Trh s futures Chicago Board of Trade
Komoditním trhem se rozumí fyzické nebo virtuální nákupní a prodejní transakce se surovinami nebo primárními komoditami. Měkkými komoditami se obecně rozumí komodity sklízené jako produkty, jako je pšenice, káva, kakao, cukr, kukuřice, pšenice, sója a ovoce, s nimiž se obchoduje na komoditním trhu. Tvrdé komodity obvykle označují komodity, které se těží, jako je (zlato, kaučuk, ropa). Zatímco komodity mohou být pro účely regulace apod. seskupeny do velkých tříd, jako jsou energie, zemědělství včetně živočišné výroby, drahé kovy, průmyslové kovy, ostatní komoditní trhy se člení na přibližně sto primárních komodit (sójový olej, recyklovaná ocel). Investoři mají přístup na přibližně 50 hlavních komoditních trhů po celém světě, využívají rostoucí počet burz, přičemž virtuální transakce stále více nahrazují fyzické obchody.
Finanční derivát na komoditním trhu je finanční nástroj, jehož hodnota je odvozena od komodity jako položky nebo podkladového aktiva. Obchodování s deriváty využívá různé techniky ke zvýšení zisku a řízení rizika. Deriváty na komoditním trhu jsou aktiva, která jsou buď deriváty obchodovanými na burze, nebo mimoburzovními deriváty. S rostoucí rozmanitostí a složitostí komoditních derivátů se objevily nové mezinárodní instituce, jako jsou clearingová centra, některá s centrálním zúčtováním protistran, která poskytují služby zúčtování a vypořádání na burze futures i mimo burzu na mimoburzovním trhu.
Deriváty v podobě futures kontraktů jsou nejstarším a nejpřímějším způsobem investování do komodit. Deriváty na komoditním trhu jsou zajištěny fyzickými aktivy nebo komoditami. Komoditní trhy mohou zahrnovat přímé fyzické obchodování a obchodování s deriváty ve formě spotových cen, forwardů, futures a opcí na futures. Zemědělci využívají jednoduchou formu obchodování s deriváty na komoditním trhu již po staletí pro řízení cenových rizik (s. 6). V základních zemědělských termínových kontraktech se zemědělec (prodávající futures) dohodne s protistranou, kupujícím futures, na prodeji stanoveného počtu jednotek kukuřice zprostředkovateli k pevně stanovenému budoucímu datu za dohodnutou kvalitu a cenu a místo dodání. V případě poklesu ceny kukuřice je zemědělec chráněn před ztrátami, čímž se snižuje riziko. Pokud cena vzroste, zemědělec přichází o potenciální zisk. Obchodování s deriváty využívá různé techniky ke zvýšení zisku a řízení rizika prostřednictvím zajištění.
Tento článek se zaměřuje na vztah mezi jednoduchými komoditními penězi a složitějšími finančními nástroji obchodování s deriváty, jako jsou futures kontrakty, swapy (1970-), komodity obchodované na burze (ETC) (2003-), forwardové kontrakty. Futures se obchodují na regulovaných komoditních burzách. Mimoburzovní (OTC) kontrakty na komoditním trhu jsou “soukromě sjednané dvoustranné smlouvy uzavřené přímo mezi smluvními stranami”.
Přestože investoři předpokládají, že deriváty komoditního trhu jsou zajištěny fyzickými aktivy nebo komoditami, například zlatem, skutečná expozice vůči fyzické komoditě zlata se od vzniku finančních nástrojů, jako jsou burzovně obchodované fondy (ETF) v roce 2003 výrazně změnila. ETF jsou založeny na elektronickém zlatě, které nepředstavuje skutečné vlastnictví fyzického zlata s jeho dodatečnými náklady na pojištění a skladování v bankách s drahými kovy, jako je londýnský trh se zlatem. Podle Světové rady pro zlato umožňují ETF investorům vystavit se trhu se zlatem bez rizika kolísání cen, které je spojeno se zlatem jako fyzickou komoditou.
Předpokládá se, že komoditní peníze a komoditní trhy v hrubé rané podobě vznikly v Sumeru mezi lety 4500 a 4000 př. n. l. [Sumerové nejprve používali hliněné žetony zapečetěné v hliněné nádobě, později hliněné psací tabulky, které znázorňovaly množství zboží – například počet koz slíbených k dodání. Tyto přísliby času a data dodání připomínají termínové smlouvy.
