Co jsou tržní indexy cílových termínovaných cenných papírů (MITTS)?
Cílový cenný papír tržního indexu je druh cenného papíru chráněného jistinou, který má poskytovat akciovou expozici a zároveň chránit počáteční investici. Původně byl navržen společností Merrill Lynch a byl navržen tak, aby omezil objem rizika poklesu, kterému je investor vystaven, a zároveň poskytoval výnos, který je úměrný výnosu stanoveného indexu akciového trhu. Cílové cenné papíry tržního indexu obvykle svému majiteli neposkytují právo na odkoupení cenného papíru před splatností, ani si obvykle neposkytují právo na předčasné splacení emise.
Klíčové způsoby
Porozumění indexu trhu Cílové termínované cenné papíry (MITTS)
Účelem termínovaného cenného papíru tržního indexu je poskytnout akciovou expozici do portfolia investora a zároveň poskytnout záruku, že i když si akciový trh během stanoveného investičního horizontu povede špatně, zůstane mu stále určená minimální částka kapitálu. I když cílové termínované cenné papíry tržního indexu investují na akciových trzích, jsou považovány za dluhové nástroje.
Příklady MITTS
Předpokládejme například, že investor by dnes mohl nakoupit podílové listy cílových termínovaných cenných papírů indexu trhu za cenu 10 dolarů za podílovou jednotku. Cenné papíry cílových termínovaných cenných papírů indexu trhu mají splatnost přesně za jeden rok, v té době požadují výnos 10 dolarů jistiny investorovi plus poměrný výnos založený na výkonnosti vybraného indexu, například indexu S&P 500, během tohoto období.
Pokud tedy S&P 500 během roku zkrachuje, investor stále dostává zpět 10 dolarů za jednotku. Pokud se však S&P 500 během roku daří, investor dostane zpět 10 dolarů za jednotku plus extra částku za jednotku, která se vypočítá na základě výnosu S&P 500. Procento z případného zisku získaného cílovým termínovaným cenným papírem podle tržního indexu si obvykle nárokuje emitent cenného papíru spolu se standardními poplatky.
V této nabídce Bank of America v roce 2019 byly cílové cenné papíry tržního indexu nabízeny za cenu 10 dolarů za jednotku, vázanou na S&P 500, se splatností zhruba šest let. Cenné papíry podléhaly maximálnímu výnosu 50 až 70 % ke dni splatnosti. Pokud by byl index S&P 500 v době splatnosti na nule nebo by poklesl, držiteli by byl stále zaručen výnos jistiny.
Nevýhody MITTS
Navzdory omezení ztrát a přiměřené životnosti do splatnosti mají cílové termínované cenné papíry indexu trhu několik nevýhod, kterých si investoři musí být vědomi. Za prvé jsou zdaněny bez ohledu na to, zda podkladový index vykazuje zisky nebo ztráty. Za druhé je držitelům přísně zakázáno prodávat cílové termínované cenné papíry indexu trhu před datem splatnosti. Investoři, kteří tyto cenné papíry nakupují, navíc obchodují s potenciálem upside za účelem ochrany proti poklesu. Zatímco jistina je chráněna, investor realizuje pouze část případných zisků.