Co je nadměrné šíření?
Přebytečné rozpětí je rozdíl přebytku mezi úrokem obdrženým emitentem cenného papíru na bázi aktiv a úrokem zaplaceným držiteli. Vztahuje se na zbývající úrokové platby a další poplatky, které se vybírají z cenného papíru krytého aktivy poté, co jsou pokryty všechny výdaje.
Klíčové způsoby
Pochopení nadměrného šíření
Jsou-li úvěry, hypotéky nebo jiná aktiva sloučeny a sekuritizovány, představuje nadměrné rozpětí vestavěnou bezpečnostní rezervu určenou k ochraně tohoto seskupení před ztrátami. Emitent cenného papíru krytého aktivy (ABS) strukturuje seskupení tak, aby výnos plynoucí z plateb do aktiv v seskupení převyšoval platby investorům i další výdaje, jako je pojistné, náklady na obsluhu atd. Výše nadměrného rozpětí vestavěného do nabídky se liší podle rizika selhání a nezaplacení podkladových aktiv. Není-li nadměrné rozpětí použito k absorpci ztrát, může být vráceno původci nebo drženo na rezervním účtu.
Emitenti mohou použít nadměrné rozpětí ke zlepšení ratingů u souboru aktiv, který je sestavován pro obchod.
Cenné papíry kryté aktivy budou využívat jednu nebo více z výše uvedených metod k ochraně proti ztrátám a zvýšení ratingu výsledného investičního produktu. Zhroucení rizikových hypoték však názorně ukázalo, jak se i dobře strukturované cenné papíry kryté hypotékami (MBS) mohou samy zničit, když se původci vzdají odpovědnosti za prověřování dlužníků, jejichž úvěry tvoří skupiny, a ratingové agentury následně tento systematický neúspěch nezachytí. V dokonalé bouři, kterou byla finanční krize let 2007–2008, nebylo nadměrné rozpětí pro investory do MBS vůbec žádnou ochranou.