V roce 1934 zahájil Úřad pro statistiku práce výpočet denního indexu cen zboží, který byl veřejnosti k dispozici od roku 1940. Do roku 1952 vydával Úřad pro statistiku práce index cen spotových trhů, který měřil cenové pohyby “22 citlivých základních komodit, u nichž se předpokládá, že jejich trhy jsou mezi prvními ovlivňovány změnami ekonomických podmínek. Jako takový slouží jako jeden z prvních ukazatelů blížících se změn v obchodní aktivitě”. Komoditní indexový fond je fond, jehož aktiva jsou investována do finančních nástrojů založených na komoditním indexu nebo na něj navázaných. Téměř ve všech případech je tímto indexem ve skutečnosti index komoditních futures. Prvním takovým indexem byl index CRB (“Commodity Research Bureau”), který vznikl v roce 1958. Vzhledem ke své konstrukci nebyl jako investiční index použitelný. Prvním prakticky investovatelným indexem komoditních futures byl Goldman Sachs Commodity Index, vytvořený v roce 1991 a známý jako “GSCI”. Dalším byl Dow Jones AIG Commodity Index. Od GSCI se lišil především váhami přidělenými jednotlivým komoditám. DJ AIG měl mechanismy, které pravidelně omezovaly váhu každé komodity a odstraňovaly komodity, jejichž váhy se staly příliš malými. Po finančních problémech AIG v roce 2008 byla práva na index prodána společnosti UBS a nyní je znám jako index DJUBS. Mezi další komoditní indexy patří index Reuters/CRB (což je starý index CRB, který byl v roce 2005 restrukturalizován) a Rogersův index.
Hotovostní komodity nebo aktuální komodity označují skutečné fyzické komodity – např. pšenici, kukuřici, sójové boby, ropu, zlato, stříbro – které někdo kupuje/prodává/obchoduje, na rozdíl od derivátů.
V případě kupní opce protistrany uzavírají finanční opční smlouvu, v níž kupující kupuje právo, nikoliv však povinnost koupit od prodávajícího opce dohodnuté množství určité komodity nebo finančního nástroje (podkladového aktiva) v určitém čase (datum expirace) za určitou cenu (realizační cena). Prodávající (nebo “vypisovatel”) je povinen prodat komoditu nebo finanční nástroj, pokud se tak rozhodne kupující. Kupující za toto právo platí poplatek (tzv. prémii).
Elektronické obchodování s komoditami
Na tradičních burzách, jako je New York Stock Exchange (NYSE), se většina obchodních aktivit odehrávala v obchodních boxech v rámci přímých interakcí mezi makléři a dealery při otevřeném obchodování.
Jedním z technologických pokroků, který urychlil přechod na elektroniku, bylo v roce 1992 zavedení protokolu FIX (Financial Information eXchange), který umožnil mezinárodní výměnu informací o tržních transakcích v reálném čase. Regulační orgány Spojených států, U.S. Securities and Exchange Commission, nařídily všem americkým akciovým trhům, aby do dubna 2001 přešly ze zlomkové soustavy na desítkovou. Metrifikace, přechod z imperiální měrné soustavy na metrickou, se v průběhu 20. století stále více rozšiřovala. Nakonec bylo celosvětově přijato rozhraní kompatibilní s FIX komoditními burzami prostřednictvím protokolu FIX. V roce 2001 spustily své rozhraní kompatibilní s FIX burzy Chicago Board of Trade a Chicago Mercantile Exchange (od té doby sloučené do skupiny CME, největší světové burzovní společnosti), které obchodují s komoditními futures na rozdíl od akcií.
Do roku 2011 se elektronické obchodování posunulo od obchodníků, kteří k provádění transakcí používají své počítače, k obchodování určenému počítači, kdy počítače nakupují a prodávají bez zprostředkování lidského obchodníka prostřednictvím alternativního obchodního systému (ATS). Do roku 2011 algoritmické obchodování s vysokou frekvencí obchodování (HFT) již téměř vytlačilo “dinosauří obchodníky na podlaze” [pozn. 2].
Zvýšená složitost finančních nástrojů a propojenost globálního trhu
Silný růst rozvíjejících se tržních ekonomik (jako je Brazílie, Rusko, Indie a Čína) v 90. letech “přivedl komoditní trhy do supercyklu”. Velikost a rozmanitost komoditních trhů se mezinárodně rozšířila spolu s globální střední třídou a zrychlením urbanizace.
V roce 2012, kdy ekonomiky rozvíjejících se trhů zpomalily, ceny komodit klesly. Ceny komodit jsou však v reálném vyjádření přibližně o 25 % vyšší než jejich historické průměry. Od roku 2005 se reálné ceny energií a kovů pohybují výrazně nad svými dlouhodobými průměry. V roce 2012 byly reálné ceny potravin na nejvyšší úrovni od roku 1982.
