Co jsou míry růstu?
Míra růstu označuje procentuální změnu konkrétní proměnné v určitém časovém období. Pro investory představuje míra růstu obvykle složené roční tempo růstu výnosů, výnosů, dividend nebo i makrokonceptů, jako je hrubý domácí produkt (HDP) a maloobchodní tržby. Očekávaná výhledová nebo koncová míra růstu jsou dva běžné druhy míry růstu používané pro analýzu.
Klíčové způsoby
Tempo růstu
Pochopení tempa růstu
Na své nejzákladnější úrovni se míry růstu používají k vyjádření roční změny proměnné v procentech. Míra růstu ekonomiky se například odvozuje jako roční míra změny, při které se HDP dané země zvyšuje nebo snižuje. Tato míra růstu se používá k měření recese nebo expanze ekonomiky. Pokud příjem v zemi klesá po dvě po sobě jdoucí čtvrtletí, má se za to, že je v recesi.
Naopak, pokud země rostl svůj příjem po dvě po sobě jdoucí čtvrtletí, má se za to, že expanduje.
Jak vypočítat míry růstu
Míru růstu lze vypočítat několika způsoby v závislosti na tom, co má dané číslo vyjadřovat. Jednoduchá míra růstu jednoduše vydělí rozdíl mezi koncovou a počáteční hodnotou počáteční hodnotou neboli (EV-BV)/BV. Míru hospodářského růstu HDP dané země lze tedy vypočítat takto:
Ekonomický růst
=
HDP
2
−
HDP
1
HDP
1
kde:
HDP
=
Hrubý domácí produkt národa
\begin{aligned} &\text{Ekonomický růst} = \frac { \text{GDP}_2 – \text{GDP}_1 }{ \text{GDP}_1 } \\ &\textbf{where:} \\ &\text{GDP} = \text{Hrubý domácí produkt národa} \\ \end{aligned}
Ekonomický růst=GDP1GDP2−GDP1kde:GDP=Hrubý domácí produkt národa
Tento přístup však může být příliš zjednodušující.
CAGR
Běžnou modifikací je složená roční míra růstu (CAGR, což není skutečná míra návratnosti, ale spíše znázornění, které popisuje míru, jakou by investice rostla, kdyby rostla stejným tempem každý rok a zisky byly znovu investovány na konci každého roku. Vzorec pro výpočet CAGR je:
C
A
G
R
=
(
E
V
B
V
)
1
n
−
1
kde:
E
V
=
Koncová hodnota
B
V
=
Počáteční hodnota
n
=
Počet let
\begin{aligned} &CAGR= \left ( \frac{EV}{BV} \right ) ^{\frac{1}{n}}-1\\ &\textbf{where:}\\ &EV = \text{Koncová hodnota}\\ &BV = \text{Počáteční hodnota}\\ &n = \text{Počet let} \end{aligned}
CAGR=(BVEV)n1−1where:EV=Koncová hodnotaBV=Počet let
Výpočet CAGR předpokládá, že růst je stabilní po stanovenou dobu. CAGR je široce používanou metrikou díky své jednoduchosti a flexibilitě a mnoho firem ji bude používat pro vykazování a předpovídání růstu zisku.
Růst dividend a oceňování cenných papírů
Finanční teorie naznačuje, že akcie společnosti lze spravedlivě ocenit pomocí dividendového diskontního modelu (DDM), který vychází z hypotézy, že současná cena stojí za součet všech jejích budoucích výplat dividend po diskontování zpět na jejich současnou hodnotu. V důsledku toho je pro ocenění akcií důležitá míra růstu dividend.
Gordon Growth Model (GGM) je oblíbený přístup používaný k určení vnitřní hodnoty akcie na základě budoucí řady dividend, které rostou konstantním tempem. Předpokládá se, že toto tempo růstu dividend je pozitivní, protože vyspělé společnosti se snaží pravidelně zvyšovat dividendy vyplácené svým investorům. Znalost tempa růstu dividend je tedy klíčovým vstupem pro ocenění akcií.
Použití rychlostí růstu
Míry růstu firem a investic
Růstová tempa využívají analytici, investoři a vedení firmy k pravidelnému vyhodnocování růstu firmy a vytváření předpovědí o budoucí výkonnosti. Nejčastěji se růstová tempa počítají pro zisk, tržby nebo peněžní toky firmy, ale investoři se na růstová tempa dívají i pro jiné ukazatele, například poměr ceny k zisku nebo účetní hodnotu. Když veřejné společnosti vykazují čtvrtletní zisk, jsou hlavními čísly obvykle zisk a výnos spolu s růstovými tempy – čtvrtletí za čtvrtletí nebo rok za rok – pro každý z nich.
