Co je to kabriolet?
Konvertibilní dluhopis je podnikový dluhový cenný papír s pevným výnosem, který přináší úrokové platby, ale může být převeden na předem stanovený počet kmenových akcií nebo akciových podílů. Přeměna z dluhopisu na akcii může být provedena v určitých obdobích během doby platnosti dluhopisu a je obvykle na uvážení držitele dluhopisu.
Klíčové způsoby
Konvertibilní dluhopisy
Pochopení konvertibilních dluhopisů
Konvertibilní dluhopisy jsou pro firmy flexibilní možností financování. Konvertibilní dluhopis nabízí investorům určitý druh hybridního cenného papíru, který má rysy dluhopisu, jako jsou úrokové platby, a zároveň poskytuje možnost akcii vlastnit. Konverzní poměr tohoto dluhopisu určuje, kolik akcií akcií akcií akcií akcií akcií můžete získat konverzí jednoho dluhopisu. Například poměr 5:1 znamená, že jeden dluhopis by se konvertoval na pět akcií kmenových akcií.
Konverzní cena je cena za akcii, za kterou lze konvertibilní cenný papír, jako jsou podnikové dluhopisy nebo přednostní akcie, přeměnit na běžnou akcii. Konverzní cena se stanoví při rozhodování o konverzním poměru pro konvertibilní cenný papír.
Konverzní cenu a poměr lze nalézt v dluhopisové smlouvě (v případě konvertibilních dluhopisů) nebo v prospektu cenného papíru (v případě konvertibilních přednostních akcií).
Odrůdy konvertibilních dluhopisů
Vanilkový konvertibilní dluhopis poskytuje investorovi možnost volby držet dluhopis až do splatnosti nebo jej převést na akcii. Pokud se cena akcie od data emise dluhopisu snížila, může investor držet dluhopis až do splatnosti a dostat zaplaceno v nominální hodnotě. Pokud cena akcie výrazně vzroste, může investor převést dluhopis na akcii a buď držet nebo prodat akcii podle svého uvážení. V ideálním případě chce investor převést dluhopis na akcii, když zisk z prodeje akcií přesáhne nominální hodnotu dluhopisu plus celkovou částku zbývajících úrokových plateb.
Povinné konvertibilní dluhopisy musí investor konvertovat v určitém konverzním poměru a cenové hladině. Na druhou stranu reverzibilní konvertibilní dluhopis dává společnosti právo konvertovat dluhopis na akcie nebo si dluhopis ponechat jako investici s pevným výnosem až do splatnosti. Pokud je dluhopis konvertován, děje se tak za předem stanovenou cenu a konverzní poměr.
Výhody a nevýhody konvertibilních dluhopisů
Vydávání konvertibilních dluhopisů může společnostem pomoci minimalizovat negativní sentiment investorů, který by obklopoval emisi akcií. Pokaždé, když společnost vydá další akcie nebo akcie, zvýší to počet akcií v oběhu a rozmělní stávající vlastnictví investorů. Společnost může vydat konvertibilní dluhopisy, aby se vyhnula negativnímu sentimentu. Držitelé dluhopisů se pak mohou přeměnit na akcie vlastního kapitálu, pokud společnost podává dobré výkony.
Emise konvertibilních dluhopisů může také pomoci poskytnout investorům určitou jistotu v případě selhání. Konvertibilní dluhopis chrání jistinu investorů při nevýhodě, ale umožňuje jim podílet se na výhodě, pokud by podkladová společnost uspěla.
Začínající společnost by například mohla mít projekt, který vyžaduje značné množství kapitálu, což vede ke ztrátě krátkodobých výnosů. Projekt by však měl vést společnost k ziskovosti v budoucnu. Investoři do konvertibilních dluhopisů mohou získat zpět část své jistiny v případě úpadku společnosti, zatímco mohou také těžit z kapitálového zhodnocení, a to přeměnou dluhopisů na vlastní kapitál, pokud je společnost úspěšná.
Investoři si mohou užít komponentu s přidanou hodnotou zabudovanou do konvertibilních dluhopisů, což znamená, že jsou v podstatě dluhopisem s opcí na akcie, zejména opcí kupní. Opce kupní je dohoda, která dává kupujícímu opce právo – nikoli povinnost – koupit akcii, dluhopis nebo jiné nástroje za stanovenou cenu v určitém období.Konvertibilní dluhopisy však obvykle nabízejí nižší kuponový kurz nebo výnosový kurz výměnou za hodnotu opce na konverzi dluhopisu na akcie.
Společnosti z toho mají prospěch, protože mohou vydávat dluhy za nižší úrokové sazby než u tradičních nabídek dluhopisů. Ne všechny společnosti však nabízejí konvertibilní dluhopisy. Většina konvertibilních dluhopisů je také považována za rizikovější/kolísavější než typické nástroje s pevným výnosem.
Investoři dostávají úrokové platby s pevnou úrokovou sazbou s možností konverze na akcie a profitují ze zhodnocení ceny akcií.
Investoři získají určitou jistotu rizika selhání, protože držitelé dluhopisů jsou placeni dříve než běžní akcionáři.
Firmy profitují tím, že získávají kapitál, aniž by okamžitě ředily své akcie.
Společnosti mohou platit nižší úrokové sazby ze svého dluhu ve srovnání s použitím tradičních dluhopisů.
Vzhledem k možnosti převést dluhopis na běžnou akcii nabízejí nižší kuponovou sazbu.
Vydávající společnosti s malými nebo žádnými zisky – jako startupy – vytvářejí dodatečné riziko pro investory do konvertibilních dluhopisů.
K ředění akcií dochází, pokud se dluhopisy převedou na akcie, což může stlačit cenu akcií a dynamiku EPS.
Příklad konvertibilního dluhopisu
Jako příklad řekněme, že Exxon Mobil Corp. (XOM) vydal konvertibilní dluhopis s nominální hodnotou 1000 dolarů, který platí 4% úrok. Dluhopis má splatnost 10 let a konvertibilní poměr 100 akcií na každý konvertibilní dluhopis.
Pokud je dluhopis držen až do splatnosti, bude investorovi vyplaceno 1000 dolarů jistiny plus 40 dolarů úroku za daný rok. Akcie společnosti však náhle vystřelí vzhůru a obchodují se za 11 dolarů za akcii. Výsledkem je, že 100 akcií akcií má hodnotu 1100 dolarů (100 akcií x cena 11 dolarů za akcii), což přesahuje hodnotu dluhopisu. Investor může dluhopis přeměnit na akcii a získat 100 akcií, které by mohly být prodány na trhu celkem za 1100 dolarů.
Konvertibilní dluhopisová arbitráž je obchodní strategie, jejímž cílem je zhodnotit chybné ocenění mezi konvertibilním dluhopisem a jeho podkladovou akcií.