Cena zlatých slitků začala v pátek 12. dubna 2013 dramaticky klesat a analytici horečně hledali vysvětlení. Šířily se zvěsti, že Evropská centrální banka (ECB) v reakci na finanční krizi donutí Kypr prodat své zásoby zlatých slitků. Velké banky, jako je Goldman Sachs, začaly okamžitě krátit zlaté slitky. Investoři se snažili zlikvidovat své burzovně obchodované fondy (ETF)[pozn. 3] a zrychlil se prodej marží. George Gero, expert na komodity drahých kovů v sekci Wealth Management kanadské Royal Bank of Canada (RBC), uvedl, že za čtyřicet let svého působení na komoditních trzích nezažil tak panický prodej zlatých slitků jako nyní.
První komoditní fondy obchodované na burze (ETF), jako například SPDR Gold Shares NYSE Arca: GLD a iShares Silver Trust NYSE Arca: SLV, vlastnily fyzickou komoditu (např. zlaté a stříbrné pruty). Podobně jsou na tom NYSE Arca: PALL (palladium) a NYSE Arca: PPLT (platina). Většina burzovně obchodovaných komodit (Exchange Traded Commodities, ETC) však realizuje strategii obchodování s futures, která může přinést zcela odlišné výsledky než vlastnictví komodity.
Ruský premiér Dmitrij Medveděv varoval, že by se Rusko mohlo propadnout do recese, protože světové ceny komodit klesají, včetně ropy za 100 dolarů za barel. Tvrdil, že “žijeme v dynamickém, rychle se rozvíjejícím světě. Je tak globální a složitý, že někdy nedokážeme držet krok se změnami”. Analytici tvrdili, že ruská ekonomika je příliš závislá na komoditách.
Smlouvy na trhu s komoditami
Spotová smlouva je smlouva, při níž se dodávka a platba uskuteční buď okamžitě, nebo s minimálním zpožděním mezi obchodem a dodávkou z důvodu technických omezení. Fyzické obchodování obvykle zahrnuje vizuální kontrolu komodity nebo vzorku komodity a provádí se na fyzických trzích, jako je například farmářský trh. Naproti tomu trhy s deriváty vyžadují existenci dohodnutých standardů, aby se obchody mohly uskutečnit bez vizuální kontroly.
Například futures kontrakty na americkou sóju jsou standardní kvality, pokud se jedná o “GMO nebo směs GMO a geneticky nemodifikované žluté sóji č. 2 původem z Indiany, Ohia a Michiganu vypěstované v USA”. (netříděné, skladované v sile)” a dodávané jakosti, pokud se jedná o “GMO nebo směs GMO a geneticky nemodifikované žluté sóji č. 2 původem z Iowy, Illinois a Wisconsinu vypěstované v USA (netříděné, skladované v sile)”. Všimněte si rozdílu mezi jednotlivými státy a nutnosti jasně uvést jejich status GMO (geneticky modifikovaný organismus), který je činí nepřijatelnými pro většinu kupujících biopotravin.
Podobné specifikace platí pro bavlnu, pomerančovou šťávu, kakao, cukr, pšenici, kukuřici, ječmen, vepřové bůčky, mléko, krmiva, ovoce, zeleninu, ostatní obiloviny, ostatní fazole, seno, ostatní hospodářská zvířata, maso, drůbež, vejce nebo jakékoli jiné zboží, s nímž se takto obchoduje.
Standardizace proběhla také z technologického hlediska, protože používání protokolu FIX komoditními burzami umožnilo odesílat, přijímat a zpracovávat obchodní zprávy ve stejném formátu jako akcie nebo podílové listy. Tento proces začal v roce 2001, kdy CME Group Inc. (Chicago Mercantile Exchange), největší světová burzovní společnost s futures, spustila rozhraní kompatibilní s FIX a nyní jej přijaly komoditní burzy po celém světě.
Deriváty jsou finanční nástroje používané jako nástroje řízení rizik a/nebo jako prostředek ke zvýšení zisku. Deriváty se vyvinuly z jednoduchých termínovaných kontraktů ve velmi složité finanční nástroje. Příkladem derivátů jsou futures kontrakty, swapy (1970-), komodity obchodované na burze (ETC) (2003-), forwardové kontrakty atd. Mohou být obchodovány prostřednictvím oficiálních burz nebo mimoburzovně (OTC). Deriváty komoditního trhu jsou na rozdíl například od derivátů úvěrového selhání zajištěny fyzickými aktivy nebo komoditami.
Forwardový kontrakt je dohoda mezi dvěma stranami o výměně určitého množství komodity k určitému pevně stanovenému budoucímu datu za dnes stanovenou cenu. Dnešní pevná cena se nazývá forwardová cena. Dříve se tyto forwardové kontrakty používaly jako způsob, jak dostat výrobky od výrobce ke spotřebiteli. Obvykle se vztahovaly pouze na potraviny a zemědělské produkty.
Futures kontrakty na zemědělské komodity jsou nejstarší, jen ve Spojených státech se s nimi obchoduje již více než 150 let.
Zajištění, které je běžnou praxí zemědělských družstev, spočívá v pojištění proti špatné úrodě nákupem termínovaných kontraktů na stejnou komoditu. Pokud má družstvo kvůli počasí nebo hmyzu na prodej podstatně méně svého produktu, kompenzuje tuto ztrátu ziskem na trzích, protože všude, kde došlo ke stejným podmínkám, je celková nabídka plodiny nedostatečná.
Futures kontrakt má stejné obecné rysy jako forwardový kontrakt, ale je standardizovaný a obchoduje se prostřednictvím burzy futures. Ačkoli jsou dnes složitější, rané forwardové kontrakty se používaly například pro rýži v Japonsku v sedmnáctém století. Moderní forwardové neboli termínové smlouvy se začaly uzavírat ve čtyřicátých letech 19. století v Chicagu s příchodem železnice. Chicago se díky své centrální poloze stalo centrem mezi farmáři a výrobci ze Středozápadu a spotřebitelskými centry na východním pobřeží.
Termínový kontrakt je v podstatě standardizovaný forwardový kontrakt, v němž kupující a prodávající akceptují podmínky týkající se produktu, třídy, množství a místa a mohou jednat pouze o ceně.
Od roku 1970 se obchodování s futures kontrakty rychle rozšířilo mimo tradiční fyzické a zemědělské komodity na širokou škálu finančních nástrojů. V 70. letech byly zavedeny swapy a jejich růst hodnoty prudce vzrostl.
Komodity obchodované na burze (ETC)
Komodity obchodované na burze (ETC) byly jako finanční nástroj zavedeny v roce 2003. Zpočátku k nim měli přístup pouze profesionální institucionální investoři, ale online burzy zpřístupnily některé trhy s ETC téměř každému. ETC byly zavedeny částečně v reakci na omezenou nabídku komodit v roce 2000 v kombinaci s rekordně nízkými zásobami a rostoucí poptávkou z rozvíjejících se trhů, jako je Čína a Indie. Komodity obchodované na burze změnily trh s komoditami.
Zlato prošlo tisíciletou cestou od měny k aktivu, aby se počátkem 90. let 20. století stalo první komoditou, která byla sekuritizována prostřednictvím burzovně obchodovaných fondů (ETF), ale až do roku 2003 s ním nebylo možné obchodovat.
Před zavedením burzovně obchodovaných komodit způsobily v 90. letech 20. století burzovně obchodované fondy (ETF), jejichž průkopníkem byla společnost Barclays Global Investors (BGI) (nyní vlastněná společností BlackRock), revoluci v odvětví podílových fondů. Ke konci prosince 2009 dosáhla aktiva Barclays Global Investors (BGI) historického maxima 1 bilionu dolarů (1,032 miliardy Kč).
Komoditní ETF (ETC nebo CETF) investují do komodit, jako jsou drahé kovy a futures. Mezi první komoditní ETF patřily burzovně obchodované fondy na zlato, které byly nabízeny v řadě zemí. Myšlenku zlatého ETF poprvé oficiálně koncipovala společnost Benchmark Asset Management Company Private Ltd v Indii, když v květnu 2002 podala návrh u SEBI. Prvním zlatým burzovně obchodovaným fondem byl Gold Bullion Securities uvedený na ASX v roce 2003 a prvním stříbrným burzovně obchodovaným fondem byl iShares Silver Trust uvedený na NYSE v roce 2006. V listopadu 2010 byl komoditní ETF, konkrétně SPDR Gold Shares, druhým největším ETF podle tržní kapitalizace.
Obecně však platí, že komoditní ETF jsou indexové fondy sledující indexy, které nejsou cennými papíry. Protože neinvestují do cenných papírů, nejsou komoditní ETF ve Spojených státech regulovány jako investiční společnosti podle zákona o investičních společnostech z roku 1940, ačkoli jejich veřejná nabídka podléhá kontrole SEC a potřebují dopis SEC o nečinnosti podle zákona o burze cenných papírů z roku 1934. Mohou však podléhat regulaci Komise pro obchodování s komoditními futures.
Komodity obchodované na burze (ETC) jsou investiční nástroje (dluhopisy kryté aktivy, plně zajištěné), které sledují výkonnost podkladového komoditního indexu včetně indexů celkové návratnosti založených na jedné komoditě. Podobně jako ETF, které se obchodují a vypořádávají přesně jako běžné akcie na vlastním vyhrazeném segmentu, mají ETC podporu tvůrců trhu se zaručenou likviditou, což investorům umožňuje získat expozici vůči komoditám, a to na burze, během tržních hodin.
První komoditní ETF, jako například SPDR Gold Shares NYSE Arca: GLD a iShares Silver Trust NYSE Arca: SLV, vlastnily fyzické komodity (např. zlaté a stříbrné pruty). Podobně jsou na tom NYSE Arca: PALL (palladium) a NYSE Arca: PPLT (platina). Většina ETC však realizuje strategii obchodování s futures, která může přinést zcela odlišné výsledky než vlastnictví komodity.
Obchodování s komoditními ETF poskytuje expozici vůči stále většímu počtu komodit a komoditních indexů, včetně energií, kovů, měkkých materiálů a zemědělství. V případě mnoha komoditních fondů, například ropy, jednoduše rolují takzvané front-month futures kontrakty z měsíce na měsíc. To sice poskytuje expozici vůči komoditě, ale vystavuje investora rizikům spojeným s různými cenami v rámci termínové struktury, jako jsou vysoké náklady na rolování.
Komodity obchodované na burze zaznamenaly od začátku desetiletí nárůst objemu obchodů. Bylo to do značné míry důsledkem rostoucí atraktivity komodit jako třídy aktiv a rozšíření investičních možností, které usnadnily přístup na tento trh.
Obchodování na burzách v Číně a Indii získalo v posledních letech na významu vzhledem k tomu, že se tyto země staly významnými spotřebiteli a producenty komodit. Na Čínu připadalo v roce 2009 více než 60 % komodit obchodovaných na burze, což je více než 40% podíl v předchozím roce.
Celosvětový objem komoditních kontraktů obchodovaných na burzách se v roce 2010 zvýšil o pětinu a od roku 2008 o polovinu na přibližně 2,5 miliardy milionů kontraktů.
Komoditní deriváty obchodované mimo burzu (OCD)
Mimoburzovní obchodování s komoditními deriváty (OCD) se původně uskutečňovalo přímo mezi dvěma stranami bez jakéhokoli dohledu burzy. Je v kontrastu s burzovním obchodováním, které probíhá prostřednictvím těchto zařízení. Při mimoburzovním obchodování nemusí být cena nutně zveřejněnou informací. OTC trh nebyl tak omezující jako deriváty obchodované prostřednictvím organizované burzy. OTC jsou rizikovější, ale mohou také vést k vyšším ziskům. OTC trh s deriváty je významný ve třídě komoditních aktiv.
Od roku 2007 do konce roku 2010 klesl celosvětový fyzický vývoz komodit o 2 %, zatímco hodnota mimoburzovních komoditních derivátů se snížila o dvě třetiny, protože investoři snížili riziko po pětinásobném nárůstu jejich hodnoty v předchozích třech letech.
pod správou se mezi lety 2008 a 2010 více než zdvojnásobil na téměř 380 miliard dolarů. V roce 2010 činil příliv do tohoto sektoru více než 60 miliard USD, což je druhý nejvyšší zaznamenaný rok, zatímco v předchozím roce bylo do komoditních fondů alokováno rekordních 72 miliard USD. Většina prostředků směřovala do drahých kovů a energetických produktů. Růst cen mnoha komodit v roce 2010 přispěl ke zvýšení hodnoty spravovaných komoditních fondů.
Komoditní burza je burza, na které se obchoduje s různými komoditami a deriváty. Na většině komoditních burz po celém světě se obchoduje se zemědělskými produkty a dalšími surovinami (jako je pšenice, ječmen, cukr, kukuřice, bavlna, kakao, káva, mléčné výrobky, vepřové bůčky, ropa, kovy atd.) a kontrakty na nich založenými. Tyto kontrakty mohou zahrnovat spotové ceny, forwardy, futures a opce na futures. Mezi další sofistikované produkty mohou patřit úrokové sazby, environmentální nástroje, swapy nebo kontrakty na námořní přepravu.
Na komoditních burzách se obvykle obchoduje s futures kontrakty na komodity, například s obchodními smlouvami na odběr určité komodity, například kukuřice, v určitém měsíci. Zemědělec pěstující kukuřici může prodat futures kontrakt na svou kukuřici, která se bude sklízet až za několik měsíců, a garantovat cenu, kterou dostane zaplacenou, až ji dodá; výrobce snídaňových cereálií koupí kontrakt nyní a garantuje, že cena se nezvýší, až ji dodá. To chrání zemědělce před poklesem cen a kupujícího před jejich růstem.
Spekulanti a investoři také nakupují a prodávají futures kontrakty ve snaze dosáhnout zisku a zajistit likviditu systému. Vzhledem k finanční páce, kterou burza obchodníkům poskytuje, však obchodníci s komoditními futures čelí značnému riziku.
Třídy obchodovaných komodit
Nejvíce obchodované komodity (vývoz)
Na základě infrastruktury a úvěrových a vypořádacích sítí vytvořených pro potraviny a drahé kovy se koncem 20. století výrazně rozšířilo mnoho takových trhů.
Podle tohoto Seznamu obchodovaných komodit mezi energetické komodity patří mimo jiné ropa, zejména ropa West Texas Intermediate WTI a ropa Brent, zemní plyn, topný olej, etanol a čištěná kyselina tereftalová.
Ropné produkty na trhu s komoditami zvláštního politického zájmu
Po mnoho let byla ropa West Texas Intermediate (WTI), lehká sladká ropa, nejobchodovanější komoditou na světě. West Texas Intermediate je třída ropy, která se používá jako referenční hodnota při stanovování cen ropy. Je podkladovou komoditou futures kontraktů na ropu na Chicagské komoditní burze. Cena ropy WTI je často uváděna ve zprávách o cenách ropy spolu s cenou severomořské ropy Brent. WTI je lehčí a sladší než Brent a podstatně lehčí a sladší než dubajská nebo ománská ropa.
Od dubna do října 2012 převyšovaly futures kontrakty na ropu Brent kontrakty na ropu WTI, což je nejdelší série minimálně od roku 1995.
Ropa může být lehká může být těžká Ropa byla první formou energie, se kterou se tak široce obchodovalo, a výkyvy na trzích s ropou jsou předmětem zvláštního politického zájmu. Některé spekulace na komoditním trhu přímo souvisejí se stabilitou určitých států, např. během války v Perském zálivu se spekulovalo o přežití režimu Saddáma Husajna v Iráku. Podobné obavy o politickou stabilitu čas od času ovlivňovaly cenu ropy. Výjimkou je trh s ropou. Většina trhů není tak svázána s politikou nestabilních regionů – dokonce i zemní plyn bývá stabilnější, protože se s ním neobchoduje přes oceány tankery v takové míře.
Mezi obchodované komodity patří surová ropa, například ropa West Texas Intermediate WTI, která se obchoduje v jednotkách 1 000 barelů (42 000 amerických galů) na burze NYMEX pod obchodním symbolem CL a na burze IntercontinentalExchange (ICE) pod obchodním symbolem WTI. Ropa Brent se obchoduje v jednotkách 1 000 barelů (42 000 U.S. gal) prostřednictvím burzy IntercontinentalExchange (ICE) pod obchodním symbolem B. Benzín Gulf Coast se obchoduje prostřednictvím burzy NYMEX v jednotkách 1 000 barelů (42 000 U.S. gal) s obchodním symbolem LR. Benzín RBOB (reformulovaná směsná benzinová surovina pro míchání s kyslíkem) se obchoduje prostřednictvím burzy NYMEX v jednotkách 1 000 barelů (42 000 amerických galonů) s obchodním symbolem RB. Propan se obchoduje prostřednictvím burzy NYMEX, dceřiné společnosti IntercontinentalExchange, od počátku roku 2013 v jednotkách 1000 barelů (42 000 amerických galonů) s obchodním symbolem PN.
Zemní plyn se obchoduje na burze NYMEX, dceřiné společnosti IntercontinentalExchange (ICE), v jednotkách 10 000 mmBTU s obchodním symbolem NG. Topný olej se obchoduje prostřednictvím burzy NYMEX, dceřiné společnosti IntercontinentalExchange, v jednotkách 1 000 barelů (42 000 amerických galonů) s obchodním symbolem HO.
S čištěnou kyselinou tereftalovou (PTA) se obchoduje prostřednictvím ZCE v jednotkách po 5 tunách s obchodním symbolem TA. Ethanol se obchoduje na CBOT v jednotkách 29 000 amerických gal AC (otevřená aukce) ZE (elektronická aukce).
Mezi drahé kovy, s nimiž se v současnosti obchoduje na komoditním trhu, patří mimo jiné zlato, platina, palladium a stříbro, které se prodávají za trojskou unci. Jednou z hlavních burz pro tyto drahé kovy je COMEX.
Podle Světové rady pro zlato jsou investice do zlata hlavní hnací silou růstu tohoto odvětví. Zlato je snadno ověřitelné a má dlouhou životnost. Zlato má kolísavou cenu, protože je ovlivňováno velkými toky spekulativních peněz.
Podle tohoto Seznamu obchodovaných komodit mezi průmyslové kovy, které se v současnosti prodávají na komoditním trhu, patří mimo jiné měď, hliník, které se prodávají v metrických tunách prostřednictvím Londýnské burzy kovů a Newyorské burzy kovů. Londýnská burza kovů obchoduje také s olovem, cínem, slitinou hliníku, niklem, kobaltem, molybdenem, které se prodávají v metrických tunách. Rotterdamská burza kovů obchoduje s recyklovanou ocelí v metrických tunách. V roce 2007 se s ocelí začalo obchodovat jako s komoditou na Londýnské burze kovů.
Zemědělské komodity
V únoru 2013 Cornell Law School definovala zemědělské produkty jako dřevo, sójové boby, olejniny, hospodářská zvířata (živý skot a prasata), mléčné výrobky. Zemědělské komodity mohou zahrnovat dřevo (dřevo a lesy), obiloviny s výjimkou skladovaného obilí (pšenice, oves, ječmen, žito, čirok na zrno, bavlna, len, pícniny, krotké seno, domácí tráva), zeleninu (brambory, rajčata, sladká kukuřice, suché fazole, suchý hrách, mrazicí a konzervárenský hrách), ovoce (citrusy, např. pomeranče, jablka, hrozny), kukuřice, tabák, rýže, arašídy, cukrová řepa, cukrová třtina, slunečnice, rozinky, školkařské plodiny, ořechy, komplex sójových bobů, akvakulturní druhy ryb, jako jsou ryby, měkkýši, korýši, vodní bezobratlí, obojživelníci, plazi, nebo rostliny pěstované v chovech vodních rostlin.
V roce 1900 byla plocha kukuřice ve Spojených státech dvakrát větší než plocha pšenice. Od 30. do 70. let 20. století však plochy sóji, zázračné fazole, převýšily plochy kukuřice. Na počátku 70. let 20. století ceny obilí a sóji, které byly do té doby relativně stabilní, “vyletěly na tehdy nepředstavitelnou úroveň”. Na ceny měla vliv řada faktorů včetně “prudkého nárůstu cen ropy způsobeného arabským ropným embargem v říjnu 1973 (inflace v USA dosáhla v roce 1975 11 %)”.
V roce 2012 byl diamant poslední nekomoditizovanou komoditou. Z řady důvodů institucionální investory odrazovala špatná image “krvavých diamantů”, monopol na trhu s diamanty a neexistence jednotných standardů pro jejich oceňování. To se však mění a v roce 2012 Komise pro cenné papíry (SEC) přezkoumala návrh na vytvoření “prvního fondu obchodovaného na burze s diamanty”, který by obchodoval on-line pro kohokoli s jednotkami jednokarátových diamantů se skladem a místem dodání v belgických Antverpách, kde sídlí Antverpská diamantová burza. Za burzovním fondem stála společnost IndexIQ se sídlem v New Yorku. Od roku 2008 uvedla společnost IndexIQ na trh 14 burzovně obchodovaných fondů. V únoru 2013
[pozn. 4].
Podle analytiků Citigroup činí roční produkce leštěných diamantů přibližně 18 miliard dolarů. Stejně jako zlato jsou diamanty snadno ověřitelné a mají dlouhou životnost. Ceny diamantů jsou stabilnější, protože společnost De Beers, světový diamantový gigant, kdysi držela téměř 90 % (do roku 2013 držela 40 %) tržního podílu produkce. Investiční profesionálové, kteří jsou schopni velkých toků spekulativních peněz, a tedy destabilizace cen, by se obvykle vyhýbali monopolům, které mohou kontrolovat tržní cenu.
Podle tohoto Seznamu obchodovaných komodit se kaučuk obchoduje na Singapurské komoditní burze v jednotkách po 1 kg za cenu v amerických centech. Palmový olej se obchoduje na burze Bursa Malaysia v malajském ringgitu (RM) v jednotkách po 1 kg za cenu v amerických centech. Vlna se obchoduje na burze AUD v jednotkách po 1 kg. Polypropylen se obchoduje na Londýnské burze kovů v jednotkách po 1 000 kg v ceně 1 USD. Lineární polyethylen nízké hustoty (LL) se obchoduje na Londýnské burze kovů v jednotkách po 1 000 kg v ceně 1 USD.
Regulační orgány a politiky
Ve Spojených státech je hlavním regulátorem komoditních a termínových trhů Commodity Futures Trading Commission, ale pravidla a předpisy stanovené CFTC prosazuje National Futures Association. Národní asociace pro obchodování s futures, která byla založena v roce 1976, je samoregulační organizací v odvětví futures. První regulační činnost NFA začala v roce 1982 a spadá pod zákon o komoditních burzách Commodity Futures Trading Commission Act.
V reakci na potravinovou a finanční krizi z roku 2008 byl v roce 2010 přijat Dodd-Frankův zákon o reformě Wall Street a ochraně spotřebitele, jehož cílem bylo reformovat právní úpravu finančního trhu v USA. Dodd-Frank vyzval k “důrazným opatřením k omezení spekulací se zemědělskými komoditami” a vyzval Komisi pro obchodování s komoditními futures (CFTC), aby dále omezila pozice a regulovala mimoburzovní obchody.
Směrnice o trzích finančních nástrojů (MiFID), která je základním kamenem akčního plánu Evropské komise pro finanční služby, jenž upravuje fungování trhů finančních služeb v EU, byla v roce 2012 přezkoumána Evropským parlamentem a Radou pro hospodářské a finanční záležitosti (ECOFIN). Evropský parlament přijal 26. října 2012 revidovanou verzi směrnice Mifid II, která zahrnuje “ustanovení o omezení pozic u komoditních derivátů”, jejichž cílem je “zabránit zneužívání trhu” a podpořit “řádné podmínky pro stanovení cen a vypořádání”.
Evropský orgán pro cenné papíry a trhy (Esma) se sídlem v Paříži, který vznikl v roce 2011, je “orgánem dohledu nad finančními trhy v celé EU”. Evropský orgán pro cenné papíry a trhy bude stanovovat limity pozic pro komoditní deriváty, jak je popsáno ve směrnici o trzích finančních nástrojů II (MifidII) z roku 2012.
Evropský parlament (EP) se v září 2012 vyslovil pro přísnější regulaci trhů s komoditními deriváty, aby “ukončil zneužívání spekulací na komoditních trzích”, které “vedly k růstu cen potravin a jejich volatilitě”. V červenci 2012 “ceny potravin celosvětově vzrostly o 10 %” (Světová banka 2012) Vysoce postavená britská poslankyně Evropského parlamentu Arlene McCarthyová vyzvala k “zastavení nadměrných spekulací s potravinami a spekulativních gigantů, kteří vydělávají na hladu”, a k ukončení nemorálních praktik, které “slouží pouze zájmům spekulantů”. V březnu 2012 navrhl poslanec Evropského parlamentu Markus Ferber pozměňovací návrhy k návrhům Evropské komise, které měly posílit omezení vysokofrekvenčního obchodování a manipulace s cenami komodit.
Rozvojové země (ať už demokratické, nebo ne) byly nuceny přitvrdit své měny, přijmout pravidla Mezinárodního měnového fondu, vstoupit do Světové obchodní organizace (WTO) a podřídit se širokému režimu reforem, které představují pojistku proti izolaci. Vstup Číny do WTO znamenal konec skutečně izolovaných zemí, které si samy spravují svou měnu a své záležitosti. Potřeba stabilní měny a předvídatelného zúčtování a řešení obchodních sporů na základě pravidel vedla ke globální obchodní hegemonii – mnoho národů se v celosvětovém měřítku zajišťuje proti očekávanému protekcionismu ostatních států, pokud by nevstoupily do WTO.
Pro tento trh vznikl celý trh softwaru jako služby nazvaný Energy Trading Risk Management (ETRM), který využívá software jako Triple Point Technology, SolArc, OpenLink a Agiboo.
Regulační instituce a politiky
Řízení rizika prostřednictvím obchodování s futures a opcemi na futures kontrakty je důležitou součástí globální ekonomiky. Každý pracovní den se obchoduje s desítkami milionů futures kontraktů na stále širší spektrum produktů, včetně zemědělských komodit, ropy, drahých kovů, akcií, státních dluhopisů, finančních indexů a zahraničních měn.