Jaký je retenční poměr?
Retenční poměr je podíl zisku, který je ponechán v podniku jako nerozdělený zisk. Retenční poměr se vztahuje k procentu čistého zisku, který je ponechán na růst podniku, a nikoli vyplacen jako dividendy. Je opakem výplatního poměru, který měří procento zisku vyplaceného akcionářům jako dividendy. Retenční poměr se také nazývá plowback ratio.
Klíčové způsoby
Dividendové poměry: výplata a zadržení
Pochopení retenčního poměru
Společnosti, které vytvářejí zisk na konci fiskálního období, mohou tyto prostředky využít k řadě účelů. Vedení společnosti může zisk akcionářům vyplatit jako dividendy, mohou si jej ponechat k reinvestici do podniku za účelem růstu, nebo mohou udělat nějakou kombinaci obojího. Část zisku, kterou se společnost rozhodne ponechat nebo uložit pro pozdější použití, se nazývá nerozdělený zisk.
Nerozdělený zisk je výše čistého zisku, který podniku zbude po vyplacení dividend jeho akcionářům. Podnik vytváří zisk, který může být kladný (zisk) nebo záporný (ztráta).
Nerozdělený zisk je podobný spořicímu účtu, protože je to kumulativní inkaso zisku, který je ponechán nebo nevyplacen akcionářům. Zisk může být také reinvestován zpět do společnosti pro účely růstu.
Poměr zadržení pomáhá investorům určit, kolik peněz si společnost nechává na reinvestování do provozu společnosti. Pokud společnost vyplatí veškerý nerozdělený zisk jako dividendy nebo neinvestuje zpět do podniku, růst zisku může utrpět. Také společnost, která nevyužívá svůj nerozdělený zisk efektivně, má zvýšenou pravděpodobnost, že se zadluží nebo vydá nové akcie vlastního kapitálu k financování růstu.
Výsledkem je, že retenční poměr pomáhá investorům určit míru reinvestic společnosti. Společnosti, které hromadí příliš velký zisk, však nemusí efektivně využívat své peníze a mohly by na tom být lépe, kdyby byly peníze investovány do nového vybavení, technologií nebo rozšíření produktových řad.
Nové společnosti obvykle nevyplácejí dividendy, protože stále rostou a potřebují kapitál k financování růstu. Nicméně zavedené společnosti obvykle vyplácejí část svého nerozděleného zisku jako dividendy a zároveň část reinvestují zpět do společnosti.
Jak vypočítat retenční poměr
Vzorce pro retenční poměr jsou
Retenční poměr
=
Retained Earnings
Net Income
\begin{aligned} \text{Retenční poměr}=\frac{\text{Retained Earnings}}{\text{Net Income}} \end{aligned}
Retenční poměr=Net IncomeRetained Earnings
nebo alternativní vzorec je:
Retenční poměr
=
Čistý příjem
−
Rozdělené dividendy
Čistý příjem
\begin{aligned} \text{Retenční poměr}=\frac{\text{Čistý příjem} -\text{ Rozdělené dividendy}}{\text{Čistý příjem}}\\ \end{aligned}
Retenční poměr=Čistý příjem− Rozdělené dividendy
Existují dva způsoby, jak vypočítat retenční poměr. První vzorec zahrnuje umístění nerozděleného zisku v části rozvahy věnované vlastnímu kapitálu akcionářů.
Alternativní vzorec nepoužívá nerozdělený zisk, ale místo toho odečítá dividendy rozdělené od čistého zisku a vydělí výsledek čistým ziskem.
Zvláštní úvahy
Poměr zadržení je obvykle vyšší u růstových společností, které zažívají rychlý růst výnosů a zisků. Růstová společnost by raději vrátila zisky zpět do svého podnikání, pokud se domnívá, že může své akcionáře odměnit zvyšováním výnosů a zisků rychlejším tempem, než by akcionáři mohli dosáhnout investováním svých dividendových příjmů.
Investoři mohou být ochotni vzdát se dividend, pokud má společnost vyhlídky na vysoký růst, což je typicky případ společností v odvětvích, jako jsou technologie a biotechnologie.
Míra zadržení u technologických společností v relativně rané fázi vývoje je zpravidla 100 %, jelikož dividendy vyplácejí jen zřídka. Ve vyspělých odvětvích, jako jsou veřejné služby a telekomunikace, kde investoři očekávají přiměřenou dividendu, je však míra zadržení zpravidla poměrně nízká kvůli vysokému dividendovému výplatnímu poměru.
Retenční poměr se může rok od roku měnit v závislosti na volatilitě zisku společnosti a politice vyplácení dividend. Mnoho společností s „blue chip“ má politiku vyplácení neustále se zvyšujících nebo alespoň stabilních dividend. Společnosti v obranných sektorech, jako jsou farmaceutické výrobky a spotřební zboží, budou mít pravděpodobně stabilnější výplatní a retenční poměr než energetické a komoditní společnosti, jejichž zisk je cykličtější.
Omezení použití retenčního poměru
Omezení retenčního poměru spočívá v tom, že společnosti, které mají významné množství nerozděleného zisku, budou mít pravděpodobně vysoký retenční poměr, ale to nutně neznamená, že společnost investuje tyto prostředky zpět do společnosti.
Také retenční poměr nevypočítává, jak jsou prostředky investovány nebo zda byla nějaká investice zpět do společnosti provedena efektivně. Nejlepší je využít retenční poměr spolu s dalšími finančními ukazateli k určení, jak dobře společnost nasazuje svůj nerozdělený zisk do investic.
Stejně jako u každého finančního poměru, je také důležité porovnat výsledky se společnostmi ve stejném odvětví, stejně jako sledovat poměr v několika čtvrtletích, aby se zjistilo, zda je nějaký trend.
Real World Example
Níže je kopie rozvahy pro Meta (FB), dříve Facebook, jak je uvedeno v ročním 10-K společnosti, která byla podána 31.1.2019.
Důvodem, proč je retenční poměr tak vysoký, je skutečnost, že technologická společnost nahromadila zisk a nevyplatila dividendy. Výsledkem je, že společnost měla dostatek nerozděleného zisku, který mohla investovat do budoucnosti společnosti. Vysoký retenční poměr je u technologických společností velmi běžný.