Co je to Gross Spread?
Hrubé rozpětí je kompenzace, kterou upisovatelé primární veřejné nabídky akcií (IPO) obdrží. IPO je proces získání soukromé korporace na burzu vydáním akcií. Hrubé rozpětí je rozdíl mezi upisovací cenou získanou emitující společností a skutečnou cenou nabídnutou investující veřejnosti. Jinými slovy, hrubé rozpětí je snížení finanční instituce nebo zisk z kotace IPO. Hrubé rozpětí se také nazývá „hrubé upisovací rozpětí“, „rozpětí“ nebo „produkce“.
Klíčové způsoby
Pochopení hrubého šíření
Hrubé rozpětí pokrývá náklady upisovatelské firmy na provedení IPO. Většiny zisků, které upisovatelská firma získá obchodem, je často dosaženo prostřednictvím hrubého rozpětí. Společnost si může vybrat více upisovatelů, protože mohou mít specifickou oblast odbornosti.
Společnost, která by chtěla získat finanční prostředky nebo kapitál od investorů, by si najala investiční banku, která by byla upisovatelem pro její IPO. Upisovatelé investiční banky a společnost určují, kolik peněz IPO získá a kolik bance bude zaplaceno za jejich služby.
Investiční banka nakoupí akcie za účelem financování IPO a prodá akcie své distribuční síti za vyšší cenu. Rozdíl mezi kupní a prodejní cenou je hrubé rozpětí, které je ziskem upisovatele.
Hrubé náklady na rozprostření a upisování
Fondy vytvořené hrubým rozptylem obvykle musí pokrýt několik nákladů na upisování včetně odměny manažera a také odměny za upisování, kterou získávají členové upisovacího syndikátu. Hrubé rozpětí také pokrývá koncesi, což je cenové rozpětí získané makléřem-obchodníkem prodávajícím akcie.
Správce má nárok na celé hrubé rozpětí. Každý člen upisovacího syndikátu dostane (ne nutně rovný) podíl z upisovacího poplatku a koncese. Makléř-dealer, který není členem upisovacího syndikátu, ale prodává akcie, obdrží pouze podíl z koncese. Člen upisovacího syndikátu, který poskytne akcie tomuto makléři-dealerovi, si ponechá upisovací poplatek. Hrubé rozpětí pokrývá také právní a účetní náklady, jakož i případné registrační poplatky.
Poměrně se koncese zvyšuje s tím, jak roste celkové hrubé rozpětí. S hrubým rozpětím se přitom snižují poplatky za správu a upisování.Vliv velikosti na rozdělení poplatků je obvykle způsoben rozdílnými úsporami z rozsahu. Rozsah práce investičního bankéře, například při psaní prospektu a přípravě roadshow, je do jisté míry neměnný, zatímco objem prodejní práce je proměnlivý. Větší obchody nemusí nutně zahrnovat více práce pro investičního bankéře. Větší obchod však může zahrnovat mnohem více prodejního úsilí, což vyžaduje zvýšení podílu prodejní koncese. Alternativně mohou juniorní banky vstoupit do syndikátu, i když obdrží menší podíl z poplatků ve formě nižší prodejní koncese.
Příklad hrubého rozpětí
Řekněme, že například společnost ABC obdrží 36 dolarů za akcii za svou počáteční veřejnou nabídku akcií. Pokud se upisovatelé otočí a prodají akcii veřejnosti za 38 dolarů za akcii, hrubé rozpětí – rozdíl mezi upisovací cenou a veřejnou nabídkovou cenou – bude 2 dolary za akcii. Hrubá hodnota rozpětí může být ovlivněna proměnnými, jako je velikost emise, riziko a kolísání tržních cen nebo volatilita.
Poměr hrubého rozpětí
Hrubé rozpětí lze vyjádřit poměrem. Ve výše uvedeném příkladu je rozdíl mezi cenou, kterou investiční banka zaplatila emitentovi, a cenou při veřejné nabídce 2 dolary za akcii. V důsledku toho je poměr hrubého rozpětí přibližně 5,3% (tj. 2 dolary / 38 dolarů za akcii).
Čím vyšší je poměr hrubého rozpětí, tím větší část výnosů z IPO připadne investiční bance. Poměr hrubého rozpětí se může pohybovat mezi 3-7% v závislosti na velikosti obchodu a zemi původu.