Co je roční obrat?
Roční obrat je procentní sazba, při které něco mění vlastnictví v průběhu roku. U podniku může tato sazba souviset s jeho ročním obratem v zásobách, pohledávkách, závazcích nebo aktivech.
V oblasti investic podílový fond nebo fond obchodovaný na burze (ETF) každoročně nahrazuje své podíly na investicích. Obrat portfolia je srovnání spravovaných aktiv (AUM) s přílivem nebo odlivem podílů fondu. Tento údaj je užitečný pro určení toho, jak aktivně fond mění podkladové pozice ve svých podílech. Vysoká číselná míra obratu označuje aktivně spravovaný fond. Ostatní fondy jsou pasivnější a mají nižší procento obratu z držby. Indexový fond je příkladem pasivního podílového fondu.
Klíčové způsoby
Výpočet ročního obratu
Pro výpočet poměru obratu portfolia daného fondu nejprve určete celkovou částku nakoupených nebo prodaných aktiv (podle toho, která z nich je větší) během roku. Poté tuto částku vydělte průměrnými aktivy drženými fondem za stejný rok.
obrat portfolia
a)
=
a)
max
&AplikovatFunkci
{
nákupy fondů
prodej fondů
průměrná aktiva
\begin{aligned}&\text{obrat portfolia}\ =\ \frac{\operatorname{max}\begin{cases} \text{nákupy fondů}\\ \quad \text{prodej fondů}\end{cases}}{\text{průměrná aktiva}}\end{aligned}
obrat portfolia = průměr assetsmax{fond purchasesfund sales
Pokud například podílový fond držel spravovaná aktiva v hodnotě 100 milionů dolarů (AUM) a tato aktiva v hodnotě 75 milionů dolarů byla v určitém okamžiku během období oceňování zlikvidována, výpočet je následující:
$
7
5
m
$
1
0
0
m
=
0
Ne.
7
5
kde:
\begin{aligned}&\frac{\$75\text{m}}{\$100\text{m}}=0.75\\&\textbf{where:}\\&\text{m}=\text{million}\end{aligned}
$100m$75m=0.75kde:
Je důležité si uvědomit, že fond, který se ročně obrací na 100%, nemusí nutně zlikvidovat všechny pozice, kterými začal rok. Místo toho se do celkového obratu započítává časté obchodování s pozicemi a skutečnost, že prodeje cenných papírů se rovnají celkové AUM za rok. Při použití stejného vzorce se také míra obratu měří počtem nakoupených cenných papírů v období měření.
Anualizovaný obrat v investicích
Anualizovaný obrat je budoucí projekce založená na jednom měsíci – nebo jiném kratším časovém období – investičního obratu. Předpokládejme například, že ETF má 5% míru obratu za měsíc únor. Pomocí tohoto čísla může investor odhadnout roční obrat za následující rok vynásobením měsíčního obratu 12. Tento výpočet poskytuje anualizovaný obrat držby ve výši 60%.
Aktivně spravované fondy
Růstové fondy spoléhají na obchodní strategie a výběr akcií od ostřílených profesionálních manažerů, kteří se zaměřují na překonávání indexu, vůči němuž se portfolio srovnává. Vlastnit velké akciové pozice neznamená ani tak závazek k řízení podniku, jako spíše prostředek k pozitivním výsledkům akcionářů. Manažeři, kteří důsledně překonávají indexy, zůstávají v práci a přitahují významný příliv kapitálu.
Argument pasivního versus aktivního managementu sice přetrvává, ale přístupy s vysokým objemem mohou dosáhnout mírného úspěchu. Vezměme si americký fond pro růst malých stropů Century Small Cap (ANOIX), čtyřhvězdičkový fond Morningstar s horečnou 141% mírou obratu (k únoru 2021), který za posledních 15 let (až do roku 2021) důstojně překonal index S&P 500.
Pasivně spravované fondy
Indexové fondy, jako je Fidelity 500 Index Fund (FXAIX), si osvojují strategii buy-and-hold. Podle tohoto systému fond vlastní pozice v akciích, pokud zůstávají složkami benchmarku. Fondy si udržují dokonalou, pozitivní korelaci s indexem, a proto je míra obratu portfolia jen 4%. Obchodovací činnost je omezena na nákup cenných papírů od přílivů a zřídka na prodej emisí vyjmutých z indexu. Více než 60% případů indexy historicky předčily spravované fondy.
Je také důležité poznamenat, že vysoká míra obratu posuzovaná izolovaně nikdy není ukazatelem kvality nebo výkonnosti fondu. Fond indexu Fidelity Spartan 500 po odečtení výdajů zaostal v roce 2020 za indexem S&P 500 o 2,57 %.
Roční obrat v podnikání: Obrat zásob
Podniky používají několik ukazatelů ročního obratu pro pochopení toho, jak dobře podnik ročně běží. Obrat zásob měří, jak rychle podnik prodává zásoby a jak je analytici porovnávají s průměry v odvětví. Nízký obrat znamená slabý prodej a možná nadbytečné zásoby, také známé jako přezásobení. Může to naznačovat problém se zbožím nabízeným k prodeji nebo být důsledkem příliš malého marketingu. Vysoký poměr znamená buď silný prodej, nebo nedostatečné zásoby. První je žádoucí, zatímco druhý by mohl vést ke ztrátě podnikání. Někdy je nízká míra obratu zásob dobrá věc, například když se očekává růst cen (zásoby předem nastavené tak, aby uspokojily rychle rostoucí poptávku) nebo když se předpokládá nedostatek.
Rychlost, s jakou může společnost prodávat zásoby, je kritickým měřítkem výkonnosti podniku. Maloobchodníci, kteří přesouvají zásoby rychleji, mají tendenci překonávat. Čím déle je položka držena, tím vyšší budou její náklady na držbu a tím méně důvodů, proč se spotřebitelé budou muset vracet do obchodu pro nové položky.