Poměr výplaty dividend

Co je výplatní poměr dividend?

Dividendový výplatní poměr je poměr celkové výše dividend vyplacených akcionářům k čistému příjmu společnosti. Je to procento zisku vyplaceného akcionářům prostřednictvím dividend. Částku, která není vyplacena akcionářům, si společnost ponechá na splacení dluhu nebo na reinvestici do základních operací. Někdy se jednoduše označuje jako výplatní poměr.

Klíčové způsoby

Poměr výplaty dividend

Vzorec a výpočet výplatního poměru dividendy

Dividendový výplatní poměr lze vypočítat jako roční dividendu na akcii dělenou ziskem na akcii (EPS), nebo ekvivalentně dividendy dělené čistým výnosem (jak je uvedeno níže).

Dividend Payout Ratio

=

Vyplacené dividendy

Čistý příjem

\begin{aligned} &\text{Dividend Payout Ratio} = \frac{ \text{Vyplacené dividendy} }{ \text{Čistý příjem} \\ \end{aligned}

​Dividend Payout Ratio=Čistý příjem Vyplacené dividendy​​

Alternativně lze výplatní poměr dividend vypočítat také takto:

Dividend Payout Ratio

=

1

−

Retenční poměr

\begin{aligned} &\text{Dividend Payout Ratio} = 1 – \text{Retenční poměr} \\ \end{aligned}

​Dividend Payout Ratio=1−Retenční poměr​

V přepočtu na akcii lze retenční poměr vyjádřit takto:

Retenční poměr

=

EPS

−

DPS

EPS

kde:

EPS

=

Zisk na akcii

DPS

=

Dividendy na akcii

\begin{aligned}&\text{Retenční poměr} = \frac{ \text{EPS}-\text{DPS} }{ \text{EPS} \\&\textbf{kde:}\\&\text{EPS}=\text{Zisk na akcii} \\&\text{DPS}=\text{Dividendy na akcii}\end{aligned}

​Retenční poměr=EPSEPS−DPS​kde:EPS=Zisk na akciiDPS=Dividendy na akcii​

Dividenda výplatní poměr poskytuje údaj o tom, kolik peněz se společnost vrací akcionářům oproti tomu, kolik si nechává k dispozici na reinvestování do růstu, splácení dluhu nebo přidání do hotovostních rezerv (nerozdělený zisk).

Co vám říká poměr výplaty dividend

Výklad dividendového výplatního poměru zahrnuje několik úvah, především úroveň splatnosti společnosti. Od nové, na růst orientované společnosti, která si klade za cíl expandovat, vyvíjet nové produkty a pronikat na nové trhy, by se očekávalo, že bude reinvestovat většinu nebo celý svůj zisk a mohlo by se jí odpustit, že má nízký nebo dokonce nulový výplatní poměr. Výplatní poměr je 0% pro společnosti, které nevyplácejí dividendy, a 100% pro společnosti, které vyplácejí celý svůj čistý příjem jako dividendy.

Na druhou stranu by starší zavedená společnost, která by akcionářům vracela almužnu, testovala trpělivost investorů a mohla by aktivisty svádět k intervenci. V roce 2012 a po téměř dvaceti letech od poslední vyplacené dividendy začal Apple (AAPL) vyplácet dividendu, když nový generální ředitel měl pocit, že enormní cash flow společnosti činí 0% výplatní poměr obtížně odůvodnitelným. Protože z toho vyplývá, že společnost se posunula za počáteční růstovou fázi, vysoký výplatní poměr znamená, že ceny akcií pravděpodobně nebudou rychle zhodnocovat.

Udržitelnost dividend

Výplatní poměr je také užitečný pro posouzení udržitelnosti dividendy. Firmy jsou extrémně neochotné snižovat dividendy, protože to může srazit cenu akcií a špatně se odrazit na schopnostech managementu. Pokud je výplatní poměr společnosti vyšší než 100%, vrací akcionářům více peněz, než vydělává, a bude pravděpodobně nucena snížit dividendu nebo ji úplně přestat vyplácet. Tento výsledek však není nevyhnutelný.

Společnost přežije špatný rok bez pozastavení výplat a často je to v jejím zájmu. Proto je důležité vzít v úvahu budoucí očekávání zisku a vypočítat výhledový výplatní poměr, aby se dal do kontextu zpětně hledící.

Záleží i na dlouhodobých trendech výplatního poměru. Trvale rostoucí poměr by mohl naznačovat zdravý, zrající byznys, ale prudce rostoucí by mohl znamenat, že dividenda míří do neudržitelného teritoria.

Retenční poměr je opačný koncept než dividendový výplatní poměr. Dividendový výplatní poměr hodnotí procento z dosaženého zisku, které společnost vyplácí svým akcionářům, zatímco retenční poměr představuje procento z dosaženého zisku, které si společnost ponechá nebo do ní znovu investuje.

Dividendy jsou specifické pro průmysl

Výplaty dividend se značně liší podle odvětví a stejně jako u většiny poměrů jsou nejužitečnější pro srovnání v rámci daného odvětví. Například realitní investiční společnosti (REITs) mají ze zákona povinnost rozdělit akcionářům alespoň 90% zisku, protože požívají zvláštních daňových výjimek. Vysoké výplatní poměry mívají i rámcové komanditní společnosti (MLP).

