Co je Total Shareholder Return (TSR)?
Celkový akcionářský výnos (anglicky Total shareholder return, TSR) je míra finanční výkonnosti, která udává celkovou částku, kterou investor získá z investice – konkrétně akcie nebo akcie. Aby se dospělo k její celkové částce, obvykle vyjádřené v procentech, započítávají se do TSR kapitálové zisky a dividendy z akcie; může také zahrnovat zvláštní rozdělení, rozdělení akcií a opční listy. Ať už se vypočítá jakkoliv, TSR znamená totéž: součet toho, co se akcii vrátilo těm, kteří do ní investovali.
Klíčové způsoby
Pochopení celkové návratnosti akcionářů (TSR)
Investor vydělává na akciích dvěma základními způsoby: kapitálovými zisky a běžným příjmem. Kapitálovým ziskem se rozumí změna tržní ceny akcie od doby, kdy byla koupena, do data jejího prodeje (nebo aktuální ceny, pokud je stále ve vlastnictví)—jinými slovy zisky. Běžný příjem jsou dividendy, které společnost vyplácí ze svých zisků, zatímco investor akcie stále vlastní.
Při výpočtu TSR může investor vzít v úvahu pouze dividendy, které skutečně obdržel nebo na které měl nárok. Například může mít akcii v držení v den, kdy je dividenda splatná, ale dividendu obdrží pouze v případě, že akcii vlastnil ke dni ex-dividendy nebo před tímto dnem. Proto musí investor při výpočtu TSR znát spíše datum ex-dividendy akcie než datum výplaty dividendy.
Dividendy, které jsou rozdělením části zisku společnosti na akcii určitým třídám jejích akcionářů, mohou zahrnovat programy zpětného odkupu akcií, jednorázové platby a pravidelné čtvrtletní nebo pololetní výplaty hotovosti.
TSR je nejužitečnější, když se měří v čase, protože ukazuje dlouhodobou hodnotu investice, což je pro většinu individuálních investorů nejpřesnější metrika pro měření úspěchu.
Příklady celkové návratnosti akcionářů (TSR)
Celkový akcionářský výnos se vypočítá jako celkové zhodnocení ceny akcie na akcii plus případné dividendy vyplacené společností během určitého měřeného intervalu; tento součet se pak vydělí počáteční nákupní cenou akcie, která má dospět k TSR.
Jako matematická rovnice by to bylo:
TSR
=
(
Aktuální cena
−
Nákupní cena
)
+
Dividendy
Nákupní cena
\begin{aligned}&\text{TSR} = \frac { ( \text{Aktuální cena} – \text{Nákupní cena} ) + \text{Dividendy} }{ \text{Nákupní cena} \\\end{aligned}
TSR=Nákupní cena(Aktuální cena−Nákupní cena)+Dividendy
Hypotetický příklad TSR
Jako příklad předpokládejme, že investor koupil 100 akcií firmy za 20 dolarů za akcii (při celkové investici 2000 dolarů). Akcie, které stále vlastní, se nyní obchodují za 24 dolarů za akcii. Protože investor koupil akcii před dvěma lety, vyplatila firma celkem 4,50 dolarů na dividendách za akcii.
Jaká je TSR investora za tyto dva roky? Vypočítala by se jako
Takže TSR by bylo 42,5%. Jako rovnice:
TSR
=
(
(
$
2
4
−
$
2
0
(Text s významem pro EHP)
+
$
4
Ne.
5
0
(Text s významem pro EHP)
÷
$
2
0
=
0
Ne.
4
2
5
×
1
0
0
=
4
2
Ne.
5
%
\begin{aligned}\text{TSR} &= \big ( (\$24 – \$20) + \$4.50 \big ) \div \$20 \\&= 0.425 \times 100 \\&= 42.5\% \\ \end{aligned}
TSR=(($24−$20)+$4.50)÷$20=0.425×100=42.5%
Poznámka: Pokud dáváte přednost přemýšlet o TSR v dolarech oproti procentům, jednoduše byste udělali první dva kroky výše, abyste měli 8,50 dolaru za akcii jako váš celkový akcionářský výnos, aka „stock return cash value“, jak se tomu říká v této formě.
