Co je riziko vypořádání?
Riziko vypořádání je možnost, že jedna nebo více stran nesplní podmínky smlouvy v dohodnutém čase. Riziko vypořádání je druh rizika protistrany spojený s rizikem selhání, jakož i s časovými rozdíly mezi stranami. Riziko vypořádání se také nazývá riziko dodání nebo riziko Herstatt.
Klíčové způsoby
Pochopení rizika vypořádání
Riziko vypořádání je v zásadě jednoduše možnost, že kupující nebo prodávající nedodrží svou část obchodu. Kdykoli někdo nakupuje zboží online, existuje riziko, že se zboží objeví pozdě nebo nikdy nedorazí. Toto riziko je velmi podobné riziku vypořádání na trzích cenných papírů.
Pro snížení vypořádacího rizika je klíčová představa „poctivého makléře“, kterému lze důvěřovat, že zajistí, aby obě strany dodržely dohodu. Makléřské firmy a jednotliví makléři si musí zachovat reputaci poctivých makléřů, aby mohli dál podnikat. Když většina investorů nakupuje a prodává cenné papíry, jedná spíše se svými makléři než mezi sebou. Vypořádací riziko je minimalizováno solventností, technickými dovednostmi a ekonomickými pobídkami makléřů.
Riziko vypořádání lze snížit jednáním s čestnými, kompetentními a finančně zdravými protistranami.
Není divu, že vypořádací riziko na trzích cenných papírů obvykle téměř neexistuje. Vnímání vypořádacího rizika však může být v dobách globálního finančního napětí zvýšené. Vezměme si příklad krachu Lehman Brothers v září 2008. Všeobecně se šířily obavy, že ti, kdo s Lehman obchodují, by nemuseli dostat dohodnuté cenné papíry nebo hotovost.
Riziko vypořádání bylo historicky problémem na devizovém (forexovém) trhu. Vytvoření kontinuálně propojeného vypořádání (CLS) pomohlo tuto situaci zlepšit. CLS, zprostředkované CLS Bank International, eliminuje časové rozdíly v vypořádání a má se za to, že zajistilo bezpečnější forexový trh.
Druhy vypořádacího rizika
Dva hlavní typy vypořádacího rizika jsou riziko selhání a riziko načasování vypořádání.
Riziko selhání
Riziko selhání je možnost, že jedna ze stran zcela nesplní smlouvu. Tato situace je podobná tomu, co se stane, když internetový prodejce po obdržení peněz neodešle zboží. Selhání je nejhorší možný výsledek, takže je to riziko opravdu jen na finančních trzích, když firmy zbankrotují. I potom mají američtí investoři stále pojištění Securities Investor Protection Corporation (SIPC).
Rizika načasování vypořádání
Rizika týkající se načasování vypořádání zahrnují potenciální situace, kdy jsou cenné papíry vyměněny podle dohody, ale nikoli v dohodnutém časovém rámci. Rizika týkající se načasování vypořádání jsou obecně mnohem méně závažná než riziko selhání, protože transakce stále probíhají. Tato rizika jsou na trhu cenných papírů ekvivalentem každodenních situací, kdy se pizza nebo balíček od Amazonu objeví pozdě. Rychlost a likvidita finančních trhů však činí důsledky mnohem závažnějšími.
Reálný světový příklad vypořádacího rizika (Herstatt Risk)
Riziko vypořádání se někdy nazývá „riziko Herstatt“, pojmenované podle dobře známého krachu německé banky Herstatt. 26. června 1974 banka přijala v Evropě své příjmy v cizích měnách, ale neprovedla žádnou ze svých plateb v amerických dolarech. Když němečtí bankovní regulátoři banku zavřeli, tato událost zanechala protistrany se značnými ztrátami.
Případ krachu společnosti Herstatt vedl k vytvoření Basilejského výboru pro bankovní dohled, který se skládá ze zástupců centrálních bank i regulačních orgánů ve skupině deseti (G10) států. Basilejský výbor má nyní sídlo v rámci Banky pro mezinárodní platby (BIS) ve švýcarské Basileji. Obecně se má za to, že tvořil základ kapitálových požadavků bank v zemích zastoupených výborem i mimo něj.