Co je desetiletá pokladniční poukázka?
Desetiletá státní pokladniční poukázka je dluhový závazek vydaný vládou Spojených států amerických se splatností 10 let od prvotního vydání. Desetiletá státní pokladniční poukázka vyplácí úrok s pevnou sazbou jednou za šest měsíců a nominální hodnotu vyplácí držiteli při splatnosti. Vláda USA se částečně financuje vydáváním desetiletých státních pokladničních poukázek.
Desetiletá pokladní poukázka
Americká vláda vydává tři různé typy dluhových cenných papírů k financování svých závazků: státní pokladniční poukázky, státní pokladniční poukázky a státní dluhopisy. Bankovky, dluhopisy a směnky se odlišují délkou splatnosti.
Státní pokladniční poukázky (státní pokladniční poukázky) mají nejkratší splatnost, s trváním pouze do jednoho roku. Státní pokladna nabízí státní pokladniční poukázky se splatností čtyři, osm, 13, 26 a 52 týdnů. Státní pokladniční poukázky mají splatnost od jednoho roku do deseti let, zatímco dluhopisy jsou státní cenné papíry se splatností delší než deset let.
Státní pokladniční poukázky a dluhopisy platí úroky s fixní sazbou každých šest měsíců do splatnosti a jsou pak umořovány v nominální hodnotě, což znamená, že státní pokladna splácí jistinu, kterou si půjčila.
Naopak státní pokladniční poukázky jsou vydávány se slevou do nominální hodnoty a neplatí žádné kupónové platby. Úrok získaný ze státních pokladničních poukázek je rozdílem mezi nominální hodnotou splacenou při splatnosti a zaplacenou kupní cenou.
Výnos desetileté noty jako měřítko
Desetiletá státní dluhopisová bankovka je nejčastěji sledovaným nástrojem státního dluhu ve finančnictví. Její výnos se často používá jako měřítko pro jiné úrokové sazby, jako jsou sazby u hypoték a podnikových dluhů, ačkoliv komerční úrokové sazby nesledují desetiletý výnos přesně.
Níže je graf desetiletého výnosu státní pokladny od března 2019 do března 2020. Během tohoto období výnos setrvale klesal s očekáváním, že Federální rezervní systém zachová nízké úrokové sazby nebo je dále sníží. Koncem února 2020 se pokles výnosu zrychlil v důsledku rostoucích obav z ekonomických dopadů pandemie COVID-19. Když Fed počátkem března nařídil nouzové snížení sazby o 50 bazických bodů, pokles desetiletého výnosu se ještě zrychlil a výnos klesl na 0,32%, což je rekordní minimum, než se odrazil ode dna.
Cenné papíry s pevným výnosem nabízejí významné výhody diverzifikace portfolia, protože jejich výnosy nekorelují s výkonností akcií.
Státní dluh a zejména desetiletá státní pokladniční poukázka jsou považovány za relativně bezpečnou investici, takže jejich cena se často (ale ne vždy) pohybuje nepřímo směrem k trendu hlavních burzovních indexů. V recesi mají centrální banky tendenci snižovat úrokové sazby, což snižuje kupónovou sazbu u nových státních pokladničních poukázek a následně zvyšuje atraktivitu starších státních cenných papírů s vyššími kupónovými sazbami.
Další výhodou investování do desetiletých státních pokladničních poukázek a dalších cenných papírů federální vlády je to, že kupónové platby jsou osvobozeny od státních a místních daní z příjmu. Nicméně jsou stále zdanitelné na federální úrovni. Ministerstvo financí USA prodává desetileté bankovky a ty s kratší splatností, stejně jako státní pokladniční poukázky a dluhopisy, přímo prostřednictvím webových stránek TreasuryDirect prostřednictvím konkurenčních nebo nekonkurenčních nabídek, s minimálním nákupem 100 dolarů a po 100 dolarech. Státní cenné papíry mohou být také zakoupeny prostřednictvím banky nebo makléře.
Investoři si mohou vybrat, zda budou držet státní pokladniční poukázky až do splatnosti, nebo je prodají předčasně na sekundárním trhu. Minimální doba držení není stanovena. Přestože ministerstvo financí vydává nové státní pokladniční poukázky s kratší splatností každý měsíc, nové desetileté bankovky jsou vydávány pouze v únoru, květnu, srpnu a listopadu. V ostatních měsících ministerstvo financí prodává další desetileté bankovky z poslední emise při tzv. znovuotevření. Znovuotevřené bankovky mají stejné datum splatnosti a kupónovou úrokovou sazbu jako původní emise, ale jiné datum emise a kupní cenu odrážející následnou změnu tržních úrokových sazeb.
Všechny T-bankovky jsou vydávány elektronicky, což znamená, že investoři nemohou získat papírové certifikáty. Spořicí dluhopisy řady I jsou jediné cenné papíry státní pokladny, které jsou v současné době vydávány v papírové podobě, a lze je koupit pouze v papírové podobě s výnosem z vrácení daně.