Například Amazon vykázal celoroční příjmy ve výši 232,89 miliardy dolarů za rok 2018; to představovalo růst o 30,93% oproti příjmům z roku 2017 ve výši 177,9 miliardy dolarů. Amazon také oznámil, že jeho výnosy v roce 2018 činily 10,07 miliardy dolarů oproti 3,03 miliardy dolarů v roce 2017, takže tempo růstu zisku firmy na meziročním základě činilo neuvěřitelných 232%.
Interní tempo růstu (IGR) je specifický typ tempa růstu, který se používá k měření návratnosti investice nebo projektu nebo výkonnosti společnosti. Je to nejvyšší úroveň růstu dosažitelná pro podnik bez získání vnějšího financování a maximální vnitřní tempo růstu firmy je úroveň obchodních operací, které mohou pokračovat ve financování a růstu společnosti.
Protože se má za to, že ceny akcií odrážejí diskontovanou hodnotu budoucích peněžních toků firmy, rostoucí akciový trh znamená zlepšení předpokládaných temp růstu firmy.
Tempa růstu průmyslu
Růstová tempa vykazují i specifická odvětví. Každé odvětví má jedinečné referenční číslo pro míry růstu, podle něhož se měří jeho výkonnost. Například společnosti na špičce v oblasti technologií mají vyšší roční míry růstu ve srovnání s vyspělým odvětvím, jako je maloobchod. Míry růstu odvětví lze použít jako srovnávací bod pro firmy, které se snaží měřit svou výkonnost ve srovnání se svými protějšky.
Použití historických temp růstu je jednou z nejjednodušších metod odhadu budoucího růstu průmyslu. Historicky vysoká tempa růstu však ne vždy naznačují vysoké tempo růstu při pohledu do budoucnosti, protože průmyslové a ekonomické podmínky se neustále mění a jsou často cyklické. Například automobilový průmysl má vyšší tempa růstu příjmů v obdobích ekonomické expanze, ale v dobách recese jsou spotřebitelé více nakloněni k šetrnosti a neutrácejí disponibilní příjem za nové auto.
Příklad míry růstu
Kromě růstu HDP je růst maloobchodních tržeb dalším důležitým tempem růstu ekonomiky, protože může být reprezentativní pro spotřebitelskou důvěru a zákaznické výdajové návyky. Když se ekonomice daří a lidé jsou sebevědomí, zvyšují výdaje, což se odráží v maloobchodních tržbách. Když je ekonomika v recesi, lidé snižují výdaje a maloobchodní tržby klesají.
Například růst maloobchodních tržeb za 2. čtvrtletí 2016 v Irsku byl ohlášen v červenci 2016 a odhalil, že domácí maloobchodní tržby se během druhého čtvrtletí roku srovnaly. Má se za to, že politická nestabilita v zemi v kombinaci s výsledky hlasování o brexitu v červnu 2016 způsobila, že se tržby v Irsku zastavily. Zatímco některá průmyslová odvětví, jako je zemědělství a zahradnictví, vykázala pozitivní růst, jiná průmyslová odvětví v rámci maloobchodního sektoru tomuto růstu čelila. Móda a obuv měly za čtvrtletí negativní růst.
Často kladené otázky
Jak se počítá míra růstu firmy?
Růst společnosti lze měřit podle několika dimenzí, ale všechny se budou řídit stejným základním přístupem, který spočívá v tom, že vezmeme rozdíl mezi současnou a bývalou úrovní a vydělíme tuto částku bývalou úrovní. Růst zisku společnosti tak můžeme posoudit srovnáním jejího dna v běžném období oproti předchozímu. Analytici také podobným způsobem zvažují růst tržeb (výnosů), zhodnocení cen akcií a růst dividend.
Jak vypočítat míru růstu v aplikaci Excel?
Jak se počítá míra růstu investice?
Investoři se často při výpočtu tempa růstu svých portfolií nebo investic opírají o výpočty míry návratnosti (RoR). Ty se sice zpravidla řídí vzorci tempa růstu nebo CAGR, investoři však mohou chtít znát také svou reálnou nebo po zdanění stanovenou míru návratnosti. Tempa růstu tak pro investory očistí dopad daní, inflace a transakčních nákladů nebo poplatků.
Jak vypočítat tempo růstu HDP?
Tempo růstu HDP podle výše uvedeného vzorce bere rozdíl mezi současnou a předchozí úrovní HDP a dělí ji předchozí úrovní HDP. Reálné ekonomické (GDO) tempo růstu bude brát v úvahu dopady inflace a nahradí reálný HDP v čitateli a jmenovateli, kde Reálný HDP = HDP / (1 + míra inflace od základního roku).
Jak se počítá míra růstu populace?
Jako každý jiný výpočet míry růstu lze vypočítat míru růstu populace tak, že vezmeme aktuální velikost populace a odečteme předchozí velikost populace. Vydělíme tuto částku předchozí velikostí. Vynásobíme to 100, abychom získali procento.