Real-Life Example of TSR
Pro fiskální rok 2020 měla Microsoft Corporation (MSFT) TSR ve výši 59,4% pro investory, kteří ji drželi po celé toto období. Z této částky pocházelo 57,6% z nárůstu ceny akcií a 1,8% bylo vráceno z dividend.
TSR lze také považovat za vnitřní míru návratnosti (IRR) všech peněžních toků investorovi během období, kdy držel své akcie.
Výhody a nevýhody celkové návratnosti akcionářů (TSR)
TSR se nejlépe používá při analýze rizikového kapitálu a investic soukromého kapitálu. Tyto investice obvykle zahrnují vícenásobné peněžní investice během doby trvání podniku a jediný odliv hotovosti na konci prostřednictvím počáteční veřejné nabídky akcií (IPO) nebo prodeje.
Vzhledem k tomu, že TSR je vyjádřena v procentech, je tento údaj snadno srovnatelný s průmyslovými referenčními hodnotami nebo společnostmi ve stejném odvětví. Odráží však minulý celkový výnos pro akcionáře bez ohledu na budoucí výnosy.
TSR představuje snadno pochopitelný údaj o celkových finančních přínosech vytvořených pro akcionáře. Tento údaj měří, jak trh hodnotí celkovou výkonnost společnosti v určitém časovém období. TSR se však u veřejně obchodovaných společností počítá na celkové úrovni, nikoli na úrovni divize. TSR také funguje pouze u investic s jedním nebo více peněžními toky po nákupu. TSR je navíc zaměřena externě a odráží vnímání výkonnosti na trhu; TSR by proto mohlo být nepříznivě ovlivněno, pokud by zásadně silná cena akcií společnosti v krátkodobém horizontu z jakéhokoli důvodu výrazně utrpěla – například negativní publicitou nebo svérázným chováním či sentimentem na burze.
TSR neměří absolutní velikost investice ani její návratnost. Z tohoto důvodu může TSR upřednostňovat investice s vysokou mírou návratnosti, i když je dolarová částka návratnosti malá. Například investice ve výši 1 USD, která vrací 3 USD, má vyšší TSR než investice ve výši 1 milionu USD, která vrací 2 miliony USD. TSR také nelze použít, pokud investice generuje mezitímní peněžní toky. TSR navíc nebere v úvahu kapitálové náklady a nemůže porovnávat investice za různá časová období.
Jednoduchá kalkulace, snadno pochopitelná
Kompletnější vyhodnocení hodnoty investice
Snadné srovnání s jinými firmami nebo benchmarky
Dobré měřítko dlouhodobé výkonnosti
Omezeno na minulou výkonnost, žádný pocit budoucích výnosů
Platí pouze pro investice s přílivem hotovosti
Citlivý k náladě na burze
Neodráží velikost investice
Co je celková návratnost akcionáře?
Celkový akcionářský výnos (TSR) je způsob, jak zhodnotit výkonnost investice. Zahrnuje kapitálové zisky a dividendy pro měření celkových výnosů, které investor získá z akcií.
Jak se měří TSR?
TSR, zkratka pro celkový akcionářský výnos, měří zhodnocení ceny akcií akcie plus celkovou sumu vyplacenou v dividendách na akcii za určité časové období.
Jak spočítáte celkovou návratnost akcionářů?
Pro výpočet celkového akcionářského výnosu (TSR) nejprve odečtěte aktuální cenu akcie od ceny, která za ni byla původně zaplacena. Poté přidejte dolarovou částku obdržených dividend na akcii spolu s dalšími zvláštními rozděleními nebo výplatami (například z odkupu akcií). Vydělte tuto sumu nákupní cenou akcie na akcii. Vynásobte 100 a dostanete procentuální hodnotu pro TSR.
The Bottom Line
Celkový akcionářský výnos (Total shareholder return, TSR) je způsob, jak zjistit, kolik vám vaše investice vydělala – kolik dalších peněz váš kapitál vydělal v určitém časovém období. Bere v úvahu jak zhodnocení akcií akcie, tak dividendy vyplacené z těchto akcií. Má svá omezení – jaká finanční metrika ne? – ale celkově poskytuje úplnější představu o vašem výnosu z akcie než pouhé umlčení zisku z ceny akcie.