Co je upravená účetní hodnota?
Upravená účetní hodnota je metrika oceňování pro určení hodnoty společnosti na základě aktuální tržní hodnoty jejích aktiv a závazků. Jinými slovy, upravená účetní hodnota upravuje hodnotu aktiv a závazků společnosti tak, aby odrážela reálnou tržní hodnotu. Vzhledem k tomu, že aktiva jsou zachycena v původní nebo historické ceně, aktualizovaná reálná tržní hodnota těchto aktiv se může zcela lišit od jejich historických nákladů. Například obchodovatelné cenné papíry v držení společnosti mohou mít tržní hodnotu, která se zcela liší od jejich historické hodnoty.
Klíčové způsoby
Pochopení změněné účetní hodnoty
Přístup oceňování aktiv u modifikované účetní hodnoty předpokládá, že hodnotu společnosti lze určit odhadem hodnoty jejích podkladových aktiv. Před určením modifikované účetní hodnoty společnosti je důležité nejprve pochopit účetní hodnotu společnosti. Účetní hodnota společnosti se obvykle považuje za hodnotu jejích aktiv minus všechny její dluhy a závazky. Jinými slovy, pokud by společnost prodala vše, co vlastní, a splatila všechny své závazky, zbývající částka by byla její účetní hodnotou. Investoři používají účetní hodnotu jako měřítko pro určení, zda je společnost nadhodnocená nebo podhodnocená.
Při určování účetní hodnoty se tradičně ve výpočtu bere v úvahu hodnota aktiv v rozvaze společnosti. Z účetního hlediska se však hodnoty těchto aktiv zaznamenávají na základě jejich původní kupní ceny, tzv. historické ceny. Ve skutečnosti mohou hodnoty těchto aktiv v čase kolísat a být zcela odlišné od jejich historické ceny.
Například pozemky by byly aktivem, jehož hodnota by se v průběhu času pravděpodobně zvyšovala. Naopak výrobní zařízení by pravděpodobně snižovalo hodnotu, protože díky technologickému pokroku by nakonec mohlo být méně hodnotné nebo zastaralé. Upravená účetní hodnota posouvá věci o krok dál tím, že vypočítá současnou hodnotu aktiv a závazků společnosti, aby poskytla aktuálnější ocenění.
Součásti modifikované účetní hodnoty
Typy aktiv zahrnutých do účetní hodnoty a upravené výpočty účetní hodnoty zahrnují dlouhodobá aktiva, která jsou fyzické povahy nebo hmotná, a také nehmotná aktiva, která nejsou fyzická. Níže je uvedeno několik příkladů aktiv a závazků společnosti.
Aktiva
Níže jsou uvedeny příklady hmotného nebo dlouhodobého majetku:
Níže jsou uvedeny příklady nehmotných aktiv:
Pasiva
Při použití upravené účetní hodnoty
Jak se určuje upravená účetní hodnota
Modifikovaná účetní hodnota se pokouší vytvořit realističtější ocenění společnosti (oproti účetní hodnotě) získáním aktuální (nebo reálné) tržní hodnoty aktiv a závazků. Po stanovení aktualizovaných ocenění se vypočítá modifikovaná účetní hodnota odečtením celkové reálné tržní hodnoty aktiv společnosti minus celková reálná tržní hodnota jejích závazků.
I když by hodnota některých aktiv od jejich pořízení pravděpodobně vzrostla, například nemovitostí, jiná aktiva, například vozidla, by pravděpodobně měla mnohem nižší hodnotu, než byla jejich historická cena. Hodnota technologií, například počítačů a softwaru, by se také pravděpodobně znehodnotila. Jakmile jsou určeny všechny reálné tržní hodnoty všech aktiv a závazků, lze vypočítat upravenou účetní hodnotu odečtením těchto dvou součtů.
Výhody a nevýhody upravené účetní hodnoty
Hlavní nevýhodou modifikované účetní hodnoty jsou vysoké náklady spojené s provedením jejího výpočtu. Může být nutné najmout několik specializovaných odhadců a celý proces je mnohem časově náročnější než ostatní metody oceňování, například účetní hodnota. Průměrný investor by také neměl přístup ke konkrétním aktivům, ani k jejich hodnotám, veřejně obchodované společnosti. V důsledku toho by bylo obtížné vytvořit spravedlivé tržní ocenění aktiv a závazků společnosti pouze s využitím celkových částek zaznamenaných v rozvaze společnosti.
Jiné způsoby oceňování společností
Podniky lze ocenit několika dalšími způsoby, včetně některých níže uvedených metod:
Tržní kapitalizace
Tržní kapitalizace se vypočítá vynásobením ceny akcie společnosti jejím celkovým počtem akcií v oběhu.
Metoda Times Revenue
Metoda times revenue bere proud výnosů vytvořených za určité časové období a aplikuje jej na multiplikátor, který závisí na průmyslovém a ekonomickém prostředí společnosti.
Diskontovaný peněžní tok
Metoda diskontovaných peněžních toků (DCF) měří očekávané peněžní toky od společnosti (například příjmy) a faktory v nákladech na kapitál, například náklady na půjčování peněz.
Firmy si také mohou najmout firmy, které se specializují na oceňování podniků, aby určily hodnotu podniku pro řadu účelů, včetně fúze nebo akvizice, transakcí akcionářů, plánování majetku a finančního výkaznictví.