Dividendy nejsou jediným způsobem, jak mohou společnosti vrátit hodnotu akcionářům; výplatní poměr proto ne vždy poskytuje úplný obraz. Rozšířený výplatní poměr zahrnuje do metriky zpětné odkupy akcií; vypočítává se vydělením součtu dividend a zpětných odkupů čistým příjmem za stejné období. Pokud je výsledek příliš vysoký, může naznačovat důraz na krátkodobé posílení cen akcií na úkor reinvestic a dlouhodobého růstu.

Další úpravou, kterou lze provést pro získání přesnějšího obrazu, je odečtení přednostních akciových dividend pro společnosti, které vydávají přednostní akcie.

Jak vypočítat výplatní poměr v aplikaci Excel

Za prvé, pokud dostanete součet dividend za určité období a nesplacených akcií, můžete vypočítat dividendy na akcii (DPS). Předpokládejme, že investujete do společnosti, která loni vyplatila celkem 5 milionů dolarů a má nesplacených 5 milionů akcií. V aplikaci Microsoft Excel zadejte do buňky A1 „Dividendy na akcii“. Dále zadejte do buňky B1 „=5000000/5000000“; dividenda na akcii v této společnosti je 1 dolar na akcii.

Pak je třeba vypočítat zisk na akcii (EPS), pokud není uveden. Do buňky A2 zadejte „Zisk na akcii“. Předpokládejme, že společnost měla loni čistý příjem 50 milionů dolarů. Vzorec pro zisk na akcii je (čistý příjem – dividendy z přednostních akcií) ÷ (akcie v oběhu). Do buňky B2 zadejte „=(50000000 – 5000000)/5000000“. EPS pro tuto společnost je 9 dolarů.

Nakonec spočítejte výplatní poměr: Do buňky A3 zadejte „výplatní poměr“. Dále do buňky B3 zadejte „=B1/B2“; výplatní poměr je 11,11%. Investoři tento poměr používají ke zjištění, zda jsou dividendy přiměřené a udržitelné. Výplatní poměr závisí na odvětví; například začínající společnosti mohou mít nízký výplatní poměr, protože se více zaměřují na reinvestování svých příjmů do růstu podniku.

Příklad použití výplatního poměru

Firmy, které na konci fiskálního období vytvoří zisk, mohou se ziskem, který získaly, udělat několik věcí. Mohou jej akcionářům vyplatit jako dividendy, mohou si jej ponechat, aby jej znovu investovaly do růstu svého podnikání, nebo mohou udělat obojí. Část zisku, kterou se společnost rozhodne vyplatit svým akcionářům, lze měřit pomocí výplatního poměru.

Například Apple (AAPL) vyplatil v dividendách za posledních 12 měsíců (TTM) k 3. lednu 2022 0,87 dolaru na akcii. EPS Applu nad TTM byl následující:

TTM EPS pro Apple je $5.67 k 3.1.2022. Tedy jeho výplatní poměr je 15.3%, nebo $0.87 děleno $5.67.

Výplata dividendy vs. Výnos dividendy

Při porovnávání těchto dvou měr je důležité vědět, že dividendový výnos vám říká, jaká je jednoduchá míra výnosu ve formě hotovostních dividend akcionářům, ale dividendový výplatní poměr reprezentuje, kolik z čistého zisku společnosti je vyplaceno jako dividendy.

Zatímco dividendový výnos je nejčastěji známý a zkoumaný termín, mnozí se domnívají, že dividendový výplatní poměr je lepším indikátorem schopnosti firmy rozdělovat dividendy konzistentně i v budoucnu. Dividendový výplatní poměr je vysoce spojen s cash flow firmy.

Dividendový výnos ukazuje, kolik firma vyplatila na dividendách v průběhu roku o ceně akcií. Výnos je prezentován jako procento, ne jako skutečná dolarová částka. To usnadňuje zjištění, kolik výnosu za investovaný dolar akcionář obdrží prostřednictvím dividend.

Výnos se vypočítá takto:

Výnos dividendy

=

Roční dividendy na akcii

Cena za akcii

\begin{aligned} &\text{Výnos dividendy} = \frac{ \text{Roční dividendy na akcii} }{ \text{Cena za akcii} } \end{aligned}

​Výnos dividendy=Cena za akciiRoční dividendy na akcii​​

Například firma, která vyplatila 10 dolarů ročních dividend na akcii při obchodování na burze za 100 dolarů na akcii, má dividendový výnos 10%. Můžete také vidět, že zvýšení ceny akcie snižuje procento dividendového výnosu a naopak pro pokles ceny.

Proč je výplatní poměr dividend důležitý?

Dividendový výplatní poměr je klíčovou finanční metrikou, která se používá k určení udržitelnosti programu výplaty dividend společnosti. Jedná se o výši dividend vyplacených akcionářům v poměru k celkovému čistému příjmu společnosti.

Jak se počítá výplatní poměr dividendy?

Běžně se počítá na akcii vydělením ročních dividend na společnou akcii ziskem na akcii (EPS).

Je vysoký výplatní poměr dividend dobrý?

Ne vždy aktivní investoři ocení vysoký výplatní poměr dividend. Neobvykle vysoký výplatní poměr dividend může naznačovat, že se firma snaží zamaskovat špatnou obchodní situaci před investory nabídkou extravagantních dividend, nebo že prostě neplánuje agresivně využít provozní kapitál k expanzi.

Jaký je rozdíl mezi výplatním poměrem dividendy a výnosem dividendy?

Při porovnávání obou měr dividend je důležité vědět, že dividendový výnos vám říká, jaká je jednoduchá míra výnosu ve formě hotovostních dividend akcionářům, ale dividendový výplatní poměr představuje, kolik z čistého zisku společnosti je vyplaceno jako dividendy.