Co je zrychlená návratová poznámka (ARN)?
Akcelerovaná návratnost (ARN) je krátkodobý až střednědobý dluhový nástroj, který nabízí potenciálně vyšší výnos vázaný na výkonnost referenčního indexu nebo akcie.
Klíčové způsoby
Pochopení zrychlené návratové poznámky (ARN)
Akcelerované návratné cenné papíry (ARN) jsou typem strukturovaného investičního produktu (SIP), také známého jako investice vázaná na trh. Strukturované produkty jsou strukturovaná investiční strategie založená na jediném cenném papíru, koši cenných papírů, opcí, indexů, komodit, dluhových emisí, cizích měnách nebo derivátech.
Strukturované produkty jsou navrženy tak, aby usnadňovaly vysoce přizpůsobené cíle rizika/odměny. Dosahují toho tak, že vezmou tradiční cenný papír, jako je například klasický dluhopis investičního stupně, a nahradí obvyklé platební funkce netradičními výplatami.
Tradiční výplaty zahrnují periodické kupony a konečné jistiny. Netradiční náhrady zahrnují výplaty odvozené nikoli z peněžního toku emitenta, ale z výkonnosti jednoho nebo více podkladových aktiv.
ARN obecně limituje celkový výnos, který poskytne, ale obvykle nenabízí žádnou ochranu proti poklesu. Prospělo by to těm investorům, kteří věří, že referenční index neboli akcie se zhodnotí jen okrajově, ale do doby splatnosti ARN prudce neklesne.
ARN jsou složitá a mohou být riziková. Jsou nevhodná pro investory, kteří vyžadují 100% splacení jistiny při splatnosti jako u dluhopisů státní pokladny nebo investičního stupně. Jsou také nevhodná pro investory, kteří hledají neomezenou návratnost investice výměnou za převzetí 100% rizika poklesu.
Na finančních trzích se v roce 2010 objevily tzv. Accelerated return notes (ARN), které primárně nabízely Merrill Lynch a Bank of America. Produkty byly uváděny na trh s výnosem 2x až 3x referenčního indexu prostřednictvím pákového efektu využívaného při využívání derivátů, především call opcí a futures.
Produkty byly běžně nabízeny s horní hranicí návratnosti od 18 % do 25 % a veškeré výnosy nad tuto částku si vzal emitent. Většina těchto dluhopisů vypršela v roce 2013 a již nejsou běžně dostupné, nejspíše kvůli jejich vysokému riziku a nízké likviditě.
Příklad zrychlené návratové poznámky (ARN)
Vezměme si akcelerovanou návratovou bankovku (ARN), která je vázána na S&P 500 a je spuštěna, když je index na 2 000 dolarech. Akcelerovaná návratová bankovka (ARN) je oceněna 100 dolary jistiny a je splatná za dva roky.
Při splatnosti nabízí investorům zvýšený výnos rovnající se dvojnásobku (2x) jakékoli pozitivní výkonnosti podkladového indexu S&P 500. ARN podléhá maximálnímu zisku 30% a investice je vystavena 100% veškerému poklesu indexu S&P 500. Výnosy by se lišily následovně v závislosti na scénáři, kdy ARN splatí.