Co jsou cenné papíry v tísni?
Nouzové cenné papíry jsou finanční nástroje vydané společností, která je blízko bankrotu nebo v současnosti prochází bankrotem. Nouzové cenné papíry mohou zahrnovat běžné a přednostní akcie, bankovní dluh, obchodní pohledávky a podnikové dluhopisy.
V důsledku neschopnosti emitující společnosti dostát svým finančním závazkům dochází k podstatnému snížení hodnoty jejich finančních nástrojů. Vzhledem k implicitní rizikovosti problémových cenných papírů však mohou vysoce rizikovým investorům nabídnout potenciál vysokých výnosů.
Klíčové způsoby
Pochopení ohrožených cenných papírů
Nouzové cenné papíry se často líbí investorům, kteří hledají výhodnou koupi a jsou ochotni přijmout riziko. V některých případech se tito investoři domnívají, že situace společnosti není tak špatná, jak vypadá, a v důsledku toho předpokládají, že jejich investice časem porostou. V jiných případech mohou investoři předpokládat, že společnost půjde do konkurzu. Cítí však jistotu, že by po likvidaci mohlo být dost peněz na pokrytí cenných papírů, které nakoupili.
V mnoha případech společnosti, které vydávají problémové cenné papíry, nakonec žádají o bankrot podle kapitoly 11 nebo kapitoly 7; v důsledku toho musí jednotlivci, kteří mají zájem do těchto cenných papírů investovat, zvážit, co se stane v případě bankrotu. Ve většině bankrotů je vlastní kapitál – například kmenové akcie – bezcenný. Investování do problémových akcií je proto extrémně riskantní. Určitou výplatu však mohou přinést přednostní dluhové nástroje, například bankovní dluh, obchodní pohledávky a dluhopisy.
Naopak podle kapitoly 11 se podnik restrukturalizuje a pokračuje v činnosti. Je-li reorganizace úspěšná, mohou jeho problémové cenné papíry, včetně akcií i dluhopisů, přinést překvapivé zisky.
Příklad tísnivé bezpečnosti
Typicky je předpokládaná míra návratnosti problémového cenného papíru o více než 1 000 bazických bodů vyšší než míra návratnosti tzv. bezrizikového aktiva, jako je státní pokladniční poukázka USA nebo státní dluhopis. Například pokud je výnos pětiletého státního dluhopisu 1%, má problémový firemní dluhopis míru návratnosti 11% nebo vyšší, a to na základě skutečnosti, že jeden bazický bod se rovná 0,01%.