Co je nástroj pro financování obchodních listin (CPFF)?
Nástroj pro financování komerčních papírů (CPFF) byl program zavedený v říjnu roku 2008 s cílem zmírnit tlak na fondy peněžního trhu během velké recese. CPFF byl navržen tak, aby zvyšoval likviditu trhu komerčních papírů poskytováním finančních prostředků emitentům. Program konkrétně poskytoval záložní opatření likvidity pro emitenty komerčních papírů prostřednictvím jednotky pro speciální účel (SPV).
Fed znovu otevřel CPFF v březnu roku 2020 v reakci na prudký výprodej trhu a ekonomickou nejistotu kolem začátku globální pandemie COVID-19.
Klíčové způsoby
Pochopení nástroje pro financování obchodních listin (CPFF)
Trh s komerčními cennými papíry hrál velkou roli ve finanční krizi, která začala v roce 2007. Když investoři začali pochybovat o finanční stabilitě a likviditě firem, jako je Lehman Brothers, trh s komerčními cennými papíry zamrzl a firmy už neměly přístup ke snadnému a cenově dostupnému financování. Dalším důsledkem zamrznutí trhu s komerčními cennými papíry bylo, že některé fondy peněžního trhu – významní investoři do komerčních cenných papírů – „zlomily dolar“. To znamenalo, že dotčené fondy měly čistou hodnotu aktiv pod 1 USD, což odráželo klesající hodnotu jejich nesplacených komerčních cenných papírů vydaných firmami podezřelé finanční situace.
SPV vytvořené prostřednictvím CPFF byly financovány přímo Federální rezervní bankou v New Yorku a byly používány k nákupu tříměsíčních komerčních papírů, jak zajištěných, tak nezajištěných. Toto financování pak mělo být zajištěno aktivy vloženými do SPV a také poplatky placenými emitenty nezajištěných papírů. Ministerstvo financí USA mělo za to, že tento program je nutný, aby se zabránilo dalšímu podstatnému narušení finančních trhů.
CPFF a pandemie COVID-19
V březnu roku 2020 byla velká část světových globálních trhů a ekonomického aparátu uvržena do chaosu, když se objevila pandemie COVID-19 a rozšířila se po celém světě. To donutilo vlády zavést příkazy k uzamčení a mnoho lidí zůstalo doma ze strachu z nákazy. Během této doby Fed znovu zřídil facilitu CPFF na jednoleté bázi prostřednictvím SPV, aby pomohl udržet stabilitu na trhu s komerčními papíry.