů nalezených na výroční zprávě společnosti o hodnotě 10 K. Využívá ziskovost, pákový efekt, likviditu, solventnost a aktivitu k predikci, zda má společnost vysokou pravděpodobnost, že se dostane do platební neschopnosti.
Profesor financí Edward Altman vyvinul Altmanův vzorec Z-skóre v roce 1967 a byl publikován v roce 1968. V průběhu let Altman pokračoval v přehodnocování svého Z-skóre. Od roku 1969 do roku 1975 Altman zkoumal 86 společností v tísni, poté 110 od roku 1976 do roku 1995 a nakonec 120 od roku 1996 do roku 1999 a zjistil, že Z-skóre má přesnost mezi 82 a 94%.
Jak vypočítat Altman Z-skóre
Jeden může vypočítat Altman Z-skóre takto:
Altman Z-Score = 1,2A + 1,4B + 3,3C + 0,6D + 1,0E
Kde:
Skóre pod 1,8 znamená, že je pravděpodobné, že společnost směřuje k bankrotu, zatímco společnosti se skóre nad 3 pravděpodobně zbankrotovat nebudou. Investoři mohou použít Altman Z-skóre k určení, zda by měli koupit nebo prodat akcii, pokud se obávají o základní finanční sílu společnosti. Investoři mohou zvážit nákup akcie, pokud se její hodnota Altman Z-skóre blíží hodnotě 3, a prodej nebo zkrat akcie, pokud se hodnota blíží hodnotě 1,8.
V posledních letech však Z-skóre blíže k 0 značí, že firma může mít finanční potíže. V přednášce z roku 2019 nazvané „50 let Altmanova skóre“ sám profesor Altman poznamenal, že nedávná data ukázala, že 0 – ne 1,8 – je číslo, při kterém by se investoři měli obávat o finanční sílu firmy. Dvouhodinová přednáška je k dispozici zdarma na YouTube.
Finanční krize 2008
Jak se vypočítává Altmanovo Z-skóre?
Altmanovo Z-skóre, variace tradičního z-skóre ve statistice, je založeno na pěti finančních poměrech, které lze vypočítat z údajů nalezených na výroční zprávě společnosti o hodnotě 10 K. Vzorec pro Altmanovo Z-skóre je 1,2*(provozní kapitál / celková aktiva) + 1,4*(nerozdělený zisk / celková aktiva) + 3,3*(zisk před úroky a zdaněním / celková aktiva) + 0,6*(tržní hodnota vlastního kapitálu / celkové závazky) + 1,0*(tržby / celková aktiva).
Jak by měl investor interpretovat Altmanovo Z-skóre?
Předpověděl Altman Z-Score finanční krizi roku 2008?
V roce 2007 Altmanovo Z-skóre naznačilo, že rizika společností se výrazně zvyšují. Medián Altmanova Z-skóre společností v roce 2007 byl 1,81, což je velmi blízko prahu, který by naznačoval vysokou pravděpodobnost bankrotu. Altmanovy výpočty ho vedly k přesvědčení, že nastane krize, která bude pramenit z firemních bankrotů, ale krach, který přinesl finanční krizi v roce 2008, začal s cennými papíry krytými hypotékami (MBS); nicméně korporace brzy v roce 2009 vyhlásily bankrot druhým nejvyšším tempem v historii.