Co je míra návratnosti (RoR)?
Míra návratnosti (RoR) je čistý zisk nebo ztráta investice za stanovené časové období, vyjádřený jako procento z počátečních nákladů investice. Při výpočtu míry návratnosti určujete procentuální změnu od začátku období do konce.
Klíčové způsoby
Míra návratnosti
Pochopení míry návratnosti (RoR)
Míra návratnosti (RoR) může být aplikována na jakýkoli investiční nástroj, od nemovitostí po dluhopisy, akcie a umělecká díla. RoR pracuje s jakýmkoli aktivem za předpokladu, že je aktivum zakoupeno v jednom okamžiku a vytváří peněžní tok v určitém okamžiku v budoucnosti. Investice jsou posuzovány částečně na základě minulých měr návratnosti, které mohou být porovnány s aktivy stejného typu, aby se určilo, které investice jsou nejatraktivnější. Mnoho investorů si rádo vybírá požadovanou míru návratnosti před tím, než se rozhodnou pro investici.
Vzorec pro míru návratnosti (RoR)
Vzorec pro výpočet míry návratnosti (RoR) je:
Míra návratnosti
=
[
(
Aktuální hodnota
−
Počáteční hodnota
)
Počáteční hodnota
]
×
1
0
0
\text{Míra návratnosti} = [\frac{(\text{Aktuální hodnota} – \text{Počáteční hodnota})}{\text{Počáteční hodnota}}]\times 100
Míra návratnosti=[Počáteční hodnota(Aktuální hodnota−Počáteční hodnota)]×100
Tato jednoduchá míra návratnosti se někdy nazývá základní míra růstu nebo alternativně návratnost investic (ROI). Pokud vezmete v úvahu také vliv časové hodnoty peněz a inflace, lze reálnou míru návratnosti definovat také jako čistou výši diskontovaných peněžních toků (DCF) přijatých na investici po očištění o inflaci.
Míra návratnosti (RoR) na akciích a dluhopisech
Míra návratnosti je u akcií a dluhopisů mírně odlišná. Předpokládejme, že investor nakoupí akcii za 60 dolarů za akcii, vlastní akcii po dobu pěti let a vydělá celkovou částku 10 dolarů na dividendách. Pokud investor prodá akcii za 80 dolarů, jeho zisk na akcii je 80 dolarů – 60 dolarů = 20 dolarů. Navíc vydělal 10 dolarů na dividendách za celkový zisk 20 dolarů + 10 dolarů = 30 dolarů. Míra návratnosti za akcii je tedy 30 dolarů zisku na akcii, děleno 60 dolary nákladů na akcii, neboli 50%.
Na druhou stranu, vezměme si investora, který zaplatí 1000 dolarů za 1000 dolarů nominální hodnoty 5% kupónový dluhopis. Investice vydělá 50 dolarů úrokového výnosu za rok. Pokud investor prodá dluhopis za 1100 dolarů prémiové hodnoty a vydělá 100 dolarů celkového úroku, investorova míra výnosu je 100 dolarů zisku z prodeje, plus 100 dolarů úrokového výnosu děleno 1000 dolarů počáteční náklady, nebo 20%.
Reálná míra návratnosti (RoR) vs. Nominální míra návratnosti (RoR)
Jednoduchá míra návratnosti je považována za nominální míru návratnosti, protože nezohledňuje vliv inflace v čase. Inflace snižuje kupní sílu peněz, a tak 335 000 dolarů za šest let není to samé jako 335 000 dolarů dnes.
Diskontování je jedním ze způsobů, jak zohlednit časovou hodnotu peněz. Jakmile se vezme v úvahu vliv inflace, nazýváme to reálnou mírou návratnosti (nebo inflačně očištěnou mírou návratnosti).
Reálná míra návratnosti (RoR) vs. Složená roční míra růstu (CAGR)
Úzce související pojem s jednoduchou mírou návratnosti je složená roční míra růstu (CAGR). CAGR je průměrná roční míra návratnosti investice za stanovené časové období delší než jeden rok, což znamená, že výpočet musí započítat růst za více období.
Pro výpočet složeného ročního tempa růstu vydělíme hodnotu investice na konci daného období její hodnotou na začátku tohoto období, umocníme výsledek na jedničku vydělenou počtem období držení, jako jsou roky, a odečteme jedničku od následného výsledku.
Příklad míry návratnosti (RoR)
Míru návratnosti lze vypočítat pro jakoukoli investici, která se zabývá jakýmkoli druhem aktiva. Vezměme si příklad koupě domu jako základní příklad pro pochopení, jak vypočítat RoR. Řekněme, že koupíte dům za 250 000 dolarů (pro zjednodušení předpokládejme, že zaplatíte 100% v hotovosti).
O šest let později se rozhodnete dům prodat – možná se vaše rodina rozrůstá a vy se potřebujete přestěhovat do většího bytu. Dům jste schopni prodat za 335 tisíc dolarů, po odečtení případných realitních poplatků a daní. Jednoduchá míra návratnosti při koupi a prodeji domu je následující:
(
3
3
5
,
0
0
0
−
2
5
0
,
0
0
0
)
2
5
0
,
0
0
0
×
1
0
0
=
3
4
%
\frac{(335,000-250,000)}{250,000} \krát 100 = 34\%
250,000(335,000−250,000)×100=34%
A teď, co kdybyste místo toho prodali dům za méně, než jste za něj zaplatili – řekněme za 187 500 dolarů? Stejnou rovnici lze použít pro výpočet vaší ztráty nebo záporné míry návratnosti transakce:
(
1
8
7
,
5
0
0
−
2
5
0
,
0
0
0
)
2
5
0
,
0
0
0
×
1
0
0
=
−
2
5
%
\frac{(187,500 – 250,000)}{250,000} \times 100 = -25\%
250,000(187,500−250,000)×100=−25%
Vnitřní míra návratnosti (IRR) a diskontovaný peněžní tok (DCF)
Dalším krokem v chápání RoR v čase je zaúčtování časové hodnoty peněz (TVM), kterou CAGR ignoruje. Diskontované peněžní toky berou zisk z investice a diskontují každý z peněžních toků na základě diskontní sazby. Diskontní sazba představuje minimální míru návratnosti přijatelnou pro investora, nebo předpokládanou míru inflace. Kromě investorů používají podniky diskontované peněžní toky k posouzení ziskovosti svých investic.
Předpokládejme například, že společnost zvažuje nákup nového kusu zařízení za 10 000 dolarů a firma používá diskontní sazbu 5%. Po odlivu hotovosti ve výši 10 000 dolarů se zařízení používá v provozu podniku a zvyšuje příliv hotovosti o 2 000 dolarů ročně po dobu pěti let. Podnik aplikuje faktory tabulky současné hodnoty na odliv 10 000 dolarů a na příliv 2 000 dolarů každý rok po dobu pěti let.
Příliv 2000 dolarů v pátém roce by byl diskontován pomocí diskontní sazby ve výši 5% po dobu pěti let. Pokud je součet všech upravených peněžních přítoků a odtoků větší než nula, je investice zisková. Kladný čistý peněžní přítok také znamená, že míra návratnosti je vyšší než 5% diskontní sazba.
Míra návratnosti pomocí diskontovaných peněžních toků je také známá jako vnitřní míra návratnosti (IRR). Vnitřní míra návratnosti je diskontní sazba, která činí čistou současnou hodnotu (NPV) všech peněžních toků z konkrétního projektu nebo investice rovnou nule. Výpočty IRR vycházejí ze stejného vzorce jako NPV a využívají časovou hodnotu peněz (pomocí úrokových sazeb). Vzorec pro IRR je následující:
I
R
R
=
N
P
V
=
∑
t
=
1
T
C
t
(
1
+
r
)
t
−
C
0
=
0
kde:
T
=
celkový počet časových období
t
=
časové období
C
t
=
čistý přísun-odliv hotovosti během jednoho období
t
C
0
=
základní přísun-odliv hotovosti
r
=
diskontní sazba
\begin{aligned} &IRR = NPV = \sum_{t = 1}^T \frac{C_t}{(1+ r)^t} – C_0 = 0 \\\ &\textbf{where:}\\ &T=\text{celkový počet časových období}\\ &t = \text{časové období}\\ &C_t = \text{čistý přísun-odliv hotovosti během jednoho období }t \\ &C_0 = \text{základní přísun-odliv hotovosti}\\\ &r = \text{diskontní sazba}\\\ \end{aligned}
IRR=NPV=t=1∑T(1+r)tCt−C0=0where:T=celkové peričíslo časového periodCt=čistý přísun-odliv hotovosti během jednoho období tC0=základní přísun-odliv hotovosti=diskontní sazba