Co je Asset Stripping?
Striptýza aktiv je proces koupě podhodnocené společnosti s úmyslem odprodat její aktiva, aby akcionářům vytvořila zisk. Jednotlivá aktiva společnosti, jako je její vybavení, nemovitosti, značky nebo duševní vlastnictví, mohou být cennější než společnost jako celek kvůli takovým faktorům, jako je špatné řízení nebo špatné ekonomické podmínky.
Výsledkem odprodeje aktiv je často výplata dividend pro investory a buď méně životaschopná společnost, nebo bankrot.
Klíčové způsoby
Pochopení odstraňování majetku
Stripování aktiv je akce, do které se často zapojují korporátní nájezdníci, jejichž metodou je kupovat podhodnocené společnosti a získávat z nich hodnotu. Tato praxe byla populární zejména v 70. a 80. letech a dodnes je vidět v některých investičních aktivitách společností soukromého kapitálu.
Firmy soukromého kapitálu získají společnost, odprodají její nejlikvidnější aktiva a přepadnou její pokladny, aby vyplatily dividendy sobě a akcionářům. Taková činnost může zahrnovat převzetí společnosti do soukromých rukou. Investor soukromého kapitálu pak společnost rekapitalizuje dalším dluhem, což dává této praxi eufemistický název „rekapitalizace“, což je přeznačení stigmatizované praktiky stripování aktiv.
Rekapitalizace často zahrnují využití půjček s pákovým efektem. Takovou strategii si vynucuje skutečnost, že odtrženým společnostem může zbývat jen málo kolaterálu na vydávání dluhů a musí si místo toho půjčovat peníze, obvykle za méně výhodných podmínek a sazeb. Úvěry s pákovým efektem často poskytuje skupina bank, které je považují za příliš rizikové, než aby je udržely ve svých rozvahách.
V důsledku toho jsou strukturované produkty rychle odprodávány podílovým fondům nebo fondům obchodovaným na burze (ETF). Mohou být také sekuritizovány do zajištěných úvěrových závazků (CLO), které nakupují institucionální investoři.
Kritika zbavování majetku
Zbavení majetku oslabuje společnost, která má menší zajištění pro půjčky a může mít svá aktiva vytvářející hodnotu zbavena, takže je méně schopna podporovat dluh, který má. Obecně je výsledkem méně životaschopná společnost, a to jak finančně, tak svým potenciálem vytvářet hodnotu prostřednictvím výroby nebo jiného podniku.
Výnosy z odklízení aktiv sice mohou být použity na splacení dluhu, ale mnohem běžnější je, že výnosy budou použity na výplatu dividendy akcionářům. Například u maloobchodníků, které vlastní private equity společnosti, jež se podílely na odklízení aktiv a rekapitalizaci, je pravděpodobnější, že svůj dluh nesplatí.
Investoři, kteří se zabývají stripováním aktiv, tvrdí, že je to jejich právo a že z firem, které jsou odsouzeny k úpadku, vytahují hodnotu.