Co je nesplatitelný konvertibilní nezajištěný úvěr Stock (ICULS)?
Neodolatelná konvertibilní nezajištěná úvěrová akcie (anglicky irredeemable convertible unsecured loan stock, ICULS) je hybridní cenný papír, který má některé vlastnosti dluhového nástroje a některé vlastnosti akciového warrantu. Podobně jako u dluhopisu vyplácí ICULS držiteli pololetně nebo ročně pevný úrokový kupon za předem stanovenou sazbu. Podobně jako u warrantu nebo konvertibilního dluhopisu lze ICULS přeměnit na běžné akcie, které se mohou pro investora zhodnocovat.
ICUL jsou vydávány vládami nebo společnostmi, které se snaží financovat stávající operace nebo nové projekty. Běžné jsou zejména v Malajsii, kde je využívají mladé nebo finančně slabé společnosti, aby získaly přístup k novému kapitálu.
Klíčové způsoby
Pochopení nesplatitelného konvertibilního nezajištěného úvěru Akcie
ICULS se nazývají „úvěrové akcie“, protože investoři v podstatě půjčují prostředky emitentovi. Na oplátku mají investoři pravidelný úrokový výnos, dokud není ICULS přeměněn na vlastní kapitál, z něhož držitelé dostávají deklarované dividendy.
ICULS může být převeden na akcie kdykoli až do data vypršení platnosti. Některé ICULS vyžadují povinnou konverzi po splatnosti. K tomuto datu se konverze provádí automaticky bez ohledu na to, zda je držitel cenného papíru odevzdá nebo ne.
Při emisi určuje ICULS konverzní poměr, za který může být jeho podkladový úvěr přeměněn na akcie (jedno z jeho rozlišení od klasického warrantu). Pokud je například konverzní poměr 20:1, znamená to, že jeden ICULS může být přeměněn na 10 kmenových akcií.
Konverzní cena je cena, za kterou lze ICULS převést na běžné akcie, a je určena konverzním koeficientem. Jestliže se ICULS obchoduje za nominální hodnotu 1000 RM s konverzním koeficientem 20, pak je konverzní cena 1000 RM/20 = 50 RM. Držitel nemá jinou možnost, než obdržet 10 podkladových akcií, i když aktuální tržní cena akcií je nižší než 50 RM.
Klady a zápory nesplatitelného konvertibilního Nezajištěný úvěr Zásoba
Je-li aktuální tržní cena akcie v době konverze nižší než cena konverze (RM40, řekněme podle výše uvedeného příkladu), je ICULS bez peněz. V tomto případě bude držitel cenného papíru povinen zaplatit rozdíl mezi cenou konverze a cenou akcie, aby získal podkladové akcie. Na druhou stranu, je-li cena akcie vyšší než cena konverze, je ICULS v penězích a držitel obdrží stanovený počet akcií, aniž by musel platit jakékoli dodatečné náklady.
Zvláštní ohledy na nesplatitelný konvertibilní nezajištěný úvěr Zásoba
Úvěr poskytnutý emitentovi ICULS není zajištěn kolaterálem. V případě nesplácení není žádná záruka, že držitelé budou schopni získat zpět své hlavní investice a budoucí kupónové platby. Navíc ICULS nemůže být splacen za hotovost (odtud „nenapravitelný“ v jejich názvu) – což je klíčový způsob, kterým se liší od klasických konvertibilních dluhopisů. Protože jsou nezajištěné a nelze je zpeněžit, jsou ICULS řazeny nízko v hierarchii pohledávek a jsou podřízeny všem ostatním dluhovým závazkům společnosti.
Při konverzi neodčinitelných konvertibilních nezajištěných úvěrových akcií jsou vydány nové akcie. Při vydání nových akcií dochází k úplnému rozmělnění pro stávající akcionáře společnosti, protože celkový počet nesplacených akcií roste, což vede k poklesu zisku na akcii